许多年过去了，人们说陈年旧事可以被埋葬，然而我终于明白这是错的，因为往事会自行爬上来。

　　—卡勒德·胡赛尼《追风筝的人》

　　投资世界永远不变的就是周期，散户一直都是在牛市中羡慕熊市的便宜，在熊市中后悔牛市的贪婪。

　　当然，等熊市的底部来临的时候，他们依然不会珍惜，因为不敢！

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　　很多人都听过这个故事：

　　印度的某国王打算奖赏国际象棋的发明人达依尔。国王问他想要什么，他说：“陛下，请您在这张棋盘的第1小格给我1粒麦子，在第2小格给2粒，以后每小格都比前一小格加一倍。请您摆满棋盘上所有的64格，并赏给您的仆人吧！”

　　国王觉得这要求太容易满足了，就命令给他。当人们把一袋袋麦子搬来开始计数时，国王才发现：就是把全世界的麦粒拿来，也满足不了他的要求。

　　人们估计，全世界需要生产500年麦子才能满足！

　　复利的持续累加是件很可怕的事情，即使再小的基数，也能在最后变成庞然大物。很多人羡慕巴菲特，其实是羡慕他60岁以后的资产。巴菲特用一辈子时间为我们证明了时间与复利的威力。

　　很多投资理财机构喜欢宣传复利，但是过分拿“高复利”说事也是一种误导。

　　1.高复利必定不可持续。

　　这个世界的财富是有限的，如果持续过高的复利增加，最后赚谁的钱？

　　2.复利在时间的作用下，是0.1%的朋友，是-0.1%的敌人。

　　能够保持持续稳定的复利增长，都是真正的大师。

　　即使翻倍十次，破产只需要一次就够了。

　　3.不要对高成长的公司有过高的期望。

　　很多人选择一家公司，是因为这家公司在过去每年的利润增长率都超过40%。在股价上已经对该公司的未来高增长有了预期，一旦未来达不到这样的高成长，股价势必大跌。

　　很少有公司能够保持多年的高增长，因为在复利的作用下它会变成一个庞然大物，甚至会大到这个世界无法承受的地步。

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　　现在我们应该知道了，简单、稳定就好，不对高收益抱不切实际的幻想。

　　短期的暴利机会经常有，但是这个世界的均值回归规律总是在起作用，不是有那句话嘛：上帝想让谁灭亡,必定先让其疯狂。

　　在投资中，我们也应该选择简单、稳定性好的投资策略，而不是过度追求优化，特别是不能根据A股这短短几十年的行情去优化策略。

　　比如当前中证500指数的市盈率已经快接近2008年金融危机的大熊市的最低点。

　　历史记录很多时候都是被用来打破的，所以我们不去预测是否会创新低，所以一把梭哈是赌博，定投、分批买入是策略。

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　　这里再补充一个场外指数基金的小知识：

　　持有期限小于一年，建议买C类指数基金；持有期限大于1年，建议买A类指数基金。

　　拿市场上费率比较低的天弘系列指数中的天弘中证500指数基金举例，刚好它有A类与C类两种基金。

　　由于A类申购费是一次性收取投资金额的0.1%（一折），C类虽然不收取申购费，但需要每日计提销售服务费，现在折后的年销售服务费率为0.2%，长期持有天弘中证500基金的话，买A类更划算。

　　人生一世，叶落一秋，时间流水，寂而匆匆。熊市最好不是熬过来的，应该学会享受时光，不然按照熊长牛短的必然规律，人生的大部分时间都得是痛苦不堪的。

　　—CIS—

　　布衣书生走天下/复利人生