（上接A01版）逐步从通道业务向主动管理型资管业务转型，除不断主动管理能力外，对其风控合规也在提高。

　　“《资管细则》出台，规范了机构经营，适度放宽展业条件，加强对投资者保护和业务风险防控，有利于吸引更多机构和投资者进入。”卞永祖认为，对存量业务实行“新老划断”，避免对市场造成过大影响，给市场带来更多资金和良好预期。

　　对经营机构来说，卞永祖认为，展业条件适当降低可让更多机构开展证券期货业务私募资管业务，拓展收入来源，对投资者保护以及内部合规风控要求提高，使相关机构加强业务能力和经营能力等硬实力建设。

　　行业应主动调整业务思路

　　“《资管细则》能同时从投资者短期利益和长期利益出发，兼顾防范系统性风险和防止资管业务过度震荡。”田利辉表示，在力图实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡的同时，能进一步提升证券期货经营机构私募资管业务合规管理和风险控制水平。

　　因此，对于证券期货经营机构来说，田利辉认为，需认真学习并落实《资管细则》，具体工作需明确问题导向，细化指标流程，提高可操作性，有效整合相关业务和产品。《资管细则》提供规则弹性，证券期货经营机构要及时整顿相关业务，确保平稳过渡至监管规则鼓励的业务模式。

　　卞永祖建议，首先，要注重研发，提高业务能力，坚持客户利益至上，为不同投资者提高适当的资管计划。加强业务风险意识，制定相关预案，实现产品穿透式管理，避免流动性危机。其次，要加强合规风控管理，切实施行业务独立运作，杜绝道德风险。另外，妥善处理存量产品，根据过渡期安排制定详细计划，如确实在规定期限内面临困难，应及时上报监管部门，避免风险扩大。

　　“可借鉴公募经验，健全投资运作制度体系，依靠证券期货经营机构，提高自身主动管理能力。”潘向东认为，为缓解定向资管中股权质押风险和帮助有发展前景上市公司纾缓股权质押困难，证券期货经营机构将积极成立资管计划，吸引银行、保险等资金分别设立子资管计划，既可投资股权、也可投资债权，还可通过并购重组介入，优先支持优质的民营上市公司解决股权质押困难，拓展新的业务，培养新的利润增长点。

　　潘向东建议，证券期货经营机构发行的私募产品，要做好风险防控，补齐内控和制度短板，加强投资者保护意识。证券期货经营机构将降低对非标的投资规模，积极转型，发力一些FOF/MOM、定向增发的并购基金、员工持股计划、股票质押回购交易、资产证券化产品、权益/固定收益二级市场投资等私募类产品，加强主动管理能力，提升净值优势。