□麦格理资本股份有限公司 林泓昕

　周一，来自外围美股利空的多重因素持续发力，令港股市场沽压不断加大。港股去年累积了较大升幅，考虑到外围美股高位回落风险，一季度行情难免波动。踏入2018年，港股部分交易日波幅达数百点，单日转向亦时有发生，市况可谓相当飘忽。衍生市场资金流也有佐证，宽幅市况下，最直接就是令牛熊证被强制收回风险大幅提升。截至上周五，单日超过百只牛熊证被收回的交易日共有18个，其中2月6日及9日两天的收回数目几近500只，波动威力不俗。

　上周特朗普意外宣布调升进口钢、铝关税，市场忧虑全球性贸易战风险，外围欧美股市近日均大幅下挫，是港股高位转向的主要原因。而且，北水资金近日也趋于避险，过去一周曾连续两个交易日呈现资金净流出。个股方面，又以内银股资金流出最甚，上周二、三两日出现了集体性资金出逃现象，至上周五，北水资金通过沪市港股通再次抛售了建行5.09亿港元及中行2.43亿港元。

　目前大市处于二次寻底过程中，板块的反复波动，具备双向选择的权证投资获青睐。蓝筹股如腾讯控股、香港交易所、中国平安及中国移动的认购证上周均受到资金追捧，其中腾讯认购证资金进出规模较显著，如上周三(2月28日)净流入资金高达8784万港元，街货更累升至逾100亿份。港交所上周公布业绩，股价绩前向好，也吸引资金以相关权证部署，尤其是看空资金已连续多个交易日吸纳其认沽证。

　总体看来，恒指上周升近31800点后劲不继，回落至10、20及50天线下方，短线或进一步向下寻觅支撑。当前外围较多利空因素在主导市况，逆市操作需留意个中风险。而内地两会政策热点也带来一些操作性机会，若A股方面能走出强势行情，港股亦或有机会受益。