□东吴证券 孙玮 

　　上周指数先抑后扬，最终周K线以阴线报收。虽然沪指再创调整新低，但成交金额也跟随萎缩至1000亿元的下方，当前市场观望情绪依旧较为严重。虽然指数反抽也未有明显放量，市场较为平淡，但新低也并没有恐慌，这恰恰是磨底时必要的，指数反弹的势能依然在积聚，空头动能逐渐衰竭。

　　目前指数主要的下跌动能依然来自于前期机构资金抱团较为明显、以医药与消费板块为代表的白马股。上周钢铁、煤炭、农业、白酒、医药、消费等板块集体出现明显的补跌迹象，背后主要是机构资金在面对赎回压力时不得不做出的减仓行为，白马股的补跌虽然对于市场短期内的企稳将会起到一定反作用，但整体来看下跌动能在逐渐衰竭，且前期资金抱团板块的瓦解是新行情产生的必备条件之一，无需在此时过于担心。

　　但底部的构建不是一两天就能完成的，对于后市走势我们仍然需要一定的耐心。从盘面上来看目前已经有一些优质的个股，和一些极度超跌个股，在最近的盘面中开始拒绝杀跌，转为横盘震荡筑底。以军工为代表的超跌板块也开始反复活跃，且出现底部放量走势，这说明已经有部分资金开始提前建仓了。

　　指数一旦展开反弹龙头板块切换在所难免，从2016-2017年的业绩为王，到2018上半年市场热捧业绩增速的白马股，市场主线板块一直在轮转。而此次白马股抱团瓦解后资金势必将改变之前的投资风格。可以预见的是反弹的主线板块将与之前首选业绩与业绩增速的白马股大相径庭，有政策作为依托，有一定想象空间的概念股将会从中脱颖而出。近期强势的军工以及前两周相对活跃的5G和云计算概念均有此特征。除此以外该板块经历充分调整也是十分必要的，这些可以成为日后我们筛选反弹主线板块的依据。

本周趋势    看涨

中线趋势    看涨

本周区间    2680-2750点

本周热点    石油石化、5G

本周焦点    医药、消费