如果说流动性吃紧成为平台触雷的导火索，那么追根溯源，希望找到网贷行业走到如今这一步的根本问题。

　对于银狐财富公告阐述的停运原因，“多家借款企业涉及多头借贷，单一借款企业无力支撑多家网贷机构的缩贷行为，导致连锁反应的生成”，某网贷平台负责人郑瑜（化名）并不认可，“这里一定发生了两个问题：期限错配，否则没有兑付困局；风控失灵，否则对借款人的债务偿还能力为何无预判。”

　分析人士称，这种主动停止运营的平台，只要不涉及自融，没有侵吞投资资金，根本原因是经营不善。问题在于为何没有早披露，而是直到发生难以挽回的损失才宣布停止运营？“监管层应引导建立风险释放机制，给企业纠正运营问题的机会。”郑瑜认为，当坏账发生时平台充分披露信息，部分投资人承担逾期后果。如果平台一味追求全部项目“刚兑”，最终结果必是披露逾期之时即为平台倒闭之日。

　值得注意的是，“北方红木”是银狐财富大股东之一，也是担保方，是否属于“自融”或关联交易？上述专业人士称，大股东是担保方不一定就是违规违法操作，关键要看资金是否发生了网贷平台相关方的用途。如果出资人的钱给平台大股东使用，应属非法集资。如果没有自融，大股东没有碰钱，只是提供担保责任，为此收取平台担保费用，这就是合法经营。

　上述北京网贷平台CEO认为，目前出问题的平台经营的根本就不是网贷。网贷业务三大特征是，没有资金池，资金资产一一匹配，金额不大。反观那些触雷平台，很多涉嫌虚假借款项目、单个投资项目金额过大，而这些做法都涉嫌自融、非法集资。

　中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示，央行对银行体系提供流动性支持，这是基于银行信用货币制度下银行创造货币的基本事实，即吸收公众存款。在他看来，小贷公司、网贷平台虽有涉众特征，但毕竟不是吸收公众存款的金融机构。“从这个角度来说，央行不会对非存款类金融机构直接提供流动性支持。对流动性总体安排不一定有好处，同时会造成道德风险。越提供流动性，扩张越快，最后风险更大。”