□本报记者 王辉 

　　尽管8月末以来A股市场再度震荡走弱，但如果从价值投资的维度来考量目前的A股市场，并没有必要过于悲观。

　　从宏观经济基本面角度来看，由于近两个月国内消费增速有所下降、出口等外需领域也遭遇一定波动，部分市场人士对于未来的基本面形势预期谨慎。事实上，当前中国经济运行平稳的状况仍在延续。例如，国家统计局公布的8月份中国综合PMI产出指数为53.8%，分别高于上月和上年同期0.2和0.1个百分点，这表明，中国企业生产经营活动总体扩张步伐较前期有所加快。其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.3%和54.2%，环比均呈现小幅上升。此外，8月份制造业PMI为51.3%，环比上升0.1个百分点，与年均值持平。整体来看，虽然近两个月国内汽车、手机等少数商品品类的销量下降，在一定程度上导致社会消费品零售增速有所下滑，但实体经济整体依旧处于平稳扩张之中。

　　此外，从中国进出口部门的角度来看，今年以来，全球贸易格局变动较大，中国所处的贸易环境也面临一些外部压力。然而，对于中国经济的整体增长而言，这些并不会构成中国经济稳健增长的超预期风险因素。近年来，随着内需对中国经济的拉动不断抬升，中国经济的外贸依存度已从2006年的64%下降到2017年的33%，甚至已低于42%的世界平均水平。与此同时，人民币的表现和“一带一路”的平稳推进，也为对外贸易注入了强劲动力。

　　部分投资者认为“中国金融环境可能被动收紧”，这明显过于悲观。尽管最近两个月全球多个新兴经济体接连遭遇本币贬值、资本外流的金融动荡，但中国的金融市场和金融系统，无论是在货币流动性充裕性、资金利率绝对水平方面，还是在汇率水平和跨境资本流动等方面，都稳健依旧。以今年上半年美联储连续两次加息之后中国货币当局的最新应对来看，国内整体货币环境反而出现边际松动，并未因所谓的中美利差倒挂而出现类似其他一些新兴经济体的汇率显著走软、货币政策被动紧缩的状况。

　　回到A股市场，2018年上市公司半年报显示，上半年非金融公司业绩同比增速为22.5%，虽然较今年一季度小幅下滑了2.5个百分点，但整体业绩依旧保持了较高的增长速度。显然，大量A股上市公司依旧经营稳健、业绩增长平稳。综合各种因素看，人们对A股市场基本面无需悲观。