（上接A01版）但现在则要“选了又选，看了又看，琢磨再琢磨，唯恐‘踩雷’。”

　利好长期投资者

　一位市场人士表示，此前定增募资可以“躺着赚钱”。他说：“之前做定增就看能否拿到份额，需要同上市公司大股东或管理层关系好；可以通过相应的重组或转型形成概念预期，股价在定增之后会节节攀升，只需耐心等待解禁期满，就可以高价减持从而获取丰厚利润。”

　分析人士指出，再融资游戏规则改变的主旨是要消弭定价套利和减少内幕交易，定增“躺着赚钱”的时代已经结束。目前的监管环境对短期套利者无疑形成重压，因此公募、券商集合理财和私募等资金对定增投资热情大减也在预期之中。

　但这一变化对于企业年金、银行等长期机构投资者构成利好，毕竟对于投资周期更长的定增投资者而言，公私募等试图短期套利资金的退出，意味着定增投资博弈环境的改善，长期机构投资者的参与热情显然会比之前高。申万宏源数据显示，2017年企业年金在获配家数和获配次数累计均骤降的情况下，获配资金总量大增逾一倍；银行获配家数与2016年持平，但获配资金量增加115%。

　李明表示，市场变冷，很多定增参与者逐步退出，但他所在公司的定增业务还在继续。“我们会甄选优质和有潜力的上市公司，在合理估值的前提下参与定增，可以帮助他们进行战略梳理，把融资投入到新项目形成新的利润增长点，同时联合设立并购基金，提供并购标的进行产业整合。”