除了业绩驱动因素外，市场人士普遍认为，近期推动创业板上涨的因素在于成长股投资风险偏好的提升，而风险偏好的提升来自于春节前后的流动性改善和对“新经济”支持的政策环境。

　而对于这两大影响因素能否延续，诸多机构人士存有疑虑。对于“独角兽”上市，长城证券策略分析师汪毅表示，短期来看，“独角兽”相关政策释放出支持新经济发展的信号，有利于提升市场风险偏好，助力中小创反弹，成长风格扩散有望得以强化。中期来看，海外中概股回归及国内“独角兽”上市会给A股市场带来一定的资金面压力，且未来成长股可能有所分化。偏长期来看，IPO制度改革有助于规范A股市场，随着更多代表新经济方向的“独角兽”企业进驻A股，上市公司整体质量将持续提升，中国资本市场的产业结构有望得到优化，对A股市场构成长期利好。

　汇丰晋信基金经理陈平表示，这一政策对股市的影响可以分长期和短期来解读。短期来看，市场理解为鼓励创新、政策宽松，利于市场情绪恢复，利于现有的A股上市公司；长期来看，不少“独角兽”概念新、空间大，对资金的吸引力可能远优于现有的多数上市公司，成为吸金和被抱团的主力。

　对于流动性因素，联讯证券3月19日发布的研报指出，从近期央行的公开市场操作来看，央行以持平利率超额续作MLF操作，并适时搭配开展逆回购操作，符合央行关于“提高跨季资金额供给”的表述，逆回购利率总体保持平稳，维持了市场平稳跨季的流动性。主要发达经济体货币政策的取向变化将对我们的政策空间形成一定挤压。从近期央行的表态来看，稳健中性的货币政策仍是主要方向，不排除未来利率水平小幅走高的可能性，但预计央行仍将通过公开市场操作“削峰填谷”，维持市场流动性大致稳定。

　在上述背景下，当前市场风险偏好的变化，仍难言趋势性。“本次创业板市场的强劲走势，背后推动力量值得关注，特别是对于基金机构来讲，对本次创业板行情，整体来说介入得较晚、较少，一来是延续去年‘二八分化’行情的风格依赖，二来是对成长机会的相对犹疑。主要仓位仍集中在蓝筹白马以及成长龙头。”有公募机构基金经理说。

　市场行情的表现同样显示出风险偏好和风格转换的犹豫不决。近期，市场板块之间虽有所分化，但并不明显，主板和中小创之间更多出现联动格局而不是分化行情。以3月21日为例，上证综指、深证成指、创业板指等均出现小幅度调整。另外，在市场热点上，近期医药等蓝筹白马、水泥等周期个股、新经济等中小创机会轮番显现，通信、计算机、电子、医药、家电、食品饮料、社会服务等板块交替上行，却并未形成较为统一的风格。