（上接A01版）

　灵活运用各期限工具

　对于明年的流动性状况，中信证券首席经济学家诸建芳分析，明年的流动性环境与今年大体相当，超预期收紧的可能性不大。明年中国经济让将处于筑底回升阶段，经济增速超预期回升的可能性不大，通胀的回升仍然温和。预计2018年货币政策仍会提供适度的流动性，整体货币流动性环境与今年相差不大。

　民生银行首席研究员温彬预计，明年流动性偏紧。从流动性的影响因素来看，首先，外汇占款作为基础货币投放的状况可能比今年略有好转，但难以超出市场预期；其次，财政存款的变动对流动性会产生影响；最后，银行表内信贷投放产生存款的派生效应是影响流动性的主要因素，金融去杠杆明年仍会持续。

　陈道富认为，明年将加强对地方政府债务的管理，同时管住“僵尸企业”。同时，考虑到资管新规、银行流动性管理办法的落地，政策叠加将会给流动性带来影响。

　专家认为，央行仍有足够的手段来应对流动性状况的变化，确保整体流动性的稳定。温彬表示，从手段看，主要是公开市场操作，一是通过逆回购向市场补充流动性，二是通过MLF、PSL的投放。

　黄剑辉认为，监管部门将灵活运用各期限货币政策工具，更加强调各期限工具的紧密衔接和削峰填谷式对冲操作，以维护降杠杆与流动性基本稳定之间的平衡。

　关于降低银行存款准备金率，温彬认为，明年1月开始实施的定向降准将在较大程度上改善一季度的流动性状况。明年仍可能实施进一步降准，以保持金融市场流动性稳定和利率平稳。降准有助于降低银行资金成本，有助于稳定债券市场和信贷市场的利率。今年以来，人民币汇率企稳回升，为明年降准提供了操作空间。