根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号文）的规定，持有金融商品取得的保本收益按贷款服务缴纳增值税，非保本型投资的持有收益无需缴纳增值税。对此，有机构指出，判断是否纳税及怎样纳税的第一标准是明确产品类型。

　对资管产品增值税的征收范围，国泰君安指出，可以分为产品类型是保本还是非保本。如果是保本类型，则属于利息收入，按照利息收入征税；如果是非保本，证券投资基金的产品只对债券的利息收入征税，非证券投资基金产品则不仅对利息收入征税还对买卖价差征税。国泰君安介绍，征收的范围包括公募基金的债券利息收入、非公募的保本产品利息收入、非公募的非保本产品的非免税项目的利息收入和转让价差。

　天风证券指出，由于保本资管产品产生的收益会被计作利息，因此对保本资管产品的影响较大。当然，随着未来资管新规的正式出台，以及“打破刚兑”的推进，保本资管产品本身的规模应该也是萎缩的。

　东吴证券表示，根据增值税新政，对于保本产品而言，利息收入要征税，收益率预计会有所下滑。例如，一个保本产品的预期收益为5%，征收3个点的税，相当于打97折，扣税后收益为4.85%。总体来看，考虑到征收3个点的税对收益影响较小，增值税新政对保本产品规模有一定冲击，但影响不大。

　通道类业务面临同样境况。随着增值税新政的实施，有分析人士指出，对通道类资管产品来说，管理人将通过合同条款调整，将税负转嫁给委托人或融资人。有机构指出，考虑到管理费率很低，如果税负不转嫁，极易导致管理人亏损。因此，如果不能转嫁税负，就需要考虑缩减规模。其中，就券商资管规模来看，在去通道、去杠杆的背景下，整体规模已经开始出现收缩。

　数据显示，截至2017年11月底，证券公司资产管理业务规模为16.96万亿元，较今年三季度末规模下降4100亿元。从2017年一季度末的18.77万亿元到11月底的16.96万亿元，规模连续下滑。东吴证券指出，整体来看，增值税新政顺应金融行业严监管形势，叠加资管新规征求意见稿影响，对整个资管行业规模将带来一定冲击。同时，未来主动管理能力强的资管机构，将有更强的竞争力。

　也有分析人士认为，法人主体和资管产品存在金融类业务的税收核算差异，或进一步导致通道套利。东北证券介绍，税收套利主要是由于金融机构自营业务（如贷款服务、金融商品转让）需要按照6%计算并缴纳增值税（可以有进项税抵扣），但是如果将上述业务放在资管产品中进行，则仅需要按照3%征收率缴纳增值税（无进项税抵扣）。

　在资管新规征求意见稿影响下，通道业务受到限制，但从实际操作中，东北证券指出，通过较为严格的产品条款设计，依然可以达到投资者通过资管产品进行税收筹划的目的。