除了关联交易所引发的AH股资产腾挪的质疑，本次交易标的资产的高溢价也是市场和说明会上关注的焦点。

　根据重组预案，本次交易标的资产美福石化100%股权的预估值为26.9亿元，较评估基准日（2017年12月31日）账面值58,056.57万元增值210,943.43万元，增值率达363.34%。

　市场上对美福石化的高估值一直质疑不断。在2016年6月三江化工出售美福石化51%股权交易中，国富浩华（香港）咨询评估有限公司以2016年3月31日为评估基准日，采用市场法进行估值的结果为59,492.20万元，远低于此次的估值26.9亿元。同时，美福石化所属的行业业绩受原油价格波动影响存在不稳定性，2013年、2014年、2015年的净利润分别为1.04亿元、-1.36亿元和7500万元，就充分说明了这一点。投服中心在现场更是指出，“基于行业景气时的估值可能导致估值偏高”。

　对此，侯理想回应道，由于充分考虑到企业现有资产情况以及企业未来盈利能力，估值选取了收益法预估值作为参考依据。2015年之前，美福石化采取固定价格采购燃料油，当时进口燃料油周期比较长，价格波动造成公司业绩波动，2014年和2105年的燃料油价格下跌就直接影响了美福石化2014年和2015年经营业绩。

　侯理想表示，2015年，美福石化对采购和销售采取密集化的管理模式，建立了严格管理燃料油和产品价格波动，赚取稳定加工利益为主的经营模式。根据产量进行预销订货，使得燃料油采购价格确认时间与预销订货时间相匹配，有效控制了产品价格波动对公司业绩影响，从而使得2016年和2017年美福石化经营业绩不断提升。“业绩提升是本次估值提升的主要原因。”

　侯理想进一步解释，本次评估基准日是2017年12月31日，前次评估基准日是2016年3月31日，已经过去了1年零9个月。2017年净利润为2.38亿元，此次预估值为26.9亿元，对应的倍数是11.31倍。根据交易对方签署的盈利预测补偿协议，美福石化2018年、2019年和2020年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别是3.14亿元、3.29亿元和2.48亿元，为了进一步保障收购完成后上市公司中小投资者的利益，彰显美福石化的股东对于美福石化经营业绩的信心，在已签订的《盈利预测补偿协议》的基础之上，又补签了《关于增加业绩承诺期的承诺函》，2021年和2022年合计实现的扣除非经常性损益后的净利润不低于6.3亿元。“根据交易标的的行业属性选取了可比公司的市盈率大概平均值是18.86倍，中位数19.29倍，同时我们也通过公开资料查询发现可比交易的市盈率的中位数是15.36倍，平均值是16.91倍。通过侧面印证了本次交易价格估值合理性。”