□海通证券研究所金融产品研究中心 

　　在上篇报告中，我们对于2018年二季度工具属性评级获得五星评级的主动股混基金进行了介绍，本篇报告中，我们将对2018年二季度工具属性评级获得五星评级的指数增强基金进行介绍。

　　增强股票指数型基金五星级产品整体状况

　　截至2018年二季度末，市场上共有63只增强股票指数型基金，其中满足成立日期和规模等评级要求的基金共有20只。从评级结果来看，获得五星评级的产品有13只，获得四星、三星和两星评级的产品各有4只、2只和1只。

　　从基金公司分布来看，富国基金共有三只产品获得五星评级，其次为易方达，共有两只产品获得五星，另有8家基金公司各有一只产品获得五星评级。

　　增强股票指数工具属性五星级产品个基介绍

　　1、富国三足鼎立：中证红利、中证500LOF、沪深300

　　作为量化领域的老牌公司，富国基金旗下一共有7只增强股票指数型基金，从标的指数上，包括沪深300、中证500、中证1000三只宽基指数，中证红利，以及中证医药、中证娱乐和中证高端制造三只主题指数。其中，满足评级要求的三只产品富国中证红利、富国沪深300和富国中证500LOF均获得了五星评级。

　　富国中证红利（基金代码：100032）成立于2008年11月20日，业绩比较基准为中证红利×90%+一年定存(税后)×10%，基准指数的整体风格属于中盘价值。根据招募说明书，基金采用“指数化投资为主，主动性投资为辅”的投资策略，通过完全复制策略进行指数化投资，并采用主动性投资力争超越指数获得超额收益。截至2018年二季度末，基金的最新规模为22.16亿元。

　　与基准指数相比，基金在风格上略偏大市值和低估值，行业配置上与基准指数比较接近，过去两年的累积超额收益率达到13.52%，季度表现也较为稳定。最近两年，基金的年化跟踪误差为1.52%，在全部评级样本中排名4/375；年化信息比率为4.08，排名2/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-0.58%，排名1/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理徐幼华与方旻分别于2011年5月和2014年11月任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.20%，托管费0.20%。

　　富国中证500LOF（基金代码：161017）成立于2011年10月12日，业绩比较基准为中证500×95%+1%(指年收益率)，基准指数的整体风格属于中盘均衡。根据招募说明书，基金采用“指数化投资为主，主动性投资为辅”的投资策略，通过选取价值、动量、成长、情绪以及质量五类因子构建多因子模型进行增强，力求超越指数。截至2018年二季度末，基金的最新规模为16.31亿元。

　　最近两年，基金的累积超额收益达到18.16%，并有7个季度取得了正向超额收益，表现较为稳定。其中2017年下半年超配电子、2018年上半年超配医药均为其贡献了超额收益。从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为3.08%，在全部评级样本中排名13/375；年化信息比率为2.99，排名6/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-3.94%，排名23/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理李笑薇与徐幼华于基金成立日起任职，方旻于2014年11月起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.00%，托管费0.15%。

　　富国沪深300（基金代码：100038）成立于2009年12月16日，业绩比较基准为沪深300×95%+1.5%(指年收益率)，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金采用“指数化投资为主，主动性投资为辅”的投资策略，通过选取价值、动量、成长、情绪以及质量五类因子构建多因子模型进行增强，力求超越指数。截至2018年二季度末，基金的最新规模为36.45亿元。

　　从最近两年超额收益情况来看，基金的累积超额收益达到13.58%，年化跟踪误差为2.38%，在全部评级样本中排名9/375；年化信息比率为2.59，排名11/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-1.45%，排名4/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理李笑薇与方旻分别于2009年12月和2014年11月起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.00%，托管费0.18%。

　　2、易方达双剑合璧：上证50、沪深300

　　易方达基金旗下有两只增强股票指数型基金——易方达上证50和易方达沪深300量化，均获得了五星评级。

　　易方达上证50（基金代码：110003）成立于2004年3月22日，业绩比较基准为上证50指数，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金主要基于股票和行业的基本面分析对指数进行主动增强。截至2018年二季度末，基金的最新规模为112.82亿元。

　　从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为4.76%，在全部评级样本中排名25/375；年化信息比率为2.40，排名15/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-3.42%，排名14/375，基金的超额收益表现在同类评级样本中较为优秀，同时超额收益稳定性也处于上游。与基准指数相比，基金在风格上更加倾向于大市值和低估值的股票；在行业配置上，基金长期超配食品饮料和医药行业，并低配大金融板块，在2017年四季度和2018年二季度获得了较高的超额收益。基金经理张胜记于2012年9月任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.20%，托管费0.20%。

　　易方达沪深300量化（基金代码：110030）成立于2013年6月7日，业绩比较基准为沪深300×95%+活期存款(税后)×5%，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金主要通过估值、成长、技术、情绪、质量等因子构建多因子模型进行量化指数增强。截至2018年二季度末，基金的最新规模为9.89亿元。

　　从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为3.58%，在全部评级样本中排名18/375；年化信息比率为2.25，排名17/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-4.12%，排名24/375，基金的超额收益表现在同类评级样本中较为优秀，同时超额收益稳定性也处于上游。基金经理官泽帆于2016年9月任职。费率方面，基金的管理费0.80%，托管费0.15%。

　　此外，还有8家公司各有1只产品入选。不过由于其中一只产品的基金经理日前发生了变更，因此我们只介绍另外7只产品。

　　3、中银中证100（基金代码：163808）

　　中银中证100成立于2009年9月4日，业绩比较基准为中证100×90%+同存×10%，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金的被动投资组合采用完全复制法，而增强部分采用数量化分析与基本面研究相结合的主动选股策略。截至2018年二季度末，基金的最新规模为3.02亿元。

　　基金在风格和行业配置上与基准指数相比均比较接近，没有明显的偏配，过去两年的累积超额收益达到14.42%，同时在每个季度都取得了正向超额收益，表现非常稳定。最近两年，基金的年化跟踪误差为1.04%，年化信息比率为6.15，均在全部评级样本中排名1/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-0.63%，排名2/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理赵建忠于2015年6月任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费为1.00%，托管费0.15%。

　　4、长城久泰沪深300（基金代码：200002）

　　长城久泰沪深300成立于2004年5月21日，业绩比较基准为沪深300×95%+同存×5%，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金主要采用分层抽样法实现对沪深300指数的跟踪，并根据流动性和基本面以及沪深300的行业配置情况进行主动增强。截至2018年二季度末，基金的最新规模为6.88亿元。

　　基金在风格和行业配置上与基准指数相比均十分接近，最近两年的累积超额收益为9.61%，季度表现也较为稳定。尽管超额收益与同类产品相比并不算出挑，但由于基金的跟踪误差非常小，因此风险调整后的信息比率较高。具体的，基金的年化跟踪误差为1.15%，在全部评级样本中排名2/375；年化信息比率为3.89，排名3/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-0.90%，排名3/375，整体来看基金的超额收益稳定性较为优秀。基金经理杨建华于基金成立日起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费0.98%，托管费0.20%。

　　5、兴全沪深300LOF（基金代码：163407）

　　兴全沪深300LOF成立于2010年11月2日，业绩比较基准为沪深300×95%+同存×5%，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，在增强策略上基金主要以基本面分析剔除或低配相关个股，同时选取价值、成长、盈利和市场特征四大类因子构建多因子模型进行增强。截至2018年二季度末，基金的最新规模为15.92亿元。

　　与基准指数相比，基金风格更加偏向大市值；行业上超配银行，从2017年下半年开始超配保险，并凭借其抗跌性在2018年二季度取得了较高的超额收益，表现较为稳定。最近两年，基金的累积超额收益为22.45%，并有7个季度取得了正向超额收益。此外，基金的年化跟踪误差为3.32%，在全部评级样本中排名15/375；年化信息比率为3.06，排名4/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-3.55%，排名15/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理申庆于基金成立日起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费0.80%，托管费0.15%。

　　6、景顺长城沪深300（基金代码：000311）

　　景顺长城沪深300成立于2013年10月29日，业绩比较基准为沪深300×95%+1.5%(指年收益率)，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金主要采用估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等因素的多因子量化系统，结合风险模型和成本模型进行量化指数增强。截至2018年二季度末，基金的最新规模为74.16亿元。

　　最近两年，基金的累积超额收益达到19.61%，尤其2016年下半年到2017年上半年收益更加明显，基金风格更加偏向于大市值、低估值和基本面转好的股票。从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为3.52%，在全部评级样本中排名17/375；年化信息比率为2.51，排名13/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-2.45%，排名6/375，整体来看基金的超额收益及其稳定性表现在同类评级样本中均十分优秀。基金经理黎海威于基金成立日起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.00%，托管费0.20%。

　　7、建信中证500（基金代码：000478）

　　建信中证500成立于2014年1月27日，业绩比较基准为中证500×95%+商业银行活期存款(税前)×5%，基准指数的整体风格属于中盘均衡。根据招募说明书，基金的成分股增强策略主要包括GARP策略和建信多因子选股模型，同时对非成分股根据估值、基本面等因素主动选择，以获取超额收益。截至2018年二季度末，基金的最新规模为33.52亿元。

　　基金最近两年的累积超额收益为11.90%，基金的年化跟踪误差为2.48%，在全部评级样本中排名10/375；年化信息比率为2.50，排名14/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-2.61%，排名7/375，整体来看基金的超额收益较高，同时超额收益稳定性表现在同类评级样本中十分优秀。基金经理叶乐天于基金成立日起任职，最近两年基金未发生基金经理变更。费率方面，基金的管理费1.00%，托管费0.20%。

　　8、创金合信沪深300A（基金代码：002310）

　　创金合信沪深300A成立于2015年12月31日，业绩比较基准为沪深300×95%+一年定存(税后)×5%，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金主要量化多因子模型进行增强，其中采用的因子主要包括价值、质量、动量、市场预期等类型的基本因子。截至2018年二季度末，基金的最新规模为4.37亿元。

　　从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为2.19%，在全部评级样本中排名6/375；年化信息比率为1.97，排名29/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-2.06%，排名5/375，基金的超额收益在同类评级样本中均处于上游，同时超额收益稳定性较为优秀。现任基金经理程志田于2015年12月任职，但另一位基金经理于2018年8月31日离职，可能会对基金未来投资运作产生一定的影响。费率方面，基金的管理费0.80%，托管费0.10%。

　　9、华夏沪深300A（基金代码：001015）

　　华夏沪深300A成立于2015年2月10日，业绩比较基准为沪深300×95%+1.5%(指年收益率)，基准指数的整体风格属于大盘价值。根据招募说明书，基金通过多因子模型对指数进行量化增强，主要采用估值因子、财务质量因子、成长因子、市场因子、分析师预期因子等几大类因子。截至2018年二季度末，基金的最新规模为4.39亿元。

　　从最近两年超额风险收益指标表现来看，基金的年化跟踪误差为2.19%，在全部评级样本中排名7/375；年化信息比率为1.03，排名78/375；基金相对于基准的最大亏损比例为-2.95%，排名9/375，整体来看基金的超额收益良好，同时超额收益稳定性较为优秀。现任基金经理宋洋于2016年11月18日任职。费率方面，基金的管理费1.00%，托管费0.20%。

　　基金的主要风险评价指标（2016Q3-2018Q2）

基金名称             基金代码    年化跟踪误差    评级样本排名    年化信息比率    评级样本排名    相对基准的最大亏损比例    评级样本排名

富国中证红利         100032      1.52%           4/375           4.08            2/375           -0.58%                    1/375

富国中证500LOF       161017      3.08%           13/375          2.99            6/375           -3.94%                    23/375

富国沪深300          100038      2.38%           9/375           2.59            11/375          -1.45%                    4/375

易方达上证50         110003      4.76%           25/375          2.40            15/375          -3.42%                    14/375

易方达沪深300量化    110030      3.58%           18/375          2.25            17/375          -4.12%                    24/375

中银中证100          163808      1.04%           1/375           6.15            1/375           -0.63%                    2/375

长城久泰沪深300      200002      1.15%           2/375           3.89            3/375           -0.90%                    3/375

兴全沪深300LOF       163407      3.32%           15/375          3.06            4/375           -3.55%                    15/375

景顺长城沪深300      000311      3.52%           17/375          2.51            13/375          -2.45%                    6/375

建信中证500          000478      2.48%           10/375          2.50            14/375          -2.61%                    7/375

创金合信沪深300A     002310      2.19%           6/375           1.97            29/375          -2.06%                    5/375

华夏沪深300A         001015      2.19%           7/375           1.03            78/375          -2.95%                    9/375

　　资料来源：Wind，海通证券研究所