为３，９３４．１０万元、９，２９２．３６万元、２１，０５９．０８万元和４，８０２．８４万元。受益于国家“一带一路”的宏观发展战略以及新疆综合交通运输“十三五”规划的实施，新疆地区２０１７年交通建设投资规模大幅增长，根据交通部数据，截至２０１７年１２月３１日，２０１７年全年新疆公路建设固定资产投资额已达１，８７２．５５亿元，同比增长４６７．０６％。公司作为新疆当地公路建设的领军企业，２０１７年公司营业收入和扣非后净利润均增长明显，营业收入达到２０１６年全年营业收入的３１１．８９％。由于新疆地区天气寒冷，１－３月一般无法施工，上半年收入、利润占全年比例较小，因此２０１８年１－６月收入、利润较少。与２０１７年１－６月相比，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润小幅减少１８２．１２万元，减少３．６５％，基本保持一致。

　　（１）营业收入构成情况

　　报告期内，公司营业收入构成情况如下表：

　　单位：万元，％

　　■

　　报告期各期，公司实现营业收入分别为２２２，１８９．７５万元、２２８，４０５．９５万元、７１２，３６７．９０万元和１７４，１４０．９２万元，其中：主营业务收入分别为２２０，４０７．１６万元、２２３，２３８．２２万元、７０６，６８５．０６万元和１７３，０３５．２３万元，主营业务收入占营业收入的比例分别为９９．２０％、９７．７４％、９９．２０％和９９．３７％，均稳定在９７％以上，公司主营业务突出。公司的其他业务收入主要是运输收入和租金收入，占比较少。

　　（２）主营业务收入构成及变动情况

　　１）主营业务收入按业务类别构成及变动情况

　　报告期各期，公司主营业务收入按业务性质分类情况如下：

　　■

　　公司主营业务收入主要来源于路桥工程施工业务，报告期内，公司路桥工程施工业务收入分别为１８８，６２５．４４万元、１７８，８７８．３２万元、６６３，５０１．５４万元和１６６，１５７．７２万元，占主营业务收入的比例分别为８５．５８％、８０．１３％、９３．８９％和９６．０３％。材料销售主要是沥青、钢材和水泥等建材的销售收入，报告期内，其收入分别为２７，５９８．０９万元、３６，８６８．０５万元、３４，８１２．２８万元和４，５７７．７２万元，占主营业务收入的比例分别为１２．５２％、１６．５２％、４．９３％和２．６５％。勘察设计与试验检测及其他收入主要是工程咨询、勘察设计和试验检测收入等，报告期内公司积极向行业上游拓展，勘察设计与试验检测业务呈增长趋势，其收入占主营业务收入的比例分别为１．９０％、３．３６％、１．１８％和１．３３％。

　　①工程施工业务

　　公司２０１６年工程施工业务收入较２０１５年减少９，７４７．１２万元，２０１７年公司工程施工业务收入增长明显，完成收入达２０１６年全年的３７０．９２％。２０１８年１－６月受季节性因素影响，收入金额较少，但与上年同期相比基本一致，略有减少。报告期内公司工程施工业务收入出现波动，主要是受到自治区政府各年度基础设施投资规模波动影响所致，具体原因如下：

　　Ａ、２０１５年－２０１６年适逢新疆交通固定资产投资的低迷期，２０１７年是新疆公路建设固定资产投资补偿性的反弹大年。

　　２０１４年至２０１６年，受新疆自治区政府基础设施投资规划的影响，自治区基础设施投资和建筑业总产值增速放缓，新疆公路建设固定资产投资额分别为３４１．２４亿元、２１２．１５亿元和３３０．２２亿元，年复合增长率为－１．６３％，发行人在此期间相应工程施工收入也呈下降状态。

　　２０１６年下半年以来，新疆自治区政府加大了对基础设施领域的投资力度。根据新疆维吾尔自治区人民政府办公厅于２０１７年１月２５日发布的《关于印发自治区２０１７年全社会固定资产投资任务落实工作方案的通知》（新政办发［２０１７］２１号），自治区党委经济工作会议和自治区十二届人大五次会议确定：２０１７年完成全社会固定资产投资目标任务１．５万亿元，增长５０％以上。其中公路建设计划投资２，００６．００亿元，计划开工项目２，９３３个、建设总里程约８．２３万公里（其中新建４．２８万公里，改扩建３．９５万公里），项目总投资约７，５７１亿元，其中计划建设高速公路７，２９２公里（其中新建６，０９６公里，改扩建１，１９６公里），普通国省道１０，３１１公里，农村公路、特色乡镇路４．１８万公里，资源路、旅游路等２．２９万公里，从而打通支撑“一带一路”战略的北、中、南三大通道和南北疆大通道，力争在“十三五”末建成万公里高速公路主骨架。

　　２０１７年１１月，财政部发文《财政部办公厅关于规范政府和社会资本合作（ＰＰＰ）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金［２０１７］９２号），要求各省级财政部门应于２０１８年３月３１日前完成本地区ＰＰＰ项目管理库集中清理工作。２０１７年１２月，新疆财政厅成立专项工作组，对当地ＰＰＰ项目进行集中清理整顿。 发行人相关ＰＰＰ项目在此期间停工接受检查，因此上半年部分项目施工受到一定影响，导致２０１８年１－６月工程施工收入较上年同期略有下降。截至目前，除Ｇ２１６线红山嘴口岸至阿勒泰公路ＰＰＰ项目因需修改设计方案暂缓外，发行人其他前期已开工的ＰＰＰ项目均已复工。

　　Ｂ、２０１４年至２０１８年６月公司中标项目数量和金额逐步增长

　　２０１４年－２０１８年６月，公司新增工程项目数量及金额情况如下所示：

　　单位：亿元

　　■

　　注：大型项目是指合同金额超过１亿元的项目，合同金额不包括暂列金额

　　受新疆“十二五”和“十三五”重点交通基础设施工程的投资及发包周期影响，公司２０１４年、２０１５年新增工程项目数量及金额相对较少，分别为２３．２２亿元和１９．２３亿元。一般项目工期在两年左右，相应公司２０１５年和２０１６年工程施工收入分别为１８．８６亿元和１７．８９万元，与前两年项目中标金额趋势保持一致。随着新疆地区交通基础设施建设投资的增加，公司２０１６年至２０１７年新增施工项目数量及金额大幅增加，中标金额分别达到５９．６３亿元和３４７．３１亿元，上述中标项目的逐步开工导致公司２０１７年的工程施工收入则增长明显。２０１８年１－６月受宏观政策影响，新增施工项目有所减少，新签合同金额为４７．７８亿元。

　　报告期内，发行人工程施工业务收入与同行业可比公司的比较情况如下：

　　单位：万元，％

　　■

　　注：１）同行业可比公司主要经营区域综合考虑共承接的主要工程项目所在区域确定；２）２０１８年１－６月，可比上市公司四川路桥、正平股份半年报未公布主营业务收入明细，无法获取工程施工业务收入具体金额。

　　从上表可知，报告期内同行业上市公司收入变动情况无明显一致趋势，主要是由于各家公司主要业务所处区域不同所致，因此受各地区基础设施投资波动影响也相应不同，如山东路桥主要经营地域为山东等国内地区以及阿尔及利亚、越南等国家；北新路桥主要经营区域为甘肃、安徽、内蒙、新疆等国内地区以及塔吉克斯坦、巴基斯坦、阿富汗等国家；正平股份主要经营区域为青海等西北地区，而发行人的主要经营区域则为新疆等西北地区。受不同地区基础设施投资力度、施工条件等影响，工程施工业务具有较为典型的区域特点。

　　②材料销售业务

　　报告期内，公司材料销售主要包括沥青、钢材和水泥等建材的销售收入，其明细如下：

　　单位：万元，％

　　■

　　Ａ、沥青

　　２０１８年１－６月沥青（含改性沥青、橡胶沥青等）销售额为３８７．４０万元，较上年同期下降明显，一方面系上半年大多数项目主要使用去年冬季储备的沥青因此上半年沥青采购较少，另一方面系上半年发行人资金较为紧张，而沥青贸易业务也逐步需要先行垫资，因此发行人相应减少了沥青贸易业务。２０１７年沥青销售额为２２，３５９．９１万元，相当于２０１６年的１７３．２３％，主要是由于２０１７年新疆公路建设发展势头良好，２０１７年新疆全区累计完成公路建设固定资产投资１，８７２．５５亿元，是去年全年的５．６７倍。由于新疆地区开工项目较多，沥青的需求量随之增加，其中，公司与新疆路桥建设集团建材有限公司的沥青贸易额为３，０８７．０１万元，公司销售给贵州省公路工程集团有限公司的沥青为２，３０６．９５万元，公司与乌鲁木齐天人和实业有限公司的沥青贸易额为２，２８６．３２万元，销售给中铁二十三局集团有限公司连霍高速（Ｇ３０）新疆境内小草湖至乌鲁木齐段第ＸＷＧＪ－０８标段项目经理部的沥青约２，２３０．７７万元。

　　Ｂ、钢材、水泥及其他

　　２０１８年１－６月，公司对外销售的钢材和水泥较２０１７年同比下降，主要受新疆地区施工项目减少的影响相应降低了钢材和水泥的贸易规模。２０１７年，公司对外销售的钢材和水泥量较２０１５年、２０１６年有所下降，主要原因是本期发行人新增开工项目较多，资金压力较大，而与沥青对外销售一般采用先款后货的销售方式不同，水泥、钢材的贸易业务发行人一般需要先行垫资，因此发行人２０１７年减少了钢材和水泥的贸易业务。

　　其他材料销售包括波纹管、盾构管片、混凝土注浆和商品硁等。发行人子公司天山汽车２０１８年１－６月销售６１１．５１万元汽车底盘、备件、钢圈等材料用于抵债，同时钢材、沥青、水泥销售减少，使得本期其他材料销售占比相应上升。公司２０１６年为上海隧道工程有限公司的乌鲁木齐轨道交通工程项目提供了４０，０３７．３５Ｍ３盾构管片和３８，１６８．６５Ｍ３混凝土注浆，销售额合计达８，４０７．９０万元，这使得２０１６年材料销售额大幅增加。

　　Ｃ、勘察设计与试验检测及其他

　　勘察设计与试验检测及其他业务提供的服务的产品包括项目勘察报告、施工图设计文件、公路路基、路面、桥涵的现场试验检测维护服务等。报告期内，勘察设计与试验检测及其他业务逐年增长，主要是由于这些原主要为公司工程项目提供配套服务的单位，逐步开始承接公司外业务，随着其业务规模的增加，销售额随之增加。

　　２）主营业务收入按市场地域分布构成情况

　　单位：万元，％

　　■

　　从地域分布来看，公司的主营业务收入主要集中在疆内市场，其占主营业务收入的比例分别为８０．２１％、７８．２２％、９８．９０％和９０．７２％。２０１５年至２０１６年，疆内收入占比逐年下降主要是公司为分散经营风险，在新疆地区基础设施投资低迷的时期，努力开拓疆外市场以及海外市场业务所致。目前，公司已成立了省外事业部和国际事业部。其中，省外事业部负责制定省外经营战略规划并负责省外业务的市场开发，公司已在西藏、湖南、四川、贵州等地区取得业务突破；而国际事业部则执行海外业务战略并统筹海外项目的市场开发，公司已在塔吉克斯坦和蒙古分别新设了交建塔吉克和华天蒙古两家海外子公司，积极参与海外项目的建设。２０１７年８月，公司中标乌克兰基辅－哈尔科夫－多让斯基公路大修工程及斯特雷－捷尔诺波尔、基洛沃格勒－兹纳缅卡道路项目，扩展了公司的海外市场区域，该项目是我国施工企业在乌克兰承接的首个公路改造项目。此外，２０１７年塔吉克斯坦经济增速趋缓，基建投入尤其是路桥方面的建设投入减少，在激烈的市场竞争情况下，公司依然于２０１７年１２月中标塔吉克斯坦“修复和拓宽Ｍ４１公路，从阿维森纳的纪念碑到西门的标段，ｋｍ０－ｋｍ１．２，ｋｍ１．９４－ｋｍ４．０，ｋｍ４．０－ｋｍ４．９”段工程，开拓了公司在塔吉克斯坦的市场。

　　２０１７年，疆内收入占比上升，主要是由于新疆地区基础设施建设投资增加，自治区力争在“十三五”规划期间完成交通基础设施建设投资１万亿元的宏伟目标，其中２０１７年涉及投资２，９６６个项目，计划投资２，４９７．００亿元。作为新疆地区公路建设的领军企业，公司积极参与相关公路建设项目的招投标，疆内收入占比随之上升。

　　２０１８年１－６月，因发行人中标的海外项目大多数均开工建设，而疆内项目受天气影响上半年收入较少，导致发行人疆内收入及国内收入占比下降。

　　３）主营业务收入季节性波动情况

　　由于公司主要业务地处西部地区，属于高寒、冰冻地区，冬季气候恶劣无法施工，公司每年的工程施工期主要在３月至１１月，年末为结算回款集中期，公司收入存在明显的季节性波动特征。

　　（３）利润构成情况

　　１）利润的主要来源

　　报告期内，公司营业利润、利润总额和净利润情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期各期，公司营业利润占利润总额的比例分别为９０．８７％、９８．２３％、１００．３２％和９９．２３％，营业利润是公司利润的主要来源，因此，报告期内公司利润主要来源于经营活动。

　　２）营业利润的主要来源

　　报告期内，公司主要经营业务的毛利及占比情况如下表：

　　单位：万元，％

　　■

　　报告期各期，公司工程施工业务毛利占营业毛利的比重分别为８９．４０％、７９．１１％、９２．５７％和９３．３５％，是公司营业利润的主要来源。公司业务结构稳定，主营业务毛利贡献突出。

　　３）可能影响盈利能力连续性和稳定性的主要因素

　　①国内宏观经济走势和国家产业政策导向

　　建筑业属周期性行业，受宏观经济环境的影响很大。公司的主营业务为基础设施施工，业务区域主要在疆内，收入主要来源于政府或其授权投资主体的工程施工项目，尤其是基础设施建设工程项目。因此，公司经营的持续性和稳定性在很大程度上依赖国民经济运行状况及国家固定资产投资规模尤其是交通基础设施领域的投资规模。报告期内，我国国民经济增长速度放缓，全社会固定资产投资总额增长率呈下降趋势，对公司的生产经营产生了一定负面影响。如果未来宏观经济增长速度进一步放缓或产生衰退，公司的经营规模和盈利水平仍将可能会受到不利影响。

　　近年来，国家有关部门先后出台了多项政策支持西部地区交通基础设施的建设与投资。《推动共建丝绸之路经济带和２１世纪海上丝绸之路的愿景与行动》、《交通运输“十二五”发展规划》、《西部大开发“十二五”规划》、《国家公路网发展规划（２０１３－２０３０ 年）》、《国家高速公路网规划》、《新疆维吾尔自治区“十二五”交通运输发展规划》、《新疆综合交通运输“十三五”发展规划（征求意见稿）》、《乌鲁木齐市城市轨道交通近期建设规划（２０１２～２０１９年）》等政策的出台实施为公司经营的连续性和稳定性提供了有力保障。

　　国家宏观经济政策和产业政策导向在国民经济发展的不同时期会根据实际情况进行调整，相应会对基础设施施工行业产生影响，从而引起公司经营业绩的波动。未来宏观经济走势以及产业政策导向将决定基础设施施工行业的市场空间和发展前景，是影响公司盈利能力连续性和稳定性的重要因素。

　　②原材料、劳务和机械设备租赁价格波动和供应情况

　　公司工程施工业务成本主要为材料费、人工费和机械费，三者合计占工程施工业务成本的比例为９０％以上。原材料主要包括钢材、沥青、水泥等，这些施工原材料的质量和供应情况将直接影响工程的质量和进度。工程施工过程中，公司与劳务公司签订劳务分包合同，以满足工程施工的劳务需求，同时，工程施工过程中需要大量的工程机械，公司为节约营运资金采用租赁方式获得通用设备，因此，劳务人员、机械设备供应的充足和及时与否以及劳务人员的素质是否适应项目施工需求直接影响工程的进度与质量。此外，由于工程施工周期较长，在施工期内主要原材料、人工及机械设备使用价格的上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成本与工程预算出现差异，影响公司的经营业绩。

　　③行业经营模式变化

　　近年来，为了满足公路建设实际和投融资体制改革的要求，提高项目管理专业化水平，国内基础设施建设项目的建设管理模式正在悄然改变。目前我国鼓励社会资本通过政府和社会资本合作（ＰＰＰ）模式，参与公路投资、建设、运营和维护，与政府共同参与项目全周期管理，发挥政府和社会资本各自优势，提高公路服务供给的质量和效率。鼓励项目建设管理法人根据项目特点，科学选择工程承发包方式，逐步推行设计施工总承包。该类项目有单价高、回款周期长和财务风险较大等特点，承接该类项目会对公司盈利能力连续性和稳定性产生一定影响。

　　④市场开拓能力

　　工程施工行业主要采用招投标方式发包或承接工程项目，每年所获取新合同的能力决定公司未来１－３年的经营发展状况和盈利能力。近年来，公司将积极借助丝绸之路经济带建设的政策性机遇，以新疆公路大建设大发展为契机，参与公路、市政等项目的招投标。报告期各期的新签工程项目合同金额分别为１９．２３亿元、５９．６３亿元和３４７．３１亿元。２０１６年内，公司新增连霍高速（Ｇ３０）新疆境内乌鲁木齐至奎屯段改扩建项目第ＷＫＧＪ－１标段、连霍高速（Ｇ３０）新疆境内小草湖至乌鲁木齐段改扩建项目第ＸＷＧＪ－１标段、京新高速（Ｇ７）新疆境内大黄山至乌鲁木齐段改扩建公路项目第ＤＷＧＪ－２标段、新疆维吾尔自治区国道２１８线省道２４２线岔口至种羊场段公路工程第ＣＺ－１标段和阿勒泰市区至火车站道路新建道路ＰＰＰ项目等一系列重点工程项目；２０１７年，公司新增和田市、和田县、洛浦县、于田县、皮山县、民丰县、策勒县等七个公路“建养一体化”服务项目、Ｇ２１６北屯至富蕴公路工程ＰＰＰ项目、阿勒泰市至禾木（吉克普林）公路ＰＰＰ项目和Ｇ２１６线红山嘴口岸至阿勒泰公路ＰＰＰ项目等；２０１８年１－６月，公司新增乌克兰Ｍ０３、Ｍ１２道路项目、喀麦隆明通至姆巴拉姆公路改扩建项目第二合同段、杜尚别－乌兹别克边境修复项目等，并在施工过程中树立了良好的质量口碑，积聚了较高的市场信誉度和影响力。公司未来能否获得较高的中标额、能否保持良好的市场开拓能力是公司持续稳定盈利的关键。

　　⑤本次募集资金因素

　　工程施工行业是典型的资金密集型行业，资本实力的强弱对公司争取大型项目的能力有重要影响。如果本次募集资金投资项目能够顺利实施，公司可以购置必需的工程施工设施和机械设备，提高工作效率，并获得较为充足的营运资金，公司的工程施工承接和承做能力将得到快速提升，业务规模和盈利能力将迈上一个新台阶。因此，本次募集资金是公司未来持续、稳定盈利的重要保证。

　　３、现金流量分析

　　报告期各期，公司的现金流量整体情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　（１）经营活动现金流量分析

　　１）经营活动现金流量占营业收入、营业成本和净利润的比倒分析

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量与营业收入、营业成本和净利润的比较情况如下：

　　单位：万元

　　■

　　报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例分别０．９９、１．１０、０．５９和０．９７。

　　２０１５年－２０１６年，上述比例较高，主要原因为：２０１５年，公司工程施工业务规模有所减少，前期完工计量结算的项目陆续进入回款期，从而使得销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例增加。２０１６年，是“十三五”规划的起始年，新疆力争在“十三五”规划期间完成交通基础设施建设投资１万亿元的宏伟目标，由于投资力度的加大，除已完工项目的计量结算速度加快外，公司还收到多个项目的动员预付款和材料预付款，从而使得销售商品、提供劳务收到的现金超过营业收入金额。

　　２０１７年，上述比例有所降低，一方面是由于２０１７年度新开工数个ＰＰＰ项目，对于此类项目，由于在业主付款前主要由项目公司融资支付项目建设款项，公司收到的资金计入“筹资活动产生的现金”，公司对外支付的资金计入“经营活动产生的现金流量”，因此此类项目２０１７年共产生约－４．５０亿元经营活动现金流量。另一方面是由于公司本期新开工项目较多，部分工程施工建设项目，由于尚未达到合同约定的工程计量款项的支付时点，导致本期销售商品、提供劳务收到的现金较营业收入有所减少所致。

　　２０１８年１－６月，公司回款情况较好，本期销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例与２０１５年、２０１６年基本一致。

　　报告期内，公司购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比例分别为０．９６、０．９９、０．７５和１．４１，与销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例的变动趋势保持一致，这主要是业主单位对工程的计量结算以及支付一定程度上也影响了公司对供应商货款的支付进度。２０１８年１－６月，上述比例显著上升，主要原因是公司为锁定价格，于材料价格较低的冬季停工期预付了部分材料采购款，同时在２０１８年春节前集中支付了部分２０１７年末的应付工程款项，而公司上半年受季节因素影响营业规模较小，导致购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比例上升。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例分别为２．６２、１．９１、－４．８４和－３．０７，其中：

　　２０１８年１－６月上述比例为负，主要原因是：１）因２０１７年新开工项目较多，本期按照进度正常施工，导致发行人采购施工材料、工程劳务支出的规模较大，本期购买商品、接受劳务支付的现金为２１．４２亿元，而部分项目由于尚未达到合同约定的付款条件或业主期末尚未计量支付，导致本期经营性活动净现金流量减少，本期销售商品提供劳务收到的现金为１６．９７亿元；２）２０１８年１－６月，发行人因Ｇ５８０线和田至康西瓦ＰＰＰ项目、Ｇ２１６北屯至富蕴公路工程ＰＰＰ项目支付项目建设款项１．０９亿元，项目公司收到２．０６亿投资资金计入“筹资活动产生的现金”，对外支付的项目资金计入“经营活动产生的现金流量”，导致了发行人２０１８年１－６月经营活动产生的现金净流量有所减少；３）发行人为锁定原材料价格，于材料价格较低的冬季停工期预付了部分材料采购款，本期末预付账款账面余额为９，２４４．８４万元，较２０１７年末增加７，９２６．８９万元；４）发行人上半年支付了２０１７年度员工年终奖，使得本期支付给职工以及为职工支付的现金较大。上述因素导致发行人２０１８年１－６月经营活动产生的现金流量净额为负。

　　２０１７年上述比例为负，主要原因是：１）２０１７年新疆地区公路交通基础设施投资大幅增加，全年实际完成投资１，８７２．５５亿元，较上年增长４６７．０６％，在此背景下，发行人作为新疆地区公路建设的领军企业，积极抓住机遇开拓市场，全年新签合同（不含暂列金）３４７．３１亿元，当年发行人工程施工业务的营业规模也迅速扩大，较上年度增长２７０．９２％。由于２０１７年新开工项目增加较多，导致施工材料、工程劳务成本等支出相应增加，发行人当年购买商品、接受劳务支付的现金达到４８．０３亿元，较２０１６年增加２８．７２亿元，而同期部分项目由于尚未达到合同约定的付款条件因此业主尚未付款或者截至年末业主尚未计量支付等原因，当年发行人销售商品提供劳务收到的现金为４１．９０亿元，导致当年度经营活动净现金流量减少；２）２０１７年，发行人新开工了Ｇ２１６北屯至富蕴公路工程等ＰＰＰ项目，对于该类项目，按合同约定建设期由发行人成立的项目公司负责融资并支付项目建设款项。发行人收到的投资资金计入“筹资活动产生的现金”，对外支付的项目资金计入“经营活动产生的现金流量”。上述ＰＰＰ项目２０１７年共产生约４．５０亿元经营活动现金净流出，导致了发行人２０１７年度经营活动产生的现金净流量有所减少；３）由于发行人２０１７年积极参与项目招投标，并且开工建设项目也较多，为此，支付的各项投标保证金、履约保证金、项目诚意金等明显增加。如发行人２０１７年向阿勒泰地区交通局支付ＰＰＰ项目诚意金１亿元（截至２０１７年末已收回０．６５亿元）；因昌吉重点项目第３工程向昌吉回族自治州交通运输局支付投标保证金０．３亿元；因乌鲁木齐市城北主干道向乌鲁木齐市市政工程建设处支付履约保证金０．７２亿元；因乌鲁木齐国际机场北区改扩建工程外借土方储运工程第一阶段（Ｉ标段）向新疆机场（集团）有限责任公司支付履约保证金０．１５亿元等，上述资金支付的增加，减少了２０１７年度经营活动产生的现金净流量；４）由于发行人经营规模的扩大，２０１７年发行人员工人数有所增加，同时２０１７年发行人上调了员工基本工资以及绩效工资，综合导致２０１７年支付给职工以及为职工支付的现金较２０１６年增加了０．９４亿元；同时，经营规模的扩大也导致支付的其他与经营活动有关的现金较２０１６年增加了４．４０亿、支付的各项税费较２０１６年增加了０．７４亿元。

　　２０１６年上述比例较高，主要原因是：１）２０１６年是“十三五”规划的起始年，由于新疆加大投资力度，除已完工项目的计量结算速度加快外，公司还收到多个项目的动员预付款和材料预付款；２）公司２０１５年参与多个项目的招投标，相关投标保证金等在２０１６年投标活动结束后予以返还；３）相比２０１５年，公司２０１６年工程施工业务规模和净利润额整体变动不大。上述因素使得公司２０１６年经营活动产生的现金流量净额高于当期净利润额，从而提高了经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例。

　　２０１５年上述比例较高，主要原因是：２０１５年公司因察县ＢＴ项目计提了１２，８３２．２６万元的资产减值损失，使得公司２０１５年经营活动产生的现金流量净额高于当期净利润额，从而提高了经营活动产生的现金流量净额占净利润的比例。

　　２）净利润与经营活动现金流量净额的比较分析

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为１３，１５１．９８万元、３０，３１９．８４万元、－１２７，３４３．６９万元和－７１，２９０．５３万元。经营活动产生的现金流量净额与净利润存在差异，主要受存货、经营性应收项目和经营性应付项目等变动影响。

　　报告期内，影响公司经营活动现金净流量与净利润之间差异的主要因素如下：

　　单位：万元

　　■

　　２０１８年１－６月，公司经营活动产生的现金流量净额为负，与净利润差额为９４，５４９．９８万元，主要原因是：（１）公司２０１７年新开工项目较多，截至２０１８年６月，新开工项目随工程施工进度推进，且部分计量款尚未达到与业主约定的支付条件，使得本期存货－工程施工及应收账款增加，存货较年初增加了４７，８５２．５２万元、经营性应收项目较年初增加了６９，３９７．３４万元；（２）同时，随工程施工进度推进，劳务、材料采购和机械租赁金额均相应增加，经营性应付项目较年初分别增加３３，６０９．８４万元。上述因素使得公司经营活动的现金流量为负。另外，公司本期转让子公司新交房产１００％股权产生投资收益２０，８５８．８４万元，使得公司本期净利润增加，但与经营活动无关，导致公司本期经营活动产生的现金流量净额与净利润存在较大差额。

　　２０１７年度，公司经营活动产生的现金流量净额为负，与净利润额差额为１５３，６７３．０９万元，主要原因是：公司本期开工建设项目较多，但部分工程施工建设项目，由于未达到与业主约定的计量结算条件或工程施工虽已计量但未达到与业主合同约定的支付计量结算款项的时点，这使得本期存货－工程施工及应收账款大幅增加，其中存货较年初增加了１１７，１８５．２４万元、经营性应收项目较年初增加了３４４，６２１．１１万元；与此同时，此类工程项目随着工程施工进度推进，劳务采购金额、材料采购金额以及机械租赁金额等均相应增加，但由于受业主支付进度影响，导致应付供应商款项相应增加，使得经营性应付项目较年初也增加了２８２，２９９．５８万元。

　　２０１６年，公司经营活动产生的现金流量净额大于净利润额，其差额为１４，４６７．５６万元。主要原因是：２０１６年末经营性应付项目较年初增加２８，６９９．１８万元，其中预收款项中的项目预收款较年初增加了２１，１６１．０９万元；资产减值损失和折旧摊销等调增经营性现金流量净额９，６９７．２２万元；同时，经营性应收项目较年初减少了２，３６３．１８万元，存货较年初增加了２４，５０７．３９万元。

　　２０１５年，公司经营活动产生的现金流量净额略小于净利润额，其差额为８，１２５．６０万元。主要原因包括：受新疆交通基础设施工程投资下降的影响，部分工程项目的计量、结算等流程有所延迟，导致经营性应收款项较年初增加了５５９．１９万元，存货较年初减少了１１，８２９．０８万元；同时，受察布查尔县ＢＴ回购款计提坏账准备影响，资产减值损失则调增经营性现金流量净额１２，８３２．２６万元。

　　（２）投资活动现金流量分析

　　报告期各期，投资活动产生的现金流量净额分别为－１１，０７９．１１万元、－９２５．７０万元、－７，３２４．１２万元和３，６８０．７７万元。公司的投资活动主要为购建固定资产、无形资产等长期资产所支付的现金以及企业间资金拆借所形成的现金收支。

　　２０１８年１－６月投资活动产生的现金流量净额为３，６８０．７７万元，主要原因是：

　　１、２０１８年３月转让子公司新交房产１００％股权，转让价格３０，０４２．０３万元，本期收到５０％新交房产股权处置款１５，０４２．０３亿元。

　　２、本期购入机器设备、在建工程等长期资产１０，３５５．５１万元，主要系春风塔河沥青调合装置外部配套、沥青混凝土拌合站、破碎设备、铣刨机、大型整车Ｘ光安检机及油罐基础及场地硬化工程等。

　　２０１７年投资活动产生的现金流量净额为－７，３２４．１２万元，主要是由于公司２０１７年８月通过北京产权交易所和重庆联合产权交易所受让新疆天山汽车制造有限公司８４．２７％股权，因而向北京产权交易所有限公司和重庆联合产权交易所集团股份有限公司合计支付了２，５０６．２６万元的股权转让款；此外，公司本期对新疆交建盛塔交通项目管理有限公司和新疆交建云塔交通项目管理有限公司等认缴出资，支付资本金共计１，８０２．２７万元。

　　２０１６年投资活动产生的现金流量净额为－９２５．７０万元，主要原因是：

　　１、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为１２，５６３．６８万元，购置的内容包括：（１）公司支付６，３２５．２０万元购入的新疆乌鲁木齐市六道湾住宅小区一、二层商业用房所形成的投资性房地产；（２）公司支付１，５８５．４８万元土地出让金获得了两宗土地；（３）其余为公司购入机器设备等所支付的款项。

　　２、企业间资金拆借净流入１１，７７１．０５万元，其中，资金拆出金额为９，４１０．００万元，收回之前拆出的资金金额为２１，１８１．０５万元。

　　２０１５年投资活动产生的现金流量净额为－１１，０７９．１１万元，主要原因是：

　　１、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为６，８７４．００万元，主要是购置工程施工的机器设备和运输设备形成的支出。同时，机器设备等的报废处置形成７３３．５０万元的现金流入。

　　２、企业间资金拆借净流出４，９５３．００万元，其中，资金拆出金额为１６，０９１．２０万元，收回之前拆出的资金金额为１１，１３８．２０万元。

　　（３）筹资活动现金流量分析

　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为１１，８３３．１０万元、－３０，６４５．４４万元、１９０，４３５．３０万元和３０，０４７．７５万元。公司筹资活动现金流入主要是股东投资和银行借款，筹资活动现金流出主要为偿还银行借款、支付股利等。

　　２０１８年１－６月，公司筹资活动现金流入１６９，１００．００万元，全部为本期新增银行借款。公司筹资活动现金流出１３９，０５２．２５万元，主要是归还银行借款及支付银行借款利息。

　　２０１７年，公司筹资活动现金净流入２８３，７８５．１４万元，其中，收到银行借款达２６５，８００．００万元，主要是由于受新疆地区２０１７年基础设施建设投资规模大幅增加的刺激，公司２０１７年新开工项目及已签订工程项目合同较多，而部分工程建设项目前期需要垫付较多的资金，为保证项目的顺利进行，公司向银行借款融资；公司筹资活动现金流出９３，３４９．８４万元，主要是归还银行借款所致。

　　２０１６年，公司筹资活动现金流入５８，３４７．５０万元，其中，收到新增股东投资款８４７．５０万元，收到银行借款５７，５００．００万元；公司筹资活动现金流出８８，９９２．９４万元，其中，偿还银行借款及债券本金支付７６，６４０．００万元，分配股利和偿付利息支付１１，８１０．５０万元。

　　２０１５年，公司筹资活动现金流入７９，８７６．８２万元，其中，收到新增股东投资款３８，３７６．８２万元，收到银行借款４１，５００．００万元；公司筹资活动现金流出６８，０４３．７１万元，其中，偿还银行借款支付６２，７４０．００万元，分配股利和偿付利息支付５，３０３．７１万元。。

　　４、主要财务优势和困难与财务状况和盈利能力的未来趋势分析

　　（１）主要财务优势和面临的主要困难

　　１）财务优势

　　公司主营业务突出，盈利能力较强。报告期各期，公司专注于公路、市政等基础设施的施工、养护、勘察设计以及沥青、钢材、水泥等建材的销售，主营业务收入占营业收入的比例分别为９９．２０％、９７．７４％、９９．２０％和９９．３７％，主营业务尤为突出。报告期内，公司在资产规模提升的同时，不断加强内部管控力度，提高管理效率，严格控制施工过程中的成本费用，推行全面预算管理制度，保障持续盈利能力。报告期各期公司综合毛利率分别为为１６．７５％、１４．４６％、９．７６％和１２．９２％，其中，工程施工业务毛利率分别为１７．６４％、１４．６０％、９．７０％和１２．６４％，在资本实力明显不如同行业可比上市公司的情况下，工程施工业务毛利率总体保持在较高水平，展现了公司较好的盈利能力和经营管理能力。

　　公司经营稳健，财务风险较低。截至２０１８年６月３０日，公司流动比率和速动比率分别为１．１５和０．８４，与同行业可比上市公司平均水平相近，表明公司资产变现能力处于合理水平；由于公司工程施工业务规模扩大，为保证工程施工项目的顺利进行，公司向银行借款融资，导致公司银行借款规模较大，资产负债率（合并口径）为８１．３２％，略高于行业平均水平，但仍低于部分同行业上市公司。另外，公司在以往的经营活动中树立了良好的信誉，截至本招股意向书摘要出具日，共获得了银行３３０，０００．００万元的综合授信额度，良好的间接融资环境为公司的生产经营和持续发展提供了有力的支持。总体来看，公司财务风险较低。

　　２）面临的主要困难

　　工程施工行业是典型的资金密集型行业，与同行业可比上市公司相比，公司净资产规模偏小，资本实力较弱，在一定程度上限制了公司承接大型项目的能力。公司工程项目基本通过竞标方式取得，而业主在项目招标时往往会根据项目规模对投标方的业绩、技术水平及资产规模做出限定。目前公司的净资产规模水平对公司投标大型工程施工项目有一定制约。

　　公司目前正处于开拓市场、扩张业务阶段，资金需求量大。尽管公司有较为便利的间接融资渠道，但受制于融资成本并不能无限制使用，这在一定程度上制约了公司的快速发展和业务规模的进一步扩大。因此，公司需要通过本次公开发行股票并上市直接融资有效解决营运资金不足的瓶颈。

　　（２）财务状况未来趋势

　　根据财政部、国家发改委、中国人民银行发布的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》和财政部、交通运输部发布的《关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见》，未来国家大型基础设施工程建设将广泛采用政府和社会资本合作（ＰＰＰ）模式。承接该类项目需要投入大量资金，公司资金压力将愈加明显。但是，若本公司成功公开发行股票并上市，便可从资本市场获取资金以满足公司今后业务发展需要。届时公司资产规模将大幅提升，资产负债率下降，资本结构得到优化，财务风险进一步降低。

　　（３）盈利能力未来趋势

　　未来，随着国家“一路一带”战略的逐步推进，公司的区位优势、行业优势将越发明显，公司将迎来实现跨越式发展的历史机遇。国家发改委、外交部和商务部经国务院授权发布的《推动共建丝绸之路经济带和２１世纪海上丝绸之路的愿景与行动》中明确提出：“发挥新疆独特的区位优势和向西开放重要窗口作用，深化与中亚、南亚、西亚等国家交流合作，形成丝绸之路经济带上重要的交通枢纽、商贸物流和文化科教中心，打造丝绸之路经济带核心区”。由此不难看出，一方面，新疆是丝绸之路经济带的桥头堡、排头兵、主力军，未来将建成丝绸之路经济带核心区；另一方面，基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域。因此，在可预见的中长期内，丝绸之路经济带沿线地区的交通建设将是各国基础设施建设的重点，公司所处区域拥有广阔的市场空间和良好的发展前景。

　　面对广阔的市场空间，未来公司将从资质、资金两个方面不断提升自身实力，扩大市场份额，增强盈利能力。资质方面，公司已于２０１６年１２月取得了公路工程施工总承包特级资质，发展目标是成为西北地区领先、国际知名的可为业主提供从项目的施工、投融资至养护管理及配套服务等一揽子解决方案的专业交通基础设施建设集团。资金方面，随着本次募集资金到位，公司工程施工项目营运资金将得到有力补充，资本实力将进一步提升，公司承接利润更高的大型ＰＰＰ项目的能力也将进一步提升。

　　综上，预计未来几年公司盈利能力仍将保持不断增强的趋势。

　　（五）股利分配情况

　　１、最近三年股利分配政策

　　根据现行的公司章程，公司的股利分配政策如下：

　　（１）公司分配当年税后利润时，应当提取利润的１０％列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的５０％以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

　　公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

　　公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股份比例分配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。

　　股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

　　公司持有的本公司股份，不参与分配利润。

　　（２）公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。

　　法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的２５％。

　　（３）公司股东大会对利润分配方案做出决议后，公司董事会须在股东大会召开后２个月内完成股利（或股份）的派发事项。

　　（４）公司利润分配政策为：

　　１）利润分配原则

　　公司的利润分配重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，公司利润分配政策应保持一定的连续性和稳定性。

　　２）利润分配形式

　　公司采取现金、股份或者现金股份相结合的方式分配股利，在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。

　　存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。

　　公司董事会在考虑到全体股东持续、稳定、科学回报的基础上，制定利润分配方案；报股东会审议批准后执行。

　　２、最近三年股利分配情况

　　最近三年，公司的股利分配情况如下：

　　２０１５年６月３０日，新疆交建２０１５年第一次（２０１４年度）股东大会审议通过了《关于集团公司２０１４年年度利润分配方案》的议案，公司以２０１４年１２月３１日登记的总股本４５０，０００，０００股为基数，向股东派发现金股利合计９，０００，０００．００元（含税）。公司已履行了本次利润分配涉及自然人股东个人所得税的代扣代缴义务，税款已足额缴纳。

　　２０１６年６月３０日，新疆交建２０１６年第一次（２０１５年度）股东大会审议通过了《关于２０１５年度公司利润分配方案的议案》，公司以２０１５年１２月３１日登记的总股本５８０，０００，０００股为基数，向股东派发现金股利合计８１，２００，０００．００元（含税）。公司已履行了本次利润分配涉及自然人股东个人所得税的代扣代缴义务，税款已足额缴纳。

　　２０１７年７月２０日，新疆交建２０１７年第一次（２０１６年度）股东大会审议通过了《关于２０１６年度公司利润分配方案》的议案，公司以２０１６年１２月３１日登记的总股本５８０，０００，０００股为基数，向股东派发现金股利合计４０，６００，０００．００元（含税）。该次利润分配涉及的个人所得税代扣代缴事项如下：

　　２０１５年公司股改时，改制前后公司股本未发生变化，改制前盈余公积、未分配利润扣除上述拟分配利润后全额计入股份公司资本公积。因公司对税法理解不够准确，出于谨慎性考虑，对于上述计入资本公积部分的盈余公积和未分配利润，公司自然人股东亦按照各自持股比例全额缴纳了相应的个人所得税。后经与主管税务机关沟通咨询，主管税务机关乌鲁木齐市新市区地方税务局第三征收所认为上述所得税不需缴纳，并出具了《情况说明》，确认：“新疆交通建设集团股份有限公司（以下简称“新疆交建”）为我所正常管户。其于２０１５年１月整体改制为股份有限公司。本次改制，新疆交建自然人股东按个人股东转增股本的股息所得缴纳个人所得税７２４，６５３．１４元。根据国税总局［２０１５］１１６号文件“个人股东转增股本按股息所得２０％缴纳个人所得税”，但新疆交建在整体改制前后总股本未发生变化，未以留存收益（盈余公积、未分配利润）转增股本，因此相关个人股东不存在个人所得税的纳税义务，已缴税款为误缴。多缴纳税款，同意退抵。”

　　因此，公司２０１７年分配股利时，经与主管税务部门沟通，根据前述《情况说明》，相关自然人股东未再单独缴纳本次股利分配的个人所得税，而是直接冲抵股改时多缴的个人所得税，具体如下：

　　单位：元

　　■

　　综上，报告期内，公司已履行历次利润分配涉及自然人股东个人所得税的代扣代缴义务，相关自然人股东股利分配个人所得税款已足额缴纳。

　　３、发行前滚存利润的分配政策

　　公司２０１７年第二次临时股东大会审议通过了《关于首次公开发行人民币普通股（Ａ股）股票前滚存利润分配方案的议案》，本次股东大会完成后至本次公开发行股票期间，公司另行召开股东大会审议利润分配情况，公司将按照该次股东大会审议情况进行利润分配。上述另行召开的股东大会审议的利润分配完成后至公司本次公开发行股票前的滚存未分配利润由公司本次公开发行股票完成后的新老股东按持股比例共同享有。

　　４、发行后股利分配政策

　　（１）公司利润分配政策

　　公司２０１７年第二次临时股东大会审议通过了《新疆交通建设集团股份有限公司章程（草案）》，根据公司制定的《公司章程（草案）》，公司发行上市后的主要利润分配政策如下：

　　１）公司实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，并保持公司利润分配政策的连续性和稳定性。公司董事会、监事会和股东大会对利润分配政策的决策、论证和调整过程中应充分考虑股东（特别是公众投资者）、独立董事和外部监事的意见。

　　①利润分配的形式：公司可以采取现金和股票等方式分配利润，利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司的可持续发展能力。

　　②现金分红的条件、比例和期间间隔：在公司当年经审计的净利润为正数且公司当年无重大对外投资计划或重大现金支出事项发生时，公司应当采取现金分红的方式进行利润分配。公司每年度现金分红金额应不低于当年实现的可供分配利润（不含年初未分配利润）的百分之二十。由公司董事会根据公司的具体经营情况和市场环境，制定利润分配预案报股东大会批准。

　　重大对外投资计划或重大现金支出是指以下情形之一：

　　①公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买固定资产累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的３０％，且超过３，０００万元；

　　②公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买固定资产累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的２０％。

　　上述重大对外投资计划或重大现金支出须经董事会批准，报股东大会审议通过后方可实施。

　　③股票股利分红条件：若公司经营状况良好，且公司董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在满足上述现金股利分配的同时，制定股票股利分配预案，并经股东大会审议通过后实施。

　　④差异化现金分红政策：公司董事会应综合考虑所处行业特点、发展阶