□本报记者 万宇 

　　2013年至今，A股市场经历牛熊更替，近6年里上证指数从1857点跃至5178点，再回到目前的点位，很少有基金能在这样大幅波动的市场环境下保持盈利，如果还能连续六年实现超过20%的年化收益，更是凤毛麟角，张坤管理的易方达中小盘混合基金就是其中之一，该基金2016、2017年度连续两年均被评为“年度开放式混合型金牛基金”。

　　易方达中小盘优异的基金业绩，源于执掌该基金的是一位拥有独到投资理念的基金经理张坤，“把公司研究做到极致，选出优秀的企业并跟这些企业一起走下去，这样的企业一定能够创造很好的收益，”张坤表示。

　　选择确定性强的公司

　　最初踏入公募基金行业对张坤来说纯属个人兴趣。本是学习生物医学工程专业的他，因为热爱投资，本科时便阅读相关书籍，无意间读到巴菲特的书后深受启发，于是逐渐成为巴菲特的忠实信徒。“站在巨人的肩膀上，往往会有事半功倍的效果。”张坤说，“硕士阶段学生物的时候，导师告诉我们，做实验的过程中，把实验标准流程做好之前，不要自作聪明改变流程。对我来说，巴菲特的投资体系就是那套‘标准实验流程’。”他认为，投资中有很多诱惑，巴菲特的投资体系和方法就像是灯塔，引导他不会偏航。成为基金经理后，他也期待未来有一天能像巴菲特发现可口可乐一样，发现一家伟大的公司，然后陪它一起伟大下去。

　　秉持着这样的投资哲学，他管理的易方达中小盘在投资风格上主要追求投资的高安全边际以及持续稳定的成长性，选择确定性强的公司，在有比较强的估值保护的情况下买入，并中长期持股。同时，他也相信做好深入研究，并在此基础上重仓持有个股，风险更可控，长期收益更容易预期。

　　Wind数据显示，张坤自2012年9月28日掌管该基金以来，截至今年9月6日，其任职回报率达190.62%，年化回报率20%。

　　不仅如此，张坤任职管理易方达中小盘的6年中虽历经牛熊转换，但该基金每年都稳稳实现正收益并且回报率远超同类基金。银河证券基金研究中心数据显示，截至8月16日，该基金过去一年、两年、三年、四年、五年均获得五星评级，其回报率分别为9.41%、34.13%、60.77%、129.46%、143.21%，同类排名分别为4/352、1/341、1/331、6/318、12/296。

　　中长期均突出的业绩使易方达中小盘在业界备受好评，截至2017年年底，晨星、天相投顾、海通证券、银河证券等7家受监管认可的权威第三方机构均对易方达中小盘的业绩表现给予五星级满贯评价，这在全市场近5000只公募基金中较为罕见。

　　将公司研究做到极致

　　张坤认为，巴菲特最厉害的就是对企业商业模式的洞察。采访中，他告诉记者，如果未来有幸能见到巴菲特本人，他很想问问巴菲特对于企业商业模式的理解。一家企业能否做大、能取得多大的回报，与它的商业模式有巨大关系。因此在投资中，张坤也运用这样的逻辑，采取自下而上选股策略的同时，也非常看重企业的商业模式和创造自由现金流的能力。

　　谈到具体的研究方法，张坤介绍，他把大部分时间花在了研究上市公司年报上，面对A股市场3000多只股票，他首先通过ROIC（资本回报率）筛选出过去5到10年里ROIC不低于10%，并且没有大幅波动的公司，再通过研究负债率、估值等各项指标，挑选出值得投资的个股。此外，他还会去阅读公司的历史、创始人、管理团队等一切与公司有关的书籍，把公司研究做到极致。

　　“我的投资逻辑相对单一，就是立足在企业的基本面上，研究这家企业未来三五年会变成什么样，不会过多考虑博弈的东西。”张坤认为，长期来看经济发展的大趋势是积极的，而真正优质的企业未来任何时候都能维持竞争力和市场份额，不必特别在意市场的牛熊转换。“选最强的企业，跟这些企业一直走下去，并相信它们能够创造很好的收益。”