（上接A01版）据中信证券固定收益研究团队的估算，截至三季度末，银行委外理财部分的规模为2.44万亿元，比去年同期下降1.02万亿元；非理财部分今年二季度末规模为13.15万亿元，比今年初下降1.18万亿元。

　某中型股份制银行资产托管部从事委外业务的员工表示，之前在做委外投资时层层嵌套，初始理财资金委托给基金公司做一个资产管理计划，先投资一个低收益率计划，然后这个低收益率计划投资一个中等收益率计划，中等收益率计划再投资高收益率计划，有时能套十几层，风险高，泡沫大，现在资管新规要求回本溯源，要穿透，只能套一层，委外规模势必进一步下降。

　银监会近日公布的《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》严格限制同业存单等同业负债，而与同业负债的资产端相连的不少是委外产品。当同业负债受到压缩时，另一端的委外可能面临到期不续作或赎回风险。就增量而言，流动性管理办法在计算加权资金运用时，给予纳入其他资产项的同业资管产品以100%权重，这也会影响未来银行表内委外的动力。

　走向量缩质增

　中信证券固定收益研究团队认为，短期内随着债市的进一步调整，银行或赎回委外，或到期不续作，委外绝对规模将大概率继续下降，未来发展趋势是“量缩质增”。高质量、有助于优化资金配置效率的委外将获得更大发展空间，高杠杆、高风险的委外模式会减少。

　业内人士表示，银行仍存在委外需求，因为银行的管理能力存在差异，银行主要擅长固定收益、债券市场投资，缺少资本市场投资的经验，存在与基金公司和证券公司合作的需求。当然，随着资管新规以及流动性管理办法等监管措施的落地，委外规模收缩不可避免。

　李奇霖认为，委外受限后，银行可能会拿部分资金为自身做资产配置，用于配置债券或信贷资产。大型银行具备足够的投资能力，只是在杠杆、信用风险控制等方面会更严格。部分中小银行可能不具备这种投资能力，可能倾向于回归传统信贷业务，增加信贷投放。