□麦格理资本股份有限公司 林泓昕 

　　港股市场近期避险情绪陡升，恒指本周初再次跌破28000点关口，重返寻底之路。继周一教育板块集体重挫后，周二部分权重股跌幅也跟随放大，其中舜宇光学科技全天大跌24.11%，金山软件亦急挫18.84%，二者均是中期业绩远逊预期，从而引出了大量抛售盘。此外，瑞声科技及腾讯控股全天跌幅靠前，芯片股、医药股也显著走低，财报后抛出巨额收购项目的阅文集团，股价跌幅也达到17%。本周恰逢多只蓝筹股发布中期业绩，尤其腾讯业绩备受关注，但是在当前市况下，稍有不慎股价或都面临抛压。

　　港股上一周曾积极反弹，连升四个交易日，但升市中未见成交增加，反映更多只是技术性超跌反弹，且向上动能不足。自8月以来，个股遭遇单日大幅下跌的行情明显增多，下跌幅度超过20%较为常见。从月初的中资地产股震荡开始，到本周教育股、科技股等，波动幅度均明显扩大，虽然中资地产股在超跌后的反抽较为强劲，周二教育股也有止跌反弹，但整体的趋势仍难言乐观，尤其是对市场信心带来的损伤很难在短时间内恢复。

　　外围美股近期高位回落，新兴市场货币面临考验。美股凭借利好业绩及强劲经济数据，近一月延续牛市冲高行情，纵观全球市场仍以美股的表现最佳。强势美元及脆弱的新兴市场引发资金单向流动，但是过高的美元汇率及频繁的贸易摩擦，对美股后市也许是不小的利空隐患。

　　港股年初以来较多跟随内地A股走势，由于港元与人民币汇率均受强势美元压制，整体投资气氛持续偏淡。但近期内地政策面基调开始转为宽松，9月A股有望纳入富时罗素指数。但是市场仍欠缺足够信心，诸多利好对市场的提振效应较为有限。

　　回到盘面上看，尽管恒指维持弱势区间震荡，但是近期受北水支持的中资银行股相对稳健，受益于内地政策放松的基建产业链个股，如水泥、建筑等板块更走出了独立行情。在偏弱大市氛围下，业绩仍是最终试金石，若能有超预期表现，股价通常会有正面反馈。

　　即将发布业绩的腾讯控股，其股价本月初见年内新低340.4港元后持续反弹，上周最高至375港元以上。腾讯权证为近期最活跃成交者，资金趁股价反弹期间连续五个交易日沽出认购证锁定利润，但至上周五及本周一再现收集迹象，街货处于近半年低位。至本周一，腾讯正股的沽空金额也连续三个交易日都超过11亿港元，反映资金对其业绩后走势并不乐观。另外，中国平安、小米集团、众安在线、舜宇光学及中国联通近期均将陆续揭晓业绩，相关权证上周同获资金关注。

　　中国铁塔上周三以招股价下限1.26港元挂牌，全周最高位见1.3港元。相关认购证于上市当日获同步推出，连续三个交易日共获得约1927万港元净流入，流入资金与日俱增，进入上周十大权证资金流入榜。中国铁塔将于8月22日被纳入MSCI中国全股票指数当中的标准股票及大型股指数，以及MSCI环球标准指数当中的标准股票及大型股指数，对股价或带来支撑。

　　总体来看，港股中报行情面临考验。尤其超预期抛压频频出现，市场信心已相当脆弱，个股业绩稍不及预期，就会面临无情沽压。恒指28000点短期若无法顺利收复，或进一步向下寻底，走势转差的话，或将考验2017年6月的整理平台约26000点附近支撑。