（上接A17版）

　　注：加权平均净资产收益率（ROE）的计算公式如下：ROE = P/（E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0）。其中：P对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数。

　　（五）管理层讨论与分析

　　1、财务状况分析

　　（1）资产质量分析

　　报告期各期末，公司资产结构如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　2015年末至2017年末，公司资产总额持续增长，其中2016年末公司资产总额比2015年末小幅增长，主要是因为2016年公司经营产生较大规模的净利润，与此同时公司对股东分红有所增加且全部偿还一年内到期的长期借款，导致资产总额亦小幅增加。

　　2017年末公司总资产比2016年末增加478,542.27万元，增长25.95%，主要是外部投资者及员工持股平台对公司大额增资以及2017年公司经营情况较好，净利润同比大幅增加所致。

　　从资产结构上看，报告期内公司资产结构比较稳定，2015年末、2016年末及2017年末，非流动资产占总资产的比重分别达到37.68%、38.10%及37.29%，公司为满足市场及客户需求不断增加固定资产投资，扩大经营规模,推动技术升级换代、提高生产自动化水平，非流动资产总额持续增长。

　　2018年3月末公司总资产较2017年末减少420,284.94万元，下降18.10%，主要是公司应收账款大量回收导致应收账款余额大幅下降，与此同时公司向银行偿还短期借款及支付供应商货款，流动负债大幅减少所致。

　　从资产结构上看，报告期内公司资产结构比较稳定，2015年末、2016年末及2017年末，非流动资产占总资产的比重分别达到37.68%、38.10%及37.29%，2018年3月末非流动资产占比为47.30%，较2017年末上升主要是因为公司以流动资产偿还流动负债导致流动资产金额有所减少。公司为满足市场及客户需求不断增加固定资产投资，扩大经营规模,推动技术升级换代、提高生产自动化水平，非流动资产总额持续增长。

　　（2）负债构成分析

　　报告期各期末，公司负债情况如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期各期末，公司负债几乎全部由流动负债构成，2015年末、2016年末、2017年末及2018年3月末，公司流动负债占总负债的比例分别为99.93%、99.97%、99.98%及99.97%。2016年末公司负债总额较2015年末增加42,813.50万元，增长5.48%，主要是因为公司在长期借款减少的情况下，下半年为满足业务需求加大采购及进行同一控制下企业合并导致应付账款及其他应付款等经营性负债有所增加。2017年末公司负债总额较2016年末增加269,747.23万元，增长32.71%，主要是为满足业务快速发展的需求，公司增加短期借款以及第四季度受下游客户需求增长的影响，公司加大采购及生产导致应付账款同比大幅增加。2018年3月末公司负债总额较2017年末减少439,929.20万元，下降40.20%，主要是因为公司向银行偿还短期借款及向供应商支付到期货款，导致期末短期借款及应付账款余额大幅下降。

　　（3）偿债能力分析

　　报告期内，公司偿债能力财务指标如下：

　　■

　　偿债能力指标及变动趋势分析如下：

　　报告期内，2015末至2017年末公司资产负债率小幅上升，由43.13%上升至47.12%，流动比率及速动比率保持相对稳定，2018年1-3月公司偿还银行借款及支付供应商货款导致流动负债大幅下降，因此2018年3月末公司资产负债率较2017年末下降，流动比率及速动比率也相应上升。总体而言，公司偿债能力较好，能按期偿付各项融资性负债和经营性负债，不存在违约及拖欠供应商货款的情况，债务风险较小。2017年随着员工持股平台及外部投资者对公司大额增资，进一步增加公司偿债能力。

　　报告期内，公司息税折旧摊销前利润较高，利息保障倍数处于较高水平，不存在无法及时偿还银行借款本息的风险。报告期内，公司和同行业上市公司偿债能力的对比情况如下：

　　单位：次/年

　　■

　　数据来源：各上市公司年报

　　报告期各期末，公司资产负债率低于行业平均水平，偿债能力较强，财务状况较好；与同行业各家公司相比，公司资产负债率处于中间水平，不存在显著异于同行业其他公司的情形。

　　报告期内公司流动比率、速动比率略低于行业平均水平，与同行业各家公司相比同样处于中间水平，不存在短期偿债能力显著低于同行业其他公司的情形。

　　2、盈利能力分析

　　（1）营业收入基本情况

　　报告期内，公司营业收入、毛利和净利润情况如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期内，公司经营情况良好，营业收入保持持续增长。

　　①2016年收入及净利润波动情况

　　营业收入方面：2016年公司营业收入1,713,844.17万元，比2015年增加4,577.86万元，增长0.27%；2016年收入小幅增加一方面是因为通讯用板在销量小幅下滑的情况下单价有所提升导致其销售收入比2015年增加65,129.28万元；另一方面是因为受下游产品需求减弱以及公司调整经营策略的影响，消费电子及计算机用板销量大幅下降导致其销售收入较2015年减少62,187.25万元。上述两方面原因综合导致2016年收入较2015年小幅增加。

　　在毛利率方面：2016年公司主要客户手机销量不及预期，市场压力较大，在产品原物料成本大幅上涨的情况下，发行人产品价格上涨幅度有限，导致当年毛利率比2015年减少2.98%。因此，公司在收入略微增加的情况下，毛利率大幅下降导致其2016年毛利润比2015年减少50,260.04万元，下降15.01%。

　　在期间费用率方面：2016年公司为扩大技术上的领先优势进一步加大研发投入，在公司营业收入小幅增加的情况下，研发费用大幅增加，导致当年期间费用增加7,899.2万元，增长5.22%，期间费用率比2015年上升0.43个百分点。

　　综上，2016年公司收入小幅增加的情况下，由于毛利率大幅下降及期间费用率上升导致毛利润大幅减少、而期间费用有所增加，最终导致净利润比2015年减少52,204.13万元，下降34.21%，营业收入与净利润的波动相匹配。

　　②2017年收入及净利润波动情况

　　营业收入方面：2017年公司营业收入2,392,083.69万元，比2016年增加678,239.52万元，增长39.57%；2017年收入大幅增加主要原因如下：其一，下游客户需求增长，公司通讯用板销量增加，同时高单价产品销量占比提升导致通讯用板平均单价上升，通讯用板收入较2016年增加542,051.95万元，增长40.42%；其二，公司持续调整产品结构，2017年应用于新兴消费电子产品的消费电子及计算机用板数量大幅增加，高单价产品销售占比提升导致消费电子及计算机用板平均单价大幅上涨，消费电子及计算机用板销售收入较2016年增加136,820.94万元，增长37.05%。上述两方面因素综合导致2017年收入较2016年大幅增加。

　　毛利率方面：2017年主要客户对通讯用板需求增长，公司持续调整产品结构，消费电子及计算机用板不断拓展新的应用领域，高毛利产品销售占比提升，公司产能利用率提高，综合导致2017年公司综合毛利率较2016年提升1.28个百分点。公司2017年在收入大幅增加的情况下，毛利率上升导致其2017年毛利润比2016年增加143,262.62万元，增长50.33%。

　　期间费用率方面：2017年公司期间费用随着营收规模的扩大增加53,890.42万元，增长33.83%，由于管理上的规模效应，在公司营业收入大幅增加39.57%的情况下，期间费用率降低0.38个百分点。

　　综上，在2017年公司营业收入同比大幅增加39.57%的情况下，由于毛利率小幅增加及期间费用率下降导致净利率提高1.78个百分点，净利润比2016年增加82,333.88万元，增长82.01%，营业收入与净利润的波动相匹配。

　　③2018年1-3月收入及净利润情况

　　2018年1-3月公司营业收入为489,879.64万元，较去年同期增加103,311.71万元，同比增长26.73%，实现净利润17,901.61万元，经营情况较好。由于一季度为电子产品销售的淡季，公司一季度营业收入规模相对较小，毛利率相对较低，且无法享受收入规模扩大带来的规模效应，因此期间费用率相对较高，最终导致净利率较低。

　　（2）营业收入情况分析

　　单位：人民币万元

　　■

　　2015年、2016年、2017年及2018年1-3月，公司主营业务收入分别占同期营业收入的99.93%、99.87%、99.90%及99.97%，主营业务突出，其收入主要来自PCB产品的生产及销售；其他业务收入主要为材料销售及厂区内房屋租赁收入。

　　①主营业务收入的产品构成

　　报告期内，公司主营业务收入分产品的销售金额和构成比例如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期内，受下游客户需求增长的刺激，公司通讯用板销售收入持续增长，其中，2016年较2015年增加65,129.28万元，增长5.10%；2017年较2016年增加542,051.95万元，增长40.42%。公司通讯用板销售占比较高，2015年、2016年、2017年及2018年1-3月，通讯用板产品销售收入分别占同期主营业务收入的74.71%、78.35%、78.80%及81.10%。

　　报告期内，受PC及Notebook等下游产品需求减弱以及公司调整产品结构的影响，消费电子及计算机用板销售收入呈现先下降后上升的趋势，其中，2016年较2015年减少62,187.25万元，下降14.41%，2017年较2016年增加136,820.94万元，增长37.05%。

　　报告期内，其他用板主要是公司为下游客户提供产品打样及测试服务的相关产品，PCB样板服务于下游客户产品定型前的研究、实验、开发与测试阶段，与批量板不同，PCB样板一般料号较多，但单个料号生产数量较少，整体销售金额不大，对公司收入影响较小。

　　报告期内，各类产品销量及单价变动情况如下：

　　■

　　单位：千平米，元/平

　　A、通讯用板销量及单价变动分析

　　报告期内，公司生产通讯用板主要应用于手机、网络通信设备等产品上，主要客户均为国际知名电子品牌厂商、EMS厂及模组厂等。

　　a、2016年通讯用板收入较2015年小幅增长5.10%，主要是因为产品销量下降的同时产品单价有所上涨。

　　产品销量方面：2016年通讯用板销量较2015年减少20.27万平方米，下降6.96%，主要是因为Nokia及索爱手机销量下滑导致公司向其供应的通讯用板数量大幅减少，加之网络通讯市场需求转弱下游客户向公司采购的应用到路由器、交换器等网络通讯设备上的PCB产品大幅减少。

　　产品售价方面：2016年公司通讯用板平均销售单价较2015年增加568.20元/平方米，增长12.97%，主要原因是为满足下游客户新机型对通讯用板性能及功能的更高要求，公司采购更多高单价的IC等电子零件，通讯用板上集成更多的高单价电子零件导致单位直接材料成本增加625.81元/平方米，增长27.86%。

　　b、2017年通讯用板收入较2016年增长40.42%，主要是因为下游客户需求增长，高单价产品的销量增加导致整体销量及平均单价均出现一定程度的上涨。

　　产品销量方面：2017年通讯用板销量较2016年增加65.92万平方米，增长24.33%，主要是因为2017年下游主要客户需求增长，导致公司对其销售的通讯用板数量大幅增加。

　　产品售价方面：2017年发行人通讯用板平均销售单价较2016年增加640.51元/平方米，增长12.94%，主要是因为应用于下游品牌客户新产品的高单价通讯用板销量大幅增加，此外公司进一步调整产品结构，减少生产及销售单价较低、效益较差的应用于通讯网络设备的通讯用板，因此高单价产品的销售占比提升导致通讯用板平均单价上升。

　　c、未来发展趋势

　　随着智能手机进入存量时代、市场增速放缓，二次换机需求成为拉动中高端手机的主要动力。近年来，面部识别、指纹识别、3D Touch、大屏、双摄等智能手机创新点不断涌现，持续刺激换机需求。智能手机的存量市场仍蕴藏巨大潜力，各终端厂商将不断通过丰富产品功能、优化使用体验激发消费者换机需求，抢夺市场份额。据Prismark统计，2017年全球通讯电子领域PCB产值达178亿美元，占全球PCB产业总产值的30.3%，而PCB下游通讯电子市场电子产品产值在2017年已达到5,670亿美元，预计未来5年仍将保持2.9%的复合增长率。

　　公司凭借深厚的技术储备与领先的研发实力、大批量供货并及时交付的能力、优质稳定的产品质量以及卓越的企业管理水平、完善的环保布局、良好的社会形象，在通讯用板领域一直服务于全球领先的通讯电子品牌客户，在功能机时代，公司主要为诺基亚、摩托罗拉、索尼爱立信等全球领先品牌客户服务，进入智能手机时代后，公司主要大型客户包括苹果公司、OPPO等国际领先品牌客户。目前公司持续投入大量资源于PCB工程研发及制程开发，积极实践工业4.0的智能生产与管理，稳步提高生产自动化水平，具备为不同客户提供全方位PCB产品及服务的强大实力，得益于发行人领先的技术及品质、卓越的及时响应、批量供货能力，未来公司将继续服务于国内外领先通讯电子品牌客户，通讯用板收入预计将持续稳定增长。

　　B、消费电子及计算机用板销量及单价变动分析

　　报告期内，公司生产消费电子及计算机用板主要应用于Notebook、PC、平板电脑、伺服器、consoles、可穿戴设备等产品上，多数客户为国际知名电子品牌厂商、EMS厂及模组厂等。

　　a、2016年消费电子及计算机用板收入较2015年下降14.41%，主要是因为产品单价上涨的同时产品销量大幅下滑。

　　产品销量方面：2016年消费电子及计算机用板销量较2015年减少48.60万平方米，下降27.17%，主要有以下两方面原因：其一，全球PC及Notebook市场持续不景气，该部分产品利润空间进一步被压缩，公司减少生产及销售应用于PC及Notebook的消费电子及计算机用板；其二，2016年下游品牌客户游戏机业务下滑给予公司较大降价压力，由于利润空间进一步被压缩，公司减少生产及销售应用于consoles的消费电子及计算机用板。

　　产品售价方面：2016年消费电子及计算机用板销售平均单价较2015年增加422.75元/平方米，增长17.52%，主要是因为下游终端产品市场不景气导致相关PCB产品市场利润空间被进一步压缩，公司减少生产及销售低单价、低毛利的产品，高单价产品的出货占比上升，导致消费电子及计算机用板平均单价上升。

　　b、2017年消费电子及计算机用板收入较2016年增长37.05%，主要是由公司进一步调整产品结构、产品平均单价大幅上涨所致。

　　（a）产品销量方面:

　　2017年消费电子及计算机用板销量较2016年增加2.12万平方米，增长1.62%，主要有以下及方面原因：其一，公司积极主动布局新兴消费电子产品市场，2017年应用于新兴消费电子产品（如Google智能音箱、任天堂的SWITCH游戏机等）的消费电子及计算机用板销量增长14万平方米左右；其二，2017年全球PC及Notebook市场总体需求较弱，导致应用于PC及Notebook的消费电子及计算机用板数量持续下滑；其三，公司持续调整产品结构，减少低单价、低毛利产品的生产及销售，导致应用于consoles的消费电子及计算机用板销量进一步下降。

　　（b）产品售价方面

　　产品售价方面：2017年消费电子及计算机用板销售平均单价较2016年增加988.25元/平方米，增长34.86%。主要是因为2017年应用于新兴消费电子产品的消费电子及计算机用板销售数量大幅增长，其技术含量较高，单价较高，且公司进一步调整产品结构，减少生产及销售应用于传统产品的低单价、低毛利用板。因此，高单价产品销售占比大幅提升导致消费电子及计算机用板的平均单价大幅提升。

　　（c）未来发展趋势

　　近年来PC及Notebook等产品受到智能手机、大尺寸平板电脑的冲击及替代，市场需求持续减弱，在未找到新消费热点前，难以改变市场需求疲弱的形势，应用于PC及Notebook等传统产品的消费电子及计算机用板仍将属于红海市场。在消费电子及计算机用板的传统应用领域，公司将优先选择研发与生产技术含量高、单价高、利润空间大的高端产品，保持在高端市场的持续竞争优势。

　　在消费电子及计算机用板的新兴应用领域，近年AR（增强现实）、VR（虚拟现实）、平板电脑、可穿戴设备频频成为消费电子行业热点，叠加全球消费升级之大趋势，消费者逐渐从以往的物质型消费走向服务型、品质型消费。目前，消费电子行业正在酝酿下一个以AI、IoT、智能家居为代表的新蓝海，创新型消费电子产品层出不穷，并将渗透消费者生活的方方面面，因此，在新的产品及新应用推动下，消费电子及计算机用板具有广阔的市场前景。据Prismark统计，2017年全球消费电子领域PCB产值达79亿美元，占全球PCB产业总产值的13.4%，而2017年下游消费电子行业电子产品产值已达到2,750亿美元，预计2017年-2022年消费电子行业复合增长率为4.6%。

　　伴随下游消费电子终端产品日新月异的发展，客户对于各类PCB产品的定制化要求不断提高。适应这一发展趋势，具备完善PCB产线并可为客户提供全方位产品及服务的大型厂商在市场竞争中的优势将日益明显。公司为全球范围内少数同时具备各类PCB产品设计、研发、制造与销售能力的专业大型厂商之一，在消费电子及计算机用板方面拥有优质多样的PCB产品线，凭借多样化的产品策略、雄厚的技术研发实力、及时快速的订单响应、优质领先的产品及服务、保障充分的量产交货，公司能切实满足下游国内外领先消费电子及计算机品牌客户（如苹果公司、微软、Google、SONY、联想等）客户需求，未来消费电子及计算机用板收入有望保持稳定增长。

　　此外，目前PCB下游方兴未艾的热门行业之一为汽车电子，在汽车高度电子化趋势的带动下，汽车电子占比提升拉动车用PCB产品需求增长，车用PCB产值持续增长，吸引诸多PCB厂商积极涉入该领域。随着消费者对于汽车功能性和安全性要求日益提高，汽车电子占整车成本的比例不断提升。目前，一辆中高阶车型的PCB产品使用量已达约30片，车用PCB产品需求增长明显。

　　工业控制、医疗器械等市场需求涌现，包括工业机器人、高端医疗设备等新兴产品成为众多PCB厂商积极探索的领域。据Prismark统计，2017年工业、医疗领域PCB产品产值分别为27亿和11亿美元，占比分别为4.6%和1.9%，而工业、医疗行业电子产品总体产值达到3,200亿美元，预计在2017-2022年将以4.1%的年复合增长率增长。

　　公司在汽车电子和工业控制等领域也有产品布局。在汽车电子领域，发行人的产品已具体应用在日行灯系统、汽车导航系统、车载影音娱乐系统及汽车充电设备系统等汽车电子产品上，服务的客户包括Panasonic、群创光电和Tesla等；在工业控制领域的产品主要有工业电脑用板等，服务的客户主要为工业主板设计类企业。未来，汽车电子等市场也将是发行人重点规划布局的产品方向。

　　C、同行业可比公司的营业收入波动对比分析

　　2017年公司成为全球第一大PCB厂商，在选取同行业可比公司时主要从行业地位、产品结构、所在区域以及信息可获取性等方面综合考虑，选择台郡科技、健鼎科技、华通电脑、TTM、沪电股份及弘信电子六家上市公司作为可比公司。报告期内，可比公司披露的主营业务收入及波动情况如下：

　　■

　　注：上述可比公司的数据及波动原因均来自公开资料（包括招股书、年报、财务报告及业绩快报,其中TTM的年度报告期间为上年四季度到本年三季度，下同）。

　　由上述同行业可比公司的收入波动情况可知：

　　a、2016年6家可比公司收入均呈现一定程度上涨，与公司趋势一致。本年度同行业上市公司营收增长放缓，主要是受下游智能手机增长放缓，PC及Notebook出货量持续衰退的影响。

　　b、2017年6家可比公司收入均呈现一定程度上涨，其中台郡科技、沪电股份及弘信电子增长幅度较大，与公司趋势一致。本年度同行业可比公司营收增长除与自身经营调整有关外，还受到下游终端产品如手机等市场需求增加、PCB产品售价提升等因素影响。

　　c、2018年1-3月可比公司中台郡科技及健鼎科技收入同比增幅较大，与公司情况一致。

　　②营业收入的地域构成

　　报告期内，公司营业收入按地域划分如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　注：大中华地区包括中国大陆地区、中国台湾、香港。

　　公司根据向其直接下单主体的注册地，对营业收入按地域进行了划分。报告期内，公司客户主要来自美国及大中华区，上述两个区域销售收入合计占比达90%以上。

　　③营业收入按季度划分

　　报告期内，公司营业收入按季度划分如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期内，公司营业收入具有明显的季节性特征，下半年收入约占全年3/5，产生上述季节性效应的原因是公司生产的PCB大部分应用于通讯及消费类电子产品中，受节假日较多的影响，下半年往往是电子产品消费旺季，此外，公司主要客户每年在第三季度发布新产品，一般消费者会在新产品发布后的半年内集中购买，因此，公司下半年营收规模比上半年大很多。公司营业收入与下游客户产品销售情况保持一致。

　　（3）主营业务成本构成

　　报告期内，公司主营业务成本的构成如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期内，公司主营业务成本主要为直接材料成本，2015年、2016年、2017年及2018年1-3月直接材料成本分别为849,589.17万元、949,969.55万元、1,446,321.49万元及281,560.57万元，分别占同期主营业务成本的61.82%、66.50%、73.68%及69.87%，直接材料成本金额及占比较高主要是因为公司生产的PCB集成了大量的价值较高的电子零件，公司需对外采购电子零件并将其组装到PCB空板上；由于公司生产的高端PCB产品，科技含量高，生产中需要用到大量先进机器设备，因此产生较大的制造费用，2015年、2016年、2017年及2018年1-3月的制造费用分别达到380,015.25万元、324,219.08万元、346,995.87万元及83,725.21万元。报告期内，由于人员数量增加，直接人工成本总额逐年增加。报告期内，通讯用板的成本结构如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　报告期内，消费电子及计算机用板的成本结构如下：

　　单位：人民币万元

　　■

　　（4）主要产品毛利率分析

　　①通讯用板毛利分析

　　报告期内，公司通讯用板平均单价和平均单位成本情况如下：

　　单位：元/平方米

　　■

　　2015年、2016年、2017年及2018年1-3月，通讯用板毛利率分别为21.06%、16.29%、17.55%及16.34%。

　　A、2016年毛利率较2015年下降4.77个百分点，主要原因如下：

　　a.2016年公司生产的新产品根据客户需求需要使用更多单价较高的电子零件，导致产品单位直接材料成本较2015年增加625.81元/平方米，上涨27.86%。

　　b.2016年公司减少后段组装外协加工，自主生产增多，用工人数的增长导致2016年的直接人工成本较2015年增加74.42元/平方米，上涨21.64%；在减少后段组装外协加工比例导致相应制造费用下降的同时，因2016年上半年下游市场不景气导致公司整年产能利用率有所下降拉升了单位制造成本，最终导致单位制造费用减少15.3元/平方米，小幅下降1.76%。

　　上述两方面因素综合导致2016年公司产品单位成本上升684.92元/平方米，上涨19.80%。

　　c.公司通讯用板的主要客户手机销量不及预期，市场压力较大，为维护与其长期合作关系，在原物料成本大幅上涨的情况下产品价格涨幅有限，销售单价较2015年增加568.2元/平方米，仅上涨12.97%。

　　由于2016年产品单价上涨幅度小于成本上涨幅度，因此毛利率出现一定程度的下降。

　　B、2017年通讯用板毛利率较2016年提高1.26个百分点，主要原因如下：

　　a.2017年下游主要客户需求增长，公司进一步扩大与其合作，导致公司对其销售的通讯用板数量大幅增加，而且应用于下游客户新产品的通讯用板单价较高。此外，公司进一步调整产品结构，大幅减少生产及销售应用于传统网络通讯产品上的低单价通讯用板。以上因素综合导致公司通讯用板产品结构进一步优化，高单价产品销售占比增加导致2017年通讯用板平均单价较2016年增加640.51元/平方米，增长12.94%。

　　b.公司向下游主要客户出售的通讯用板需集成大量高价值的电子零件，因此其单位直接材料成本较高，2017年公司向下游客户销售的通讯用板数量亦大幅增加。此外公司进一步调整产品结构，大幅减少低单价、低毛利通讯用板的生产及销售，该类产品单位直接材料成本相对较低。以上因素综合导致公司通讯用板中单位直接材料成本较高的产品销售占比增加，导致其平均单位直接材料成本较2016年增加666.43元/平方米，同比增长23.21%。

　　c.2017年公司通讯用板中部分产品由外部采购的刚挠结合板进行SMT贴片组装生产，该类产品的自动化生产水平不断提高，生产工时相对较少，其单位直接人工成本及单位制造费用较低。此外，受公司调整产品结构的影响，通讯用板中单位直接人工成本较高的HDI销售占比有所下降。低单位直接人工成本的产品销售占比提升导致2017年通讯用板单位直接人工成本较2016年减少63.40元/平方米，下降15.16%。

　　2017年公司产能利用率达到85.13%，较2016年大幅提升，同时通讯用板中进行SMT贴片组装生产的刚挠结合板单位制造费用较低，导致公司2017年通讯用板单位制造费用较2016年减少137.28元/平方米，下降16.08%。

　　综上，虽然2017年通讯用板单位直接材料成本较2016年大幅上升23.21%，但由于其单位直接人工成本及单位制造费用较2016年分别下降15.16%及16.08%，导致2017年通讯用板单位成本较2016年仅上升11.24%，低于其单价上涨幅度，因此，2017年通讯用板毛利率较2016年有所上升。

　　C、2018年1-3月通讯用板毛利率较2017年下降1.21个百分点，主要是因为一季度为电子产品销售淡季，公司产能利用率下降，单位制造费用较2017年上升157.67元/平方米，增长22.01%，最终导致产品单位成本涨幅大于单价上涨幅度。

　　②消费电子及计算机用板产品毛利分析

　　报告期内，公司消费电子及计算机用板平均单价和平均单位成本情况如下：

　　单位：元/平方米

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