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　　□本报记者 张枕河 

　　上周五，欧美股市大跌，主要原因却是由于土耳其当日汇市和股市出现“双杀”。当日土耳其基准股指下跌达2.3%，土耳其里拉更是暴跌18%。今年以来里拉兑美元汇率已累计大跌40%，自2017年9月以来，已贬值50%。

　　分析人士指出，尽管与美国关系出现紧张是土耳其金融市场波动，进而恐慌情绪蔓延的主要原因，但高通胀、高外债、高政府赤字等内生因素才是影响土耳其经济和市场的根本原因，如果这些因素得不到改善，土耳其金融市场震荡恐将进一步加深。然而从中长期看，土耳其因素的外溢效应可能有限，特别是对于亚洲金融市场影响相对较小。

　　土耳其里拉受重挫

　　上周五土耳其里拉继续遭遇重挫，单日跌幅达到18%。其最终带动欧洲和美国主要股指全线收跌，资金涌向德国和美国国债避险。市场分析师指出，从中期来看，土耳其汇率下跌，不会诱发全球性系统性金融风险。但不排除恐慌情绪在本周市场开盘后进一步释放。

　　据媒体报道，目前欧洲央行正在检测评估欧元区三大银行的土耳其资产风险敞口，分别为西班牙的BBVA，意大利的UniCredit和法国的巴黎银行。

　　国际清算银行（BIS）数据显示，土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。如果里拉兑美元持续下跌，可能造成外债无法偿付，让土耳其的危机传导至欧元区其他国家。

　　在巨震后，业内机构预计土耳其近期将进一步加息。巴克莱银行指出，金融系统稳定性问题将优先于经济下行的问题。除非地缘政治风险减退或是里拉恢复下跌前的水平，否则在9月的货币政策会议中，土耳其再加息125个基点的可能性将大幅增加。瑞银集团分析师表示，当前若要稳定里拉汇率，土耳其需要加息300-400个基点。

　　高通胀高外债为主因

　　分析人士指出，尽管一些外因看似此次土耳其市场巨震的主因，但实际上更重要的影响因素是其高负债、高逆差、高失业率、高通胀率。

　　外债方面，根据土耳其财政部最新数据，2018年第一季度，土耳其外债总额达到4667亿美元，根据世界银行的统计，土耳其2017年的GDP仅为8495亿美元，外债占到了土耳其GDP的55%左右。而土耳其外储备外汇储备只有1350亿美元，连偿付外债和经常账户赤字的一半都不够。

　　分析人士指出，土耳其的问题，某种程度上和希腊债务危机类似。在经济形势较好之时，土耳其大举借入廉价美元，促使经济快速增长。过去10年，土耳其经济增速多次突破10%，在新兴经济体中表现位居前列。然而，这些都是建立在债台高筑的基础之上。因此当美联储持续加息、美元走强，导致美元不断外流之际，土耳其外债形势更加恶化。目前国际投资机构对于土耳其还债能力非常担忧。此前经济快速发展导致很多深层次的问题被掩盖，这也是土耳其经济目前需要解决的问题。

　　对土耳其居民而言，更值得重视的则是通胀危机和高失业率。今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%，创造了2004年1月以来的最高纪录。目前土耳其失业率接近10%。这两个重要数据均居高位。

　　今年5月，在汇率持续走软后，土耳其就宣布紧急加息，将基准利率从13.5%大幅上调至16.5%，然而这并未遏制土耳其里拉的跌势，其继续走软。