（上接A01版）“人民币汇率波动程度目前已十分接近G7货币，在这样的弹性背景下，人民币中间价基本没有积攒贬值压力。”华创证券宏观经济研究主管张瑜表示。

　　结合外汇储备、外汇占款及结售汇情况看，目前市场对人民币预期继续持稳，跨境资本流动和外汇供求总体平衡。数据显示，我国7月外汇储备环比上升58亿美元至31179亿美元，连续两个月回升；7月外汇占款环比增加108.17亿元至21.53万亿元，为连续7个月增加。

　　“外汇储备和外汇占款均逆势增加，显示当前我国国际收支结构总体较为稳定，本轮人民币贬值的资金流出压力相对较小。”申万宏源证券分析师孟祥娟表示。

　　另据机构数据，6月中旬启动的这一轮加速贬值过程中，1年期NDF（无本金交割远期外汇交易）隐含的贬值预期仅在1%左右，降至年内低点。

　　市场人士认为，尽管这波人民币汇率跌势较猛，贬值预期却不强烈，主要是因为经历了人民币汇率由单边下跌到止跌企稳的剧烈震荡后，市场对人民币汇率波动适应性明显增强。

　　年内整体企稳

　　目前，一些市场主体在人民币汇率波动面前仍显得准备不足，市场还存在一定的顺周期行为或“羊群效应”。

　　张瑜分析，从4月至今，人民币本轮贬值总计9%，其中合理贬值（4-7月、8月至今）共计6%，市场顺周期惯性的贬值约3%（7-8月）。

　　针对顺周期波动，近期政策“稳定器”也开始发力。央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0调整为20%，一定程度上修复了人民币相对美元的升贬弹性；另据媒体报道，央行上海总部通知，上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，意在增加做空人民币资金成本。

　　央行在二季度货币政策执行报告中明确表示，2017年以来人民币汇率先升后贬，“都是由市场力量推动的，央行已基本退出常态式外汇干预”；但同时也强调，“在必要时进一步采取有效措施进行逆周期调节”“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　在此背景下，市场人士对年内人民币汇率总体企稳预期相对一致。兴业研究指出，考虑到中美货币政策分化，贸易不确定性犹存，可能阶段性出台更多逆周期调控政策，助力人民币汇率市场双向波动、平稳运行。

　　国泰君安证券表示，当前跨境资本流动未现异常，汇市典型套利交易空间不大，而政策已在预期指引、宏观审慎多个角度发力，逆周期调节正在路上，人民币贬值压力不必高估。

　　总体而言，在美强欧弱经济货币格局下，今年美元指数从最低点大涨近9%，叠加中美经济利率周期分化，人民币兑美元从最高点下跌约9%，这是市场化货币最正常不过的表现。

　　分析人士认为，尽管短期而言，内外压力下人民币仍有一定贬值压力，但9月美联储加息后美元有回调可能，加之国内宏观审慎政策调节，预计年内人民币汇率将维持整体企稳的运行格局。

　　从更长周期看，随着财政金融齐发力，稳增长效果显现，我国经济基本面仍支持人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，预计人民币汇率会随着内外基本面变化呈现有涨有跌的双向波动。当然，市场也需要进一步增强适应汇率波动的能力。