中金公司：股市上涨性质待厘清

　　就近期的反弹而言，打算如何应对？对这一问题，市场存在分歧，更多机构保持淡定，也有机构认为近期的反弹值得参与，例如将其作为一个月的波段机会。在我们看来：近期的反弹更大程度上源于政策面的好转，而此前下跌形成的趋势性调整实际反映着更大的基本面背景，并不太容易逆转；无论如何，少有人拿现在的机会当作“趋势逆转”来看待，“反弹”这一性质没有太多争议。

　　招商证券：债牛趋势未被破坏

　　今年4月份也曾出现过经济数据的波动，随后证明只是开工延后的“季节性幻觉”。当前的变化同样存在识别困难：宽信用和基建托底政策边际上一定会带来需求脉冲，由于冬季又将步入淡季，9-10月几乎是最后的开工窗口，因此短期回暖的可持续性也存在疑问。虽然短期债市有些破位的迹象，但从逻辑层面看，债牛趋势不至于破坏。随着跟随美联储“加息”的悬念揭晓、短期需求反弹被再度证伪、供给冲击逐步退潮，债市将酝酿下一波机会。

　　兴业证券：债市需等待更好入场位置

　　短期利空仍需要一定程度的释放。但对债市而言，无非是需要一个更好的位置入场，待货币政策进一步明朗、地方债供给压力缓解后，市场的配置力量有望逐渐加强，而基本面回落的信号一旦确认，则有望带动行情走强。中期的牛平是值得期待的图景。就信用债而言，信用风险被定价是趋势，中高等级、中短久期仍是最好的整体性策略。（王姣 整理）