（上接A01版）魏其芳认为，同传统企业相比，代表新商业模式的新经济企业在研发投入、无形资产形成、人力资源竞争方面存在“早期投入提前、规模收益滞后”现象，财务报表与传统企业迥异，估值方法与国内资本市场普遍接受的以营收、净利润论成败，以市盈率、自由现金流折现等传统方法存在较大差异。这类企业估值通常需综合考虑创始人团队、公司技术研发实力、商业模式、产业链地位、市场空间、产品体验等因素。某些特定行业定量分析往往采用PS（市销率）、P/GMV(市值/交易流水）、P/G(市盈率/增长率)等方法，但具体案例需具体分析，掌握难度很大。

　　坚持长期价值投资

　　“对照港股、美股等相对成熟的资本市场可发现，过去上市的大量新经济企业曾出现估值低谷甚至破发的情况，但这些公司一旦成长起来，股价爆发性会非常高。”华南一家私募机构负责人说，对A股市场而言，由于具代表性的新经济企业上市时间尚短，短期内股价走势不具备太大参考价值。随着企业成长，股价回归价值附近往往需较长时间。

　　关于新经济企业登陆A股后带来的投资新命题，杨德龙认为，面对当前新经济企业的估值分化，去判断一家新经济企业的投资价值需更多专业知识和更精准眼光。对普通投资者来说，应更审慎判断企业投资价值，探究企业估值背后的深层逻辑以及合理性，在避免盲目沉迷新经济概念而追高被套的同时，更要关注企业的长期有效价值。

　　魏其芳认为，目前，境内资本市场对新经济企业估值逻辑将日趋与国际接轨，跨市场套利思维正在被市场所摒弃。投资人在投资时应专注自己擅长的领域，注重产业研究能力提升，构建以产业逻辑和价值投资为核心的投资理念体系。

　　魏其芳建议，投资者首先应坚持价值投资与长线投资，客观分析新经济企业行业前景和成长空间，在发行定价时理性分析其价值区间，勿盲目跟风，应坚持独立和专业判断。其次，树立正确投资观，坚持长线价值投资，勿以短期波段套利或跨市场套利思维对待新经济企业回归。最后，投资者要穿越周期，以产业分析为原点，以平常心对待股价涨跌，严格投资纪律，不以物喜不以己悲，这样才能在心仪价位买到合适的新经济企业股票。