（上接A01版）长期来看，商业银行的债权融资理念怎么调整到净值型、权益类这个‘赛道’也不是一朝一夕的事情。”

　　温学宇坦言，此前各家银行的资管业务构架差异比较大，内部整合难度不一，对于某些银行来说，架构调整的确是难度比较大的一块，但对于整个行业和市场来说不会有太大震动。“对于农行来说，不存在这类问题，但是也在积极做好业务方面的全面整合，并更好符合监管要求。”

　　交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊指出，银行理财子公司从提出设立与最终落地之间，仍有一段长路要走，未来的运行可能会面临诸多问题。包括未来运营体系内部关系尚不明确、大数据背景下客户资源的维持与扩展能力不足、产品创新能力与专业人才支持力度欠缺、监管规则尚需进一步细化等。

　　赵亚蕊认为，未来银行系理财子公司的设立虽然促使理财业务更加市场化，但从中短期来看，还存在投研能力不足、资源获得能力欠缺等问题，因此其运行的定位或仍在总行体系内部，从产品销售到投资管理等各环节还需依托总行的实力。另外，截至2017年末，27家具备设立资管子公司资格的商业银行中，已有15家银行拥有基金子公司，未来也将会有12家股份制银行很快设立债转股子公司。因此，在中短期内依靠母行业务的背景下，新设立理财子公司如何发挥自身优势，处理好与其他子公司的利益关系，均需要进一步深入探讨。

　　与一些市场人士一样，刘华预计，理财子公司设立初期，权益类投资还是会采取类似委外的模式，借助外部机构的投研能力，而合作的门槛也会越来越高。“如果这样的话，对于我们这样的老牌基金公司可能是利大于弊。毕竟我们在投资、研究等方面有了十几年的积累，除了母公司与其他中小银行也有丰富的合作经验。”

　　“理财子公司的设立，首先有利于资管市场的长期规范发展，其次虽然竞争在所难免，但理财子公司与其他资管机构之间更多的还是合作。”在温学宇看来，当前的资管市场足够大，不管何种资管机构能存活下来都有其优势，只有合作才能把“蛋糕”做大。

　　金融科技成中小行“超车”关键

　　与表内信贷业务不同，股份制银行在银行理财市场下手较早、机制也更灵活。因此，不少专家和市场人士认为，对于那些还想要继续保留和壮大理财资管业务的中小银行来说，必须把握好金融科技、投研为王等关键要素。

　　长沙银行资产管理部总经理向实表示，中小银行资管框架面临重构，市场竞争格局进一步加剧。首先，产品净值波动管理是摆在银行面前一大挑战。其次，投研地位凸显，成为银行核心竞争要素；但投研体系建设投入成本高，不确定因素较多，发展艰难。

　　在招商银行资产管理部副总经理陈微看来，对资管行业来说，风险是摆在第一位的。过去五到十年，银行理财规模快速成长，但风险也在积聚。由于业务发展太快，整个行业在风险控制方面都有很多课要补，如尚未形成银行资管独有的有效的风险控制体系，风险控制技术的自动化智能化水平还处在较低的层次等。在投资方面，金融科技的作用更多体现在把握大趋势上，如构建更稳健的指数组合、经济周期的判断及大类资产配置等方面。

　　赵亚蕊表示，未来理财子公司可能会提供综合化的金融服务，对于不同产品类型的风控模式，一是要加强借鉴以往同业模型，二是要提高开发自建模型的能力。利用金融科技的力量，通过自动化的系统来控制风险，将风险管理贯穿到每一个资管环节。另外，需要实现风险数据信息的整合，把握同业之间的风险关联性。积极构建数据平台，将系统内部的数据信息进行整合共享，综合分析理财子公司与母行、同业其他子公司风控体系的关联性，将各机构存储的有效信息进行融合分析，确保风控系统数据管理的准确性和有效性。