23、募集资金与偿债保障金专项账户监管人：发行人聘请了中国银行股份有限公司萧山分行作为本次债券的募集资金与专项偿债账户监管人

　24、募集资金与偿债保障金专项账户号信息如下：

　开户名：恒逸石化股份有限公司

　开户行：中国银行萧山分行营业部

　账号：357174009641

　25、信用级别及资信评级机构：经新世纪评级综合评定，本次债券信用等级为AA+，发行人主体长期信用等级为AA+。

　26、承销方式：由主承销商组织承销团，采取余额包销的方式承销。

　27、主承销商：中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司。

　28、债券受托管理人：国信证券股份有限公司。

　29、募集资金用途：本期债券募集资金全部用于公司“一带一路”重点项目—文莱PMB石油化工项目。

　30、拟上市地：深圳证券交易所。

　31、质押式回购：公司主体长期信用等级为AA+，本期债券的信用等级为AA+，评级展望为稳定。本期债券不符合进行质押式回购交易的基本条件。

　32、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本次债券所应缴纳的税款由投资者承担。

　三、本期债券发行及上市安排

　（一）本期债券发行时间安排

　发行公告刊登日期：2018年3月1日。

　发行首日：2018年3月5日。

　网下发行期限：2018年3月5日至2018年3月6日。

　（二）本期债券上市安排

　本次公司债券发行结束后，发行人将尽快向深交所提出关于本次公司债券上市交易的申请，办理有关上市手续，具体上市时间将另行公告。

　四、本次债券发行的有关机构

　■

　五、发行人与本次发行有关中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间存在的直接或间接股权关系或其他重大利害关系

　截至2017年6月末，恒逸集团将其持有的发行人股份35,480万股质押给各金融机构用于开展股票质押融资或担保交易，其中质押给国信证券股份总数为31,480万股（其中24,000万股为恒逸集团可交换债换股质押）。

　截至本次债券募集说明书签署日，除上述事项外，发行人与本次发行有关中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。

　第二节 发行人的资信状况

　一、本期债券的信用评级情况

　公司聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本期公司债券发行的资信情况进行评级。根据新世纪评级出具的《恒逸石化股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行“一带一路”公司债券信用评级报告》（新世纪债评(2017)010874号），公司的主体长期信用等级为AA+，本期债券信用等级为AA+。

　二、公司债券信用评级报告主要事项

　（一）信用评级结论及标识所代表的涵义

　新世纪评级评定发行人的主体长期信用等级为AA+。“AA级”的涵义为发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；“+”号表示略高于该等级。

　新世纪评级评定本期公司债券的信用等级为AA+。“AA级”的涵义为债券的偿付安全性很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；“+”号表示略高于该等级。

　（二）评级报告的主要内容

　1、评级观点

　（1）主要优势/机遇

　①行业景气度有所恢复。2016年下半年以来，主要受供需结构改善等影响，PTA、涤纶长丝价格及价差均有一定幅度上涨，行业内企业经营情况有所改善。

　②产业链较完整。恒逸石化是PTA行业龙头之一，市场份额高，规模化生产优势明显，市场地位稳固。公司基本完成了从PTA到涤纶长丝的产业链布局，正通过文莱石化项目积极向上游拓展PX产能。

　③资本实力增强。2015年以来，恒逸石化完成两次定增，合计募得资金净额47.61亿元，权益资本实力进一步增强，财务杠杆水平明显下降。

　④经营风险有所分散。恒逸石化推进“石化+”战略，截至2017年6月末持有浙商银行股权4.17%；浙商银行近年来盈利增速较快，公司能够获得较稳定的投资收益，并在一定程度上分散平滑主业的经营风险和盈利压力。

　（2）主要风险/挑战

　①主业盈利及现金流波动风险。恒逸石化所处的PTA行业产能过剩严重，尽管供需关系有所改善，但行业运营压力仍较大，公司主业盈利能力易受市场环境波动影响。此外，2017年以来，受原材料采购支出增加影响，公司经营活动现金净流入规模大幅减少。

　②即期偿债压力较大。恒逸石化刚性债务，尤其短期刚性债务规模较大，加之自身资产流动性偏弱且项目投入面临较大的资金压力，即期偿债压力不断加大；同时，公司流动比率偏低，资产流动性偏弱。

　③文莱项目预期收益的不确定性。恒逸石化文莱项目将持续面临项目所在国的政策和法律风险。同时，随着国内PX产能扩张，项目建成后能否达到预期收益存在不确定性。

　④汇率、原材料价格波动风险。恒逸石化生产原料价格易受国际大宗商品价格波动影响。此外，公司外币债务存量规模较大，尽管利用外汇远期、期货等锁定风险敞口，但仍未能完全规避相关风险。

　⑤实际控制人变化的风险。自然人股东邱建林先生通过一致行动协议取得恒逸集团和恒逸石化的实际控制权，协议执行不确定使得无法排除公司实际控制人变化的可能。

　⑥债券附特殊条款，存续期存不确定性。本次债券附发行人在存续期第2年末调整票面利率的选择权及投资者回售选择权，为债券存续期带来不确定性。

　（三）跟踪评级的有关安排

　根据相关主管部门的监管要求和新世纪评级的业务操作规范，在本期公司债存续期（本期公司债发行日至到期兑付日止）内，新世纪评级将对其进行跟踪评级。

　定期跟踪评级报告每年出具一次，跟踪评级结果和报告于发行人年度报告披露后2个月内出具。定期跟踪评级报告是本评级机构在发行人所提供的跟踪评级资料的基础上做出的评级判断。

　在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，新世纪评级将启动不定期跟踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知新世纪评级相应事项并提供相应资料。

　新世纪评级的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。

　在持续跟踪评级报告出具5个工作日内，新世纪评级将把跟踪评级报告发送至发行人，并同时发送至交易所网站公告，且交易所网站公告披露时间将不晚于在其他交易场所、媒体或者其他场合公开披露的时间。

　如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，新世纪评级将根据相关主管部门监管的要求和新世纪评级的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告，或暂停评级、终止评级等评级行动。

　三、发行人的信用情况

　根据中国人民银行征信中心《企业信用报告》显示，发行人未结清信贷均为正常类，发行人无不良或关注类已结清贷款业务，亦无不良或关注类已结清银行承兑汇票等业务。

　（一）发行人获得主要贷款银行的授信情况

　发行人具有良好的信用状况，在各大银行均具有良好的信誉，获得了各大银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强，也为偿还本次债券本息提供支持。

　截至2017年6月30日，发行人在金融机构的授信额度总额为2,705,481.67万元，其中已使用授信额度1,437,414.18万元，未使用额度1,268,067.49万元。具体明细如下：

　单位：万元

　■

　（二）最近三年及一期与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象

　最近三年及一期，发行人与主要客户发生业务往来时，均遵守合同约定，未发生过违约现象。

　（三）最近三年及一期发行的债券以及偿还情况

　截至本次债券募集说明书签署之日，发行人未发行过债券或其他债务融资工具。

　最近三年及一期，发行人所有银行借款均按时还本付息，并未发生逾期或未偿付的情况。

　（四）主要财务指标

　■

　注1：流动比率＝流动资产/流动负债

　速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

　资产负债率＝（负债总额/资产总额）×100%

　应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额

　存货周转率＝营业成本/存货平均余额

　毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入

　净利率=净利润/营业收入

　净资产收益率=净利润/平均净资产

　EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销

　EBITDA利息保障倍数＝EBITDA/（计入利息费用的利息支出+资本化利息支出）

　贷款偿还率＝实际贷款偿还额/应偿还贷款额

　注2：2017年1-6月数据为非年化数据

　第三节 发行人基本情况

　一、发行人基本情况

　■

　二、发行人历史沿革

　（一）公司设立情况

　上市公司的前身是“北海四川国际经济开发招商中心（股份）有限公司”。经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改【1990】3号文批复同意，1990年2月10日四川省石油总公司、中国烟草总公司四川公司、四川省成都全兴酒厂、四川省长江企业（集团）股份有限公司、成都钢铁厂、海南成都企业（集团）股份有限公司，成都三利商贸有限责任公司、成都市银建房地产开发公司、成都中银经济发展中心、四川省建设信托投资公司南充办事处、中国工商银行成都市信托投资公司、四川省德阳进出口公司和南宁桂银综合服务公司等13家企业共同发起组建“北海四川国际经济开发招商中心（股份）有限公司”。

　（二）公司历次重大变更情况

　（1）发行人首次公开发行股本

　1990年2月26日，经中国人民银行广西壮族自治区分行桂银复字【1990】第27号文批准，北海四川国际经济开发招商中心（股份）有限公司向社会公众发行3,600万元，1990年5月8日完成工商局注册登记，注册资本为4,800万元，其中发起人股本1,200万元，社会公众股本3,600万元。1990年5月8日，公司在北海市工商行政管理局注册登记，并领取了注册登记号为19931183-2的《企业法人营业执照》。

　（2）第一次增资及更名

　1992年3月，经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改【1992】23号文批准，北海四川国际经济开发招商中心（股份）有限公司更名为“北海四川国际经济开发招商股份有限公司”，并在原股本4,800万股的基础上增扩法人股11,420万股，总股本增加至16,220万股，其中，法人股增加到12,620万股，社会公众股仍为3,600万股，于1992年5月14日完成办理工商变更登记。

　（3）股份制规范及第二次更名

　1993年12月，经国家经济体制改革委员会体改生【1993】237号文批复同意，北海四川国际经济开发招商股份有限公司开始进行规范化股份制企业试点。1996年7月更名为“北海国际招商股份有限公司”。

　（4）公司分立

　1996年8月8日，经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改字【1996】28号文批准，北海国际招商股份有限公司依照《公司法》采用派生分立方式从原公司分立出一个新公司，原公司存续并申请上市，总股本8,200万股，其中法人股4,600万股，社会公众股3,600万股，分立出的公司为“北海四川经济开发股份有限公司”，总股本8,020万股，全部为法人股。分立后的两个公司于1996年8月13日分别完成工商变更登记和注册登记。

　（5）公司股票的挂牌交易

　经中国证监会证监管字【1997】49号文批准，上市公司发行的3,600万股社会公众股于1997年3月28日在深交所挂牌交易。

　（6）第二次增资（利润转增）

　1997年7月，北海国际招商股份有限公司实施每10股送红股3股的利润分配方案，实施后股份总数增加到10,660万股。此次增资经厦门大学会计师事务所“厦大所验（96）GF字第5005号”验资报告审验。

　（7）第三次更名

　2001年5月8日，上市公司将名称由“北海国际招商股份有限公司”更名为“世纪光华科技股份有限公司”。

　（8）控股股东的股权转让

　2005年12月27日，上市公司股东河南九龙水电集团有限公司与汇诚投资签订了《股份转让协议》，河南九龙水电集团有限公司将所持有的上市公司30,575,284股社会法人股（占上市公司总股本的28.68%）转让给汇诚投资，汇诚投资成为世纪光华的第一大股东。

　（9）第三次增资（利润转增）

　经公司2006年股东大会决议和修改后的公司章程规定，公司以每10股送1股转增2.5股并派现0.35元（含税）的方式申请增加注册资本3,731万元。2007年3月，世纪光华以2006年末总股本10,660万元为基数，每10股送1股由未分配利润转增1,066万元，以每10股转增2.5股由盈余公积转增2,665万元，变更后注册资本14,391万元。2007年12月4日，天健华证中洲（北京）会计师事务所出具了《验资报告》（天健华证中洲验（2007）GF字第020018号），对此次增资情况进行了验证，认定公司本次增资总额为3,731万元，增资后世纪光华公司总股本为14,391万元。

　（10）重大资产出售及发行股份购买资产（“重大资产重组”）

　2010年4月29日，发行人的前身世纪光华与恒逸集团、鼎晖一期、鼎晖元博等三方签署了附条件生效的《发行股份购买资产协议》，并与汇诚投资签署了附条件生效的《重大资产出售协议》，同时世纪光华与恒逸集团签署了一份附条件生效的《股份转让协议》。根据上述相关协议的安排，世纪光华将全部资产和负债向汇诚投资出售，且人随资产走，汇诚投资以现金支付对价；世纪光华以发行股份（发行432,883,813股股份）购买资产的方式购买恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博（合计）所持有恒逸有限100%的股份；同时，汇诚投资以协议方式将其所持世纪光华1,223,705万股股份转让给恒逸集团，恒逸集团以现金支付对价。上述重大资产出售、发行股份购买资产和股份转让互为条件，同步实施。

　就上述重大资产重组事项，世纪光华履行了所有必要的内部批准程序。

　2011年4月11日，中国证监会向世纪光华核发了《关于核准世纪光华科技股份有限公司重大资产出售及向浙江恒逸集团有限公司等发行股份购买资产的批复》（证监许可[2011]540号），核准世纪光华的上述重大资产重组事项。此外，中国证监会于2011年4月15日向恒逸集团核发了《关于核准浙江恒逸集团有限公司公告世纪光华科技股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复》(证监许可[2011]541号)，核准豁免恒逸集团因其上述受让及认购世纪光华股份而需履行的要约收购义务。

　根据瑞华正信会计师事务所有限公司出具的《验资报告》（瑞华正信验(2011)综字第020057号），截至2011年4月27日止，世纪光华已收到恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博缴付的新增注册资本合计人民币432,883,813元。世纪光华变更后的注册资本和累计股权均为人民币576,793,813元。

　2011年5月10日，世纪光华在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕了向恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博的股份发行手续。根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券登记确认书》和《证券持有人名册》，世纪光华本次新增发行的股份数量为432,883,813股，其中向恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博发行股份的登记数量分别为398,253,108股、27,011,950股及7,618,755股。

　上述重大资产重组、发行股份购买资产和股份转让完成后，世纪光华的总股本变更为576,793,813股，恒逸集团持有世纪光华71.17%的股份，成为世纪光华的控股股东。

　世纪光华于2011年5月16日召开的2011年第一次临时股东大会审议通过了《关于变更公司名称的议案》，并经北海市工商行政管理局核准变更登记，公司名称由“世纪光华科技股份有限公司”变更为“恒逸石化股份有限公司”，英文名称由“CENTENNIAL BRILLIANCE SCIENCE&TECHNOLOGY CO.,LTD”变更为“HENGYI PETROCHEMICAL CO., LTD”，英文简称由“CBS”变更为“HYPC”，公司主营业务变更为生产和销售精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（涤纶）等相关产品。

　发行人于2011年5月31日完成了上述名称、注册资本、经营范围等事项的工商变更登记手续。

　2011年6月8日，经深圳证券交易所核准，公司的证券简称变更为“恒逸石化”，证券代码“000703”不变。

　重大重组实施前后，上市公司股权结构变化如下：

　■

　重组交易完成后，恒逸集团直接持有上市公司410,490,158股股份，占总股本71.17%，邱建林先生为上市公司的实际控制人。

　（11）第四次增资（利润转增）

　2012年3月，恒逸石化以2011年末总股本576,793,813股为基数，向全体股东实施每10股送红股3股,派10元人民币现金（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增7股的利润分配方案，分配实施后股份总数增加到1,153,587,626股。经利安达会计师事务所有限责任公司对此次增资审验，并于2012年3月27日出具《验资报告》（利安达验字【2012】第1015号），认定公司注册资本为1,153,587,626.00元，实收资本1,153,587,626.00元，累计股本1,153,587,626.00元。

　（12）第一期限制性股票激励计划

　2015年8月25日，恒逸石化以5.35元/股的价格向15名激励对象授予限制性股票1,170万股，首次授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员和公司核心业务员工。股票来源为向激励对象定向增发的公司股票，激励计划实施后股份总数增加到1,165,287,626股。经瑞华会计师事务所于2015年9月6日出具的《验资报告》（瑞华验字【2015】01970012号）审验，此次增资后公司累计注册资本1,165,287,626.00元，总股本1,165,287,626股。

　（13）2015年非公开发行股票

　2015年9月9日，经中国证券监督管理委员会《关于核准恒逸石化股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2015】2085号）文件核准，公司向控股股东浙江恒逸集团有限公司的全资子公司杭州恒逸投资有限公司非公开发行140,845,070股新股，发行价为为7.10元/股，募集资金总额为999,999,997.00元，限售期36个月。瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）已于2015年10月13日对此次发行的募集资金到位情况进行了审验，并出具了瑞华验字【2015】01970013号的《验资报告》验证确认。本次非公开新增股份140,845,070 股于 2015年11月5日在深圳证券交易所上市，公司的股份总数增加到1,306,132,696股，注册资本增加至1,306,132,696元。

　（14）第一期限制性股票激励计划授予的部分限制性股票回购注销

　2016年6月3日，恒逸石化第九届董事会第二十六次会议审议通过《第一期限制性股票激励计划部分激励股份回购注销的议案》、《关于修订公司章程的议案》，因公司2015年度业绩未达到第一期限制性股票激励计划的第一期解锁条件，决定回购注销未达到第一个解锁期解锁条件的部分激励股份（即激励对象持有获授的限制性股票的25%部分）共计292.5万股限制性股票，回购价格为5.35元/股。本次第一期限制性股票激励计划部分激励股份回购注销后，公司注册资本由人民币1,306,132,696元减少至1,303,207,696元。此次减资已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审验确认，并出具瑞华验字[2016]01970006号《验资报告》。

　（15）2016年非公开发行股票

　根据本公司2015年度股东大会决议和修改后的章程规定，经中国证券监督管理委员会《关于核准恒逸石化股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2016】1320号）核准，公司于2016年非公开发行人民币普通股（A股）316,666,666股，每股面值1元，公司增加注册资本人民币316,666,666.00元，变更后的注册资本为人民币1,619,874,362.00元。瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）已于2016年9月20日对此次发行的募集资金到位情况进行了审验，并出具了瑞华验字【2016】01970008号的《验资报告》验证确认。

　（16）第二期限制性股票激励计划

　2017年6月6日，恒逸石化2017年第二次临时股东大会审议通过了《恒逸石化股份有限公司第二期限制性股票激励计划（草案）》及其摘要，本次限制性股票激励计划合计向50名激励对象授予限制性股票2,855万股。2017年6月12日,本次限制性股票激励计划完成股票授予，恒逸石化的注册资本由人民币1,619,874,362元增加至1,648,424,362元。此次增资已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并于2017年6月14日出具瑞华验字【2017】01970002号验资报告。

　截至2017年6月30日，公司实收资本1,648,424,362.00元，浙江恒逸集团有限公司持股数量为818,093,967股，占总股本比例49.63%，为发行人控股股东。

　（三）报告期内公司实际控制人及第一大股东变更情况

　1、实际控制人

　发行人实际控制人为邱建林，最近三年内实际控制人未发生变化。

　2、公司控股股东变更情况

　发行人控股股东为浙江恒逸集团有限公司，最近三年内控股股东未发生变化。

　（四）重大资产重组及涉及的资产评估情况

　发行人报告期内未发生导致发行人主营业务发生实质变更的重大资产购买、出售和置换的情况。

　（五）前十大股东情况

　截至2017年6月30日，公司前十大股东具体情况如下：

　■

　三、发行人对其他企业权益投资情况

　（一）股权结构图

　截至2017年6月末，发行人股权结构图如下：

　■

　（二）发行人重要权益投资情况

　1、发行人主要控股、参股子公司情况

　（1）子公司情况

　截至2017年6月末，发行人拥有直接或间接主要控股子公司14家，基本情况及经营业务情况如下所示：

　■

　（2）合营、联营、参股公司

　截至2017年6月末，发行人拥有合营、联营及参股公司6家，基本情况及经营业务情况如下所示：

　■

　四、发行人控股股东及实际控制人的基本情况

　（一）发行人、发行人控股股东及实际控制人的关系架构

　截至2017年6月末，发行人控股股东为浙江恒逸集团有限公司，实际控制人为邱建林。发行人、发行人控股东及实际控制人的股权关系情况如下图所示：

　■

　（二）发行人控股股东、实际控制人基本情况

　1、控股股东——浙江恒逸集团有限公司

　浙江恒逸集团有限公司为发行人的控股股东，截至2017年6月30日，其直接持有恒逸石化818,093,967股股份，占公司总股本的49.63%，并通过杭州恒逸投资有限公司（恒逸集团持股60%）间接持有公司8.54%的股份。恒逸集团的基本情况如下：

　■

　2、实际控制人——邱建林

　邱建林先生持有恒逸集团26.19%的股权，并通过与家族成员的一致行动安排实际控制恒逸集团54.64%的股权（而恒逸集团直接持有发行人49.63%的股份，并通过其控股子公司杭州恒逸投资有限公司间接持有发行人5.13%的股份），因此邱建林通过恒逸集团实际控制发行人，系发行人的实际控制人。

　五、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况

　发行人现任的董事、监事、高级管理人员的基本情况及持有公司股权、债券情况如下表：

　■

　六、公司董事、监事和高级管理人员的任职资格

　公司董事、监事和高级管理人员符合法律、法规规定的任职资格要求，不存在不得担任公司董事、监事和高级管理人员的法定情形，并按照《公司法》等法律法规以及《公司章程》规定的任免程序和内部人事聘用制度聘任；公司董事、监事和高级管理人员已经了解公司规范运作有关的法律法规，知悉作为公司董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任，具备管理公司的能力。

　七、发行人主营业务情况

　公司以石化、化纤产业为核心业务，石化金融、石化贸易为成长业务，化纤产业大数据、智能制造和互联网营销为新兴业务，初步形成“石化+”多层次立体产业布局。主要的石化产品包括精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片以及涤纶预取向丝（POY）、涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）等差别化产品。在功能化高附加值产品领域，公司逸竹丝、逸龙丝、逸彩丝、逸辉丝产品已初具规模，ITY、仿兔毛、阳离子、阻燃纤维等也将陆续推向市场。

　截至2017年6月末，公司已发展成为全球领先精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维（PET）综合制造商，综合优势多年位居行业前列。公司参控股PTA产能达到1,350万吨，聚酯纤维产能270万吨，己内酰胺产能20万吨。

　（一）发行人的主要业务情况

　公司主要从事石油化工产业及金融股权投资业务，初步形成“石化+金融” 双轮驱动的发展模式，主要石化产品包括精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）。目前公司主要业务产能及各系列产品基本特点和应用领域如下表所示：

　公司主要业务产能表

　单位：万吨

　■

　发行人主要产品的特点与应用领域

　■

　（二）发行人所处行业状况

　公司目前涉及产业包括石化和化纤两个产业。公司的精对苯二甲酸（PTA）产品和己内酰胺（CPL）产品均属于石油化工产业的中间产品。公司的聚酯纤维和聚酯瓶片属于化学纤维制造业的产品。

　目前，公司已建成全球领先的PTA-聚酯纤维产业链一体化的生产企业，同时公司正加快投资建设文莱PMB石油化工项目，并积极拓展CPL-锦纶产业链。下文将按照上述产业链顺序对本公司主营业务涉及的行业依次进行介绍。

　发行人所在石化化纤产业链情况

　■

　1、PTA-聚酯纤维产业链分析

　◆ PTA产业

　精对苯二甲酸（PTA）是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯薄膜和聚酯瓶，PTA被广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高低密切相关。PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚酯（PET）。

　面对石油化工产业飞速发展以及下游化纤行业外部环境变化，为应对激烈的市场竞争，主要的化纤厂家均通过不断的拓展产业链上游降低成本，以求在竞争中占据优势地位。各大石化与化纤企业纷纷开始进行战略整合、并购工作。

　（1）世界PTA市场供需情况

　PTA作为生产聚酯的主要原料，近十几年来在需求量快速增长的拉动下，产量也迅猛发展。从2010年至2016年，全球PTA产能平均以3.96%的复合年均增长率增长，而消费量平均以5.64%的复合年均增长率增长。全球聚酯行业仍高速发展，尤其是亚洲的新建聚酯装置较多，将拉动世界PTA需求的快速增长。

　上世纪80年代，世界PTA生产主要集中在北美、日本、欧洲和沙特等地区。进入上世纪90年代以后，随着世界聚酯生产中心向亚洲转移，全球PTA生产格局发生了根本变化。全球PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧。2016年三地产能占全球的99%左右。亚洲PTA产能第一，占全球产能的87%左右。2016年全球新增的PTA产能几乎都在亚洲。亚洲装置分布主要集中在中国、韩国、中国台湾地区，这三个地区占据亚洲总产能的82%，而中国整个国家而言，占据了整个亚洲地区的65%左右。中国目前是世界PTA生产和消费中心。

　2016年全球PTA产能分布

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　数据来源：中国化学纤维工业协会

　2016年亚洲PTA产能分布

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　数据来源：中国化学纤维工业协会

　（2）我国PTA市场供需情况

　从供给方面分析，上世纪80年代之后，我国先后引进了十多套PTA装置，同时化纤行业逐步进入快速发展期，到2000年底PTA产能已达210万吨/年。2005年以后，随着外企以及恒逸集团等民企大量进入PTA领域，国内PTA行业呈现出齐头并进、超常发展的趋势，截至2005年末，国内PTA产能已经迅速增加到近600万吨/年，我国PTA领域逐步从进口与国企垄断各占半壁江山的情形演变了进口、国企以及民营多元化竞争且民营合资占主导的局面，大大降低了PTA的进口依存度。在经历了2006-2007年连续两年的高速增长之后，2008年国内PTA产能已经超过1,200万吨/年。2009年逸盛大化、重庆蓬威石化的相继投产，中国PTA产能历史性突破1,470万吨，已连续7年保持亚洲乃至世界最大PTA生产国的地位。目前我国PTA主要生产企业有16家。截至2016年末，我国PTA产能占整个亚洲地区产能的65%，世界产能的一半以上。

　此外，由于近年来国内PTA项目逐步投产，国内PTA表观需求量增长较PTA产量增长缓慢，PTA进口量逐年递减，进口量呈下降趋势。由于PX与PTA存在关税、运费等方面的差异（PX进口关税2%，PTA进口关税6.5%），以及我国生产成本较低的优势，在同等条件下，国产PTA成本优势明显。

　中国历年PTA供求情况统计

　单位：万吨

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　数据来源：PTA行业协会

　与全球产能分布一样，我国PTA的产能也基本集中在部分企业与地区，主要原因是单个PTA产品对上游原油价格的波动较为敏感，如果没有下游产业的配套则很难避免价格波动风险，容易由于资金链的暂时性断裂而导致破产等（如华联三鑫）。同时我国精对苯二甲酸（PTA）的“十一五”发展规划鼓励在有原油及石油制品盛产的区域及拥有下游化纤生产设备配套齐全的企业在现有的产能上扩建PTA，原则上不同意无上述条件的新进企业投资与生产PTA，这也直接造成了我国精对苯二甲酸（PTA）产能的集中。截至2016年末，辽宁省PTA产能占全国总产能28%，位列首位；浙江省PTA产能占全国总产能的24%，位列第二位。

　中国PTA装置产能地区分布一览

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　数据来源：中国化学纤维工业协会

　截至2016年末，我国超过100万吨产能的PTA生产企业则主要包括恒逸石化、荣盛石化、恒力石化、珠海BP、汉邦石化、江阴海伦、嘉兴石化、虹港石化和扬子石化（剔除停产的翔鹭石化和破产的远东石化），十大公司产能占据了中国PTA产业的半壁江山，占我国2016年总产能的66%以上。其中仅扬子石化及仪征化纤同属于中石化集团，可见，如今民营生产企业正以飞快的发展速度赶超老牌国有生产企业。具体企业产能分布情况如下表：

　2016年度国内前十大企业PTA产能分布

　单位：万吨

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　数据来源：CCFEI、中国PTA信息网

　◆ 聚酯纤维产业

　本公司从事的聚酯纤维业务属于化学纤维制造业。

　化学纤维制造业是指以天然高分子化合物（纤维素、淀粉、蛋白质、木质素、天然橡胶）或人工合成的高分子化合物（以煤、石油、天然气等低分子化合物为原料，经过有机合成与聚合而成的）为原料，经过制备纺丝原液、纺丝和后处理等工序制得的具有纺织性能的纤维的行业，通常简称为化纤行业。化纤行业主要产品分为人造纤维和合成纤维两大类。其中，合成纤维是石油化工行业的衍生产品，主要品种包括涤纶、锦纶、丙纶、腈纶、维纶、氨纶等。

　（1）全球聚酯产业竞争格局

　80年代后期，由于劳动密集型的纺织业在发达国家失去了生产优势，发达国家被迫退出常规聚酯纤维（涤纶）的生产，其聚酯纤维（涤纶）工业只保留了非纤产品（如聚酯瓶片、薄膜、工程塑料等）和高技术、高附加值的纤维产品。90年代中期，韩国、日本以及我国台湾地区等地的化纤工业均形成了从石化、聚酯到下游纺织业完备的生产体系，成为世界上重要的聚酯生产基地。1998年后，中国开始进入聚酯纤维（涤纶）的快速增长时期，并迅速成为世界第一大聚酯生产国。21世纪以来，聚酯纤维（涤纶）工业均集中在北美、西欧及亚洲地区，三大地区的聚酯工业占全球份额将超过90%。2003年聚酯纤维（涤纶）在全球纤维消费结构比重达38.26%，成为第一大纤维品种。2005年至2009年，全球聚酯生产能力已由5,202万吨/年增长至6,667万吨/年，年平均增长率达到7.04%，2012年突破产能8,000万吨，其产能增加大部分来自亚洲。

　聚酯是介于上游石化行业PTA产品与下游化纤行业的中间产品，具有非常广泛的用途，在具体生产加工过程中，可以根据下游不同产品需求加工为纤维级切片（用于生产涤纶）、瓶级切片、薄膜级切片等。从全球消费结构来看，2000年纤维级切片占聚酯聚合消费量总量的66%、瓶级切片占25%、薄膜级切片占5%，其它用途占4%；2005年时则分别为61%、30%、4%和5%；2011年时则增减为57%、36%、3%和3%。2000~2016年全球聚酯纤维消费量年均增长率为7%。其中，中国为11%，亚洲其他地区为7%，欧洲为2%，美国为3%。

　（2）国内聚酯产业竞争格局概况

　自20世纪70年代以来，我国为了解决广大人民群众的“穿衣难”的问题而大力发展化纤工业，先后建成四个国有大型化纤企业。70年代末期，由于聚酯纤维（涤纶）以其优异的性能和低成本的优势成为化纤中重点发展品种，聚酯纤维（涤纶）工业正式起步。

　80年代中期，中国开始成套引进大规模、大容量聚酯生产技术及采用技贸结合方式引进直纺涤纶短纤维生产技术，重点建设了一批具有一定规模的聚酯涤纶企业，并配套了相关产业链。90年代后期至21世纪初期，聚酯纤维（涤纶）工业进入了快速发展阶段。

　2004年后，原油价格的攀升以及原材料PTA工业发展滞后导致产业链发展不平衡，原材料成本大幅上升，行业竞争加剧，行业进入调整期。2006年起，行业产能产量增带明显回落，总量增长得到了合理的回归，技术明显加速进步，落后产能逐渐淘汰，产品结构不断优化，应用空间进一步拓展，投资方向得到了调整，“十五”规划鼓励我国聚酯企业向上游产业链延伸发展。

　21世纪以来，随着民营企业的迅速发展，我国聚酯产业竞争格局不断演化，逐渐形成了三足鼎立多元化的竞争格局，民营企业更已成为市场竞争主体，产业活力明显增强。民营企业的聚酯能力占全国聚酯能力的比例从2000年末的27%跃升至2009年末的72%，而同期国有及国有控股企业占比从55.50%下降到18.67%，外资和合资企业占比从17.50%下降到9.33%。截至2016年末，我国聚酯产能达到4370万吨。从增量上看，2016年比2000年新增的约3458万吨产能中，约90%由民营企业实现。

　中国聚酯产能产量及消费量表（万吨）

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　资料来源：CCFEI

　2016年聚酯平均负荷与2015年相比变化不大，均在几年以来的低位。聚酯产业链投产高峰期已经过去，聚酯产业新投产主要集中在涤纶长丝和聚酯瓶片方面。聚酯行业进入更新升级，提高产品差异化的发展阶段。

　2016年聚酯新增装置产能433万吨，如下表所示。

　2016年中国国内新增装置

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　资料来源：CCFEI

　聚酯纤维（涤纶）产品主要包括涤纶长丝和涤纶短纤两类。涤纶长丝产品品种多，应用面广，在最终三大消费产品中——服用纺织品、家用纺织品、产业用纺织品中都大量应用了涤纶长丝。

　我国的涤纶长丝工业从2004年开始生产规模迅速扩大，生产装置以20万吨为主，经过国内2004-2005年产能的急剧扩张，销售领域也逐渐扩展至国外市场，由原来的进口国逐步转变为出口国，净出口量不断增长。截至2016年末，全国涤纶长丝产能达2,224万吨，增幅为5.0%。

　2011-2016年涤纶长丝产能、产量情况（万吨）

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　资料来源：CCFEI

　非纤化聚酯产品主要包括聚酯瓶片和聚酯薄膜。全球聚酯瓶片的生产集中于亚洲、北美和西欧，亚洲地区产能位于第一，占全球产能的50%左右。中国地区是亚洲最大的生产国，其总产量占亚洲总产量的60%，占全球的30%。

　中国化纤协会数据显示，未来聚酯应用增长潜力雄厚，除去国内纺织行业的巨大市场潜力，对非服装化纤维的开拓也使得聚酯行业前景长期看好。今后几年内，国内聚酯业产量仍将有年均8%以上的增长空间。以年平均增长率来看，纤维用仍保持6%，在纤维用聚酯产量方面，未来全球聚酯纤维总产量的增长几乎完全依赖于我国需求的增长。而聚酯瓶用方面，可高达25%，这主要得益于频现的自然灾害，使瓶装水的需求量大量增加，不仅如此，医药用的瓶片需求也是未来的一个亮点。

　2、己内酰胺（CPL）-锦纶产业链

　◆ 己内酰胺（CPL）产业

　己内酰胺（CPL）的分子式是C6H11NO，外观为白色粉末或结晶体，有油性手感。己内酰胺是重要的有机化工原料之一，主要用途是通过聚合生成聚酰胺切片（通常叫尼龙-6切片，或锦纶-6切片），可进一步加工成锦纶纤维、工程塑料、塑料薄膜。尼龙-6切片随着质量和指标的不同，有不同的侧重应用领域。

　（1）全球CPL市场情况

　己内酰胺生产自20世纪40年代在欧洲实现产业化以来，经过70年代至80年代的大规模发展，目前在欧洲已进入了平稳发展时期，近年来全球开工率逐年下降。

　而随着亚洲经济的高速发展，人们生活水平的提高，己内酰胺生产在亚洲正进入一个快速发展时期。全球己内酰胺新建或扩建计划基本以亚洲的中国、日本及韩国为主，北美及西欧地区受下游需求装置迟缓的影响，装置生产能力大规模新建或扩建较少。目前，全球有20多个国家和地区的40余家工厂采用不同的工艺技术和原料路线生产己内酰胺，其中较为先进成熟的生产技术主要集中在德国巴斯夫集团（BASF）、荷兰帝斯曼集团（DSM）这样的知名化工企业中，且目前这些企业并无出售相关技术的意向，导致全球CPL产能集中度较高，产量增加并不迅速。

　2016年全球己内酰胺生产能力达到669.7万吨，较2015年产能有所增加，产能的增量主要来自中国CPL的扩能，日本己内酰胺产能则略有下降。2016年中国的产能达到268万吨，占全球40.1%。

　2016年全球己内酰胺产能分布情况

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　资料来源：CCFEI

　2016年全球己内酰胺消费量增加，全球己内酰胺的总消费量预计约为543万吨左右，较2015年的需求量略增，全球消费量的增加主要是来自中国地区消费量的增加，部分其他地区需求量可能会略有萎缩。

　2011年-2016年全球己内酰胺需求变化情况

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　资料来源：CCFEI

　全球己内酰胺的消费地区主要集中在亚洲、北美和西欧，亚洲主要集中在中国大陆、中国台湾和日本。最近几年亚洲地区的需求增长较快，尤其是中国尼龙行业的快速发展导致需求大幅增加，2016年中国己内酰胺的消费量占全球己内酰胺的消费量的42.9%左右。

　（2）中国CPL市场情况

　中国的己内酰胺生产起步于20世纪50年代，尽管起步较早，但最初40年发展比较缓慢。1990年以前全国已有6套生产装置，年生产能力共计2万吨。到1992年这6套装置仅能生产9,320吨，开工率不足50%。

　随着中国先后引进国外先进生产技术，全国CPL产能才有较为明显的提升。2011年至今中国己内酰胺产能呈现稳步、快速增长态势，2011年中国己内酰胺产能为58.5万吨/年，到了2016年己内酰胺产能已经高达268万吨/年，产能较2011年增长3.6倍，其中2012年、2013年的产能增加较多，均有60万吨/年以上的产能增加，而2014-2016年均有25-40万吨/年的增长。

　2010年-2016年我国己内酰胺产能产量情况

　单位:万吨

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　资料来源：CCFEI

　最近几年随着国内己内酰胺产能增加，国内己内酰胺的产量大幅增加，2011年国内己内酰胺产量在54.4万吨，2012年因国内恒逸己内酰胺、山东海力、山东方明己内酰胺装置投产，国内产量大幅增加至70万吨，而2013年新增产能加上2012年的产能释放，产量大幅度增加，全年己内酰胺产量在117万吨左右，到了2014年，由于新增产能的投放，己内酰胺产量大幅增加至153.7万吨，较2010年产量翻了三番，2015年国内产量继续增加，至2015年底国内产量大约在183万吨左右，2016年国内产量继续大幅增加至211万吨左右。

　2016年国内己内酰胺产量增加的主要原因是，天辰耀龙20万吨/年的装置在7月中旬脱瓶颈至28万吨/年，另加上去年底投产的神马股份10万吨/年、旭阳化工10万吨/年的产能释放，从而使得今年国产量增加。

　从己内酰胺开工负荷情况来看，负荷在2011年达到最高，至92.3%，之后因为2011-2012年新增产能较多，因此负荷下降明显，2012年负荷降至59.3%，之后负荷呈现逐年小幅增加态势，至2014年国内己内酰胺负荷在72.7%，而2015年负荷增加至79.6%，2016年小幅下降至78.7%。

　全球范围内的己内酰胺生产和供求基本是平衡的，东欧、西欧和北美是己内酰胺主要输出地区，而亚洲则是己内酰胺主要输入地区，每年约有90多万吨的己内酰胺需要从亚洲地区以外进口，其中中国大陆是世界最大的己内酰胺进口国，随着国内己内酰胺产能的不断释放，预计未来对国外的依赖会逐年下降。2011年中国己内酰胺进口量较2010年基本持平，2012年进口量大幅增加至70.7万吨，2013年因国内产量大幅增加，进口依存度下降，全年进口量在45.3万吨，2014年国内进口己内酰胺量大幅下滑至22.3万吨,2015年己内酰胺进口量基本与2014年持平，在22.4万吨，2016年己内酰胺进口量小幅下滑至22.1万吨。

　2011-2016年中国己内酰胺进口情况（单位：万吨）

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　资料来源：CCFEI

　我国己内酰胺总体消费有两大领域：一是尼龙6纤维，二是尼龙6帘子布。其中尼龙6纤维约占己内酰胺总消费量的52%。尼龙6帘子布消费量约占消费总量的21%左右。最新几年尽管国内尼龙工程塑料发展较快，但是这部分发展主要是以进口为主，预计后期随着尼龙工程塑料国产化速度加快，会大大增加己内酰胺的消耗量。

　◆ 锦纶产业

　锦纶是合成纤维nylon的中文译名，学名为polyamidefiber，即聚酰胺纤维。锦纶是世界上最早研制成功的合成纤维，由于性能优良、耐磨度高且原料资源丰富，一直被广泛使用。锦纶6可制成纺织品、工业丝和地毯用丝等，锦纶6工程塑料主要用于汽车、船舶、电子电器、工业机械和日用消费品的构件和组件等。

　1943年，德国法本公司（Interessen-GemeinschaftFarbenindustrieAG）通过环己酮-羟胺合成（现在简称为肟法）首先实现了己内酰胺的工业生产。随着合成纤维工业发展，市场对己内酰胺的需求增加，同时己内酰胺生产工艺亦逐步创新改良，己内酰胺产业得以不断发展。

　锦纶主要集中在亚洲地区，尤其是中国地区。而在中国华东地区占比最高，华南其次，华北第三。从统计看，中国国内尼龙6切片需求复合增长率在2011-2016这5年间达10.2%，受益于此，锦纶聚合厂家在产能方面一直保持积极的扩张态势，总产能从2011年的168.5万吨/年，至2015年大增至308万吨/年。而在2016年，尽管国内高速纺切片和常规纺切片市场景气程度稍弱，扩张数量下降，但企业经营亏损尚不大，尼龙聚合行业在一些龙头大厂如中锦新材料、海阳化纤，恒逸石化，弘盛新材料等的带领下产能有继续积极增长态势，截至2016年底，国内大小聚合工厂实际规模已经达到345-346万吨/年，同比增长12%，小于去年的20.4%，其中304.4万吨/年产能是民用聚合，占总规模近88%，工业帘布聚合在41万吨/年，相对去年43.7万吨有小幅萎缩。

　全球锦纶产能分布和国内锦纶产能分布

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　（三）发行人面临的主要竞争状况、经营方针及战略

　1、主要竞争状况

　本公司拥有精对苯二甲酸（PTA）、聚酯纤维（PET、聚酯涤纶）和己内酰胺（CPL）等三大主导产品，产业规模、装备技术、成本控制和品质管理等方面在同类企业中处于领先地位。

　PTA前三大企业产能占比（CR3）达56%，前五大（中石化含子公司）产能占比（CR5）高达70%。本公司控股和参股企业的PTA产能达到1,350万吨/年，居国内同行业第一位，全球第一位；现有PET产品主要有涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）、切片和涤纶短纤等，目前拥有六套大型的聚合反应装置，聚合能力达到270万吨，居国内同行业前列，涤纶长丝产能达到135万吨，居国内同行业前列；现有加弹丝产品主要为DTY，产能达到30万吨，产业链综合产能连续五年位居国内第一位。

　本公司在中国企业联合会和中国企业家协会发布的“2015中国企业500强”和“2015中国制造业500强”中分别排名第170位和第72位；在中华全国工商业联合会发布的“2015年中国民营企业500强”中排名第26位；在2014年浙江省百强企业中排名第10位；在2014年中国民企制造500强中排名第13位，2014中国石油和化工民营企业百强第1位，2014年中国对外贸易500强企业排名第132位。子公司恒逸聚合物被中国海关总署列为首批进出口69家“红名单”企业之一。

　同中国目前大部分的聚酯化纤企业相比，公司的内在竞争优势主要体现在两个方面，一是公司诞生于完全竞争的市场化进程中，对于外部环境的变化更为适应。主要表现在高效的决策程序、快速的反应能力和灵活的运作机制上。二是生产成本在竞争的压力下不断压缩，保持了成本上的比较优势。通过产业链的纵向一体化发展，中间成本大为降低。

　2、经营方针及战略

　公司在聚酯纤维、PTA和己内酰胺等领域均是首家进入的民营企业，公司自成立以来，紧紧围绕“巩固、突出和优化主营业务竞争力”的战略方针，联合战略合作方实现优势互补，并率先向石化产业链上游延伸，在发展过程中牢牢树立了石化主营业务龙头地位。

　目前，公司已建成全球领先的PTA-聚酯纤维产业链一体化的生产企业，同时公司正加快投资建设文莱PMB石油化工项目，并积极拓展CPL-锦纶产业链。未来公司将形成“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链竞争格局，实现真正意义上石化行业的一体化经营。公司将继续以石化、化纤产业为核心，持续巩固、提升和优化主营业务竞争力，充利用资本市场，形成产业与资本的良性互动，壮大金融、贸易等成长业务，培育大数据、石化+互联网等新兴业务，形成以石化产业、石化金融“石化+”多层次立体产业布局。

　（1）稳定生产规模、提高生产能力

　公司参控股PTA产能1350万吨，并保持较高开工率。随着无效产能的退出，公司参控股产能在全球PTA方面的领先地位继续提升。

　（2）提升产品差别化、丰富产品功能

　公司将以优化结构、提升品质作为DTY业务的发展重点，加大对市场欢迎度极高的细旦多孔产品的开发力度，以先进设备替代老化设备，通过细化管理稳定和提升品质。

　（3）拓宽销售渠道，开发新市场

　为实现“产销平衡、最优库存和利润最大化”的营销目标，公司将继续执行直销为主、经销为辅的销售策略，将产品定位于“化纤工业原料”，强化渠道、品牌、客户及物流建设，细分市场，实行大客户管理，以获得客户的忠诚度与依赖度为最高目标。巩固中端客户，发展高端客户，加大营销人员培养和引进力度，提高新产品市场开发和引导能力。

　对发展中国家市场，如印度、中东等，由于市场尚未饱和，潜力巨大，占据整个出口市场的一半以上，公司应大力开发新客户，提高市场占有率。对发达国家市场，如美国、英国、西班牙等，则需主要推广差别化、高品质产品，保证及时专业的售后服务，提高价格，为企业创造利润来源。

　根据销售特点，坚持发展直销客户，坚持以涤纶长丝和短纤立足于江浙市场，在相对集中的区域中形成稳定的客户群，稳定销售量。在市场比较偏远的地区，如西北和西南地区，采取代理销售的方式。同时对于新产品应该实行直销的方式，有利于掌握直接客户，扩展客户渠道。在国际市场则积极寻求合作伙伴或有势力的代理商，将中高端产品打入国际市场，实行高起点，高标准，以迅速扩大企业的影响，为建立国际化的营销网络奠定基础。

　（4）集中资源优势，降低生产成本

　浙江逸盛石化依托现有公用工程和闲置土地，自主研发工艺技术，采取“自主设计、自主采购、自主建设”的方法，优化整合公用工程资源，提高尾气和水的循环利用，进一步降低能耗指标，PTA项目单位投资成本显著降低。

　同时充分利用银行的授信及多层次的融资渠道进行融资，以降低财务费用并调整资产负债结构。

　（5）技术创新，新品研发

　公司以定位市场为基础，以高起点、高档次、高附加值为指导思想，以市场发展趋势为导向，以超前开发为目标，努力使产品结构“多样化、系列化、优质化、独特化”。同时通过对现有装置进行改造，继续巩固现有市场地位，重点以仿真细旦、阳离子、有（消）光、有色、功能开发和非涤纶系为主攻方向开发高功能性差别化纤维；通过加强技术改造及降本增效，提高生产装置运行控制的稳定性，对直纺纺丝部分进行改造，侧吹改环吹，生产细旦，熔体管道添加柔性注入装置，以回用、远红外、抗静电、消光、有色为主要方向生产多功能差别化纤维；进一步在现有工艺流程基础上，研究开发连续聚合、废品回收、废渣液环保处理等新技术，构建节能减碳企业。

　（6）筹建文莱PMB石油化工项目

　①项目概况

　文莱石化项目建于文莱达魯萨兰国大摩拉岛，项目建设期为3年，总投资34.45亿美元（《项目备案通知书》（发改办外资备【2016】316号）），计划于2018年建成，2019年投产。该项目投资主体为发行人子公司浙江恒逸石化有限公司，项目境外实施主体为恒逸文莱实业。恒逸有限和文莱政府主权基金背景的达迈控股有限公司分别持股70%和30%，双方收益按持股比例分配，管理权归恒逸有限。

　文莱项目拟建设800万吨/年一体化装置；可年产PX150万吨、苯48万吨、汽油262万吨、航煤117万吨、柴油174万吨、LPG56万吨等产品。

　原料供应方面，本项目建成后原油需求800万吨/年，其中文莱当地采购轻油300万吨/年、卡塔尔原油330万吨/年、中东凝析油170万吨/年。以上原油全部通过本项目建设的码头经中转原油库管输进厂。公司于 2011年11月与文莱壳牌签订意向书，保障项目生产料供应。同时，项目考虑从中东、俄罗斯、西非、南美以及马来西亚、印尼等市场采购原油，或从新加波采购或是进口石脑油，分散原油供应风险。

　本项目目标市场，PX主要满足该公司下游涤纶长丝产业的原料需要，苯主要满足浙江巴陵己内酰胺原料需要。汽油、煤油、柴油等其他产品，拟结合石化产品区域消费能力、运输半径等因素综合考虑，主要销往文莱当地及东南亚等周边市场国家。

　根据中国石化工程建设有限公司出具的《中国浙江恒逸（文莱）PMB石油化工项目可行性研究报告》，文莱项目达产后年营业收入估算为74.46亿美元、利润总额平均值为4.75亿美元，所得税后内部收益率约为15.81%，投资回报期8.27年（含建设期3年)。

　②资金筹措

　文莱项目计划总投资34.45亿美元（《项目备案通知书》（发改办外资备【2016】316号）），其中建设投资31.83亿美元，建设期利息0.95亿美元，铺底流动资金1.67亿美元。该项目的项目资本金为10亿美元，按照持股比例，恒逸有限以自有资金出资7亿元美元，主要通过上市公司38亿定增完成，目前资金已到位。项目的债务融资正有序推进，除10亿美元资本金以外剩余资金的70%主要由国开行为首的银团提供，目前银团已组建完成，分别为国开行、中国进出口银行、中国银行、中国工商银行、招商银行等5家银行，已完成份额的确定，借款协议正在洽谈中，提款将在资本金10亿美元用足后根据项目建设资金的实际需要进行逐步提款。剩余的30%融资，其中15亿元人民币通过发行人控股股东恒逸集团发行“一带一路”企业债筹资完成，已获得发改委的审批，并完成首期5亿元发行；；剩余部分则通过本次债券和丝路基金及文莱当期银行等金融机构筹资解决。

　股东出资方面，文莱方股东达迈控股（其为由文莱财政部下设的战略发展资本基金专为文莱项目合资目的所设立的公司）已于2014年2月入股合资公司，目前文莱项目公司总股本金额为59,670.64万美元，其中公司子公司恒逸有限及达迈投入比例分别为70%和30%。

　③项目建设进度

　截至2017年6月末，恒逸石化文莱石油化工项目正在按预定计划推进，具体内容如下：

　项目审批方面，已经获得中国和文莱政府全部审批文件，其中2011年6月获得文莱苏丹批准，2013年2月获得国家发展和改革委员会批准，2013年5月获得环评批复，2013年6月获得国家商务部批准，2013年7月完成外汇管理局备案。

　项目进展方面，发行人控股子公司恒逸实业（文莱）有限公司（以下简称“恒逸文莱实业”）于2012年4月20日在文莱与文莱经发局（The Brunei Economic Development Board，该局是文莱政府为了促进本国经济增长而设立的负责吸引、便利、发展和维护其国外直接投资的机构）签署了《土地租赁框架协议》，此次协议签订基本解决了公司PMB石油化工项目的用地来源问题。

　2012年恒逸文莱实业在文莱与文莱壳牌石油公司签署了PMB石油化工项目的《原油供应协议》，此次协议签订有助于保障PMB石油化工项目的原油供应的稳定性，降低PMB石油化工项目原油供应的物流成本，为项目后续的稳步推进奠定坚实的基础。

　根据《土地租赁框架协议》的原则约定，2014年1月27日，恒逸文莱实业与文莱经发局签署了《土地租赁协议》，进一步明确了租金费率及支付方式等具体事项。

　2017年3月27日，恒逸文莱实业与文莱经济发展局、文莱首相署能源局签署了文莱PMB石油化工项目的《PMB开发项目实施协议》，实施协议的签署将推动文莱项目加快建成，促进项目早日投产见效。

　项目建设方面，2017年上半年是文莱项目投资建设的黄金期，大步向前的攻坚期。随着资金的落实，项目投资建设进展加快，项目详细设计、设备采购、工程施工方面进度显著。截至目前，项目基础设计工作已完成，详细设计已完成过半，设备采购合同签署超80%，人员招聘到位已接近70%，现场施工和建设工作快速推进，已建成投用一个万吨码头和一个两千吨大件码头,剩余运营期使用码头正在建设中，地下工程建设(主要是地管的埋设)已基本完成。截止到2017年6月底，文莱项目已累计发生建设期投资额46,081万美元。

　由于文莱项目建设分为多个阶段，2016年和2017年工作重心在于工程设计、工程采购和地面工作形成（回填和夯实），项目建设前期资金支出较小，主要是支付预付款项定金，仅为几千万，其余20多亿主要用于设备采购合同预付款，预付款支付比例为20%。项目资金大量流出将集中在2018年，主要用于中长周期设备采购和材料采购，尾款支付和验收款支付。

　④项目主要优势

　文莱原油资源丰富，每天出产原油22万桶，其中出口石油量达到10万桶左右，是东南亚地区第四大产油国，仅次于印度尼西亚、越南和马来西亚。同时，文莱位于连接南中国海和印度洋以及太平洋的海峡附近，区位优势明显。

　文莱项目享受税收优惠。根据文莱国相关政策，文莱项目在文莱国内销售部分不考虑增值税、营业税等。所产PX、苯、部分煤油及减压重油计划销往中国，根据中国-东盟自由贸易区协定，关税税率为零，只会产生部分进口环节增值税。文莱项目自盈利年份第8年后开始缴纳企业所得税，税率为18.5%。

　该项目建设完成后，能够显著增强该公司的原材料保障能力，进一步完善其石化产业链，提升公司的抗风险能力。

　截至目前，文莱PMB项目运行状态正常有序进行，预计2018年底建成，一旦该项目建设完成并投入生产，将有助于企业拓宽上下游生产链，完善产品结构，并获取新的主要利润增长点。该项目符合公司坚持主营业务发展，巩固和提升主营业务、核心竞争力的战略思维，也符合中国与文莱两国产业政策及合作发展的要求。

　（四）发行人营业收入构成情况

　目前发行人的营业收入主要由精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（包括切片、POY、FDY、DTY）及原料贸易等主营业务收入及其他业务收入构成。

　1、PTA、聚酯产品及原料贸易

　从收入构成来看，PTA、聚酯（包括切片、POY、FDY、DTY等）及原料贸易收入是目前发行人的主要收入来源，报告期内，以上业务收入占公司营业收入总额的比例如下表所示：

　单位：万元，%

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　注：2017年1-6月，公司调整主营业务披露口径，将贸易业务并入主营业务统计。

　（1）PTA业务

　发行人PTA业务板块包括PTA贸易和PTA自产。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，发行人PTA业务板块收入分别为1,072,285.65万元、1,647,700.57万元、1,948,063.88万元和1,888,608.40万元。