兴业证券：

　短期聚焦钢铁金融 长期仍看大创新

　近期调整过后，短期内市场风险已部分释放。上周开始，短端资金利率边际回落、债市反弹，监管预期对市场情绪的影响开始消化，后市流动性带来的扰动或减弱。此外，随着投资者情绪逐渐平复，市场有望在短期内重回平稳。但通胀预期升温、机构仓位博弈以及部分绝对收益投资者的减仓仍可能对年底市场形成一定的制约和扰动。后续，短期可关注估值性价比占优的钢铁和金融龙头。中长期，趁着市场震荡，仍可继续逢低增配有技术型创新成长股。

　华鑫证券：

　流动性难言边际宽松

　影响12月份行情的主要逻辑，还是流动性存在较高的不确定性。

　截止到本周一，上证50指数TTM-PE为11.53倍。统计显示，过去7年平均TTM-PE为10.55倍，目前已经处于历史平均估值之上，未来流动性预期改善不明显，继续抬升核心蓝筹股估值将受到较大的抑制作用；其次，基于Wind2018年对上证50成分股净利润增速预测，对当下估值做了对比，发现超过67%的公司PEG高于1，更有超过52%的公司PEG超过1.2，蓝筹股泡沫化已经十分明显。基于交易层面，A股真正底部仍未出现，调整也难言就此结束。

　中金公司：

　中期市场表现无需悲观

　虽然市场短期存在着一定的扰动因素，但中期仍不必悲观，主要是目前我国实体经济韧性仍然很强。基本面上看，11月的PMI指数从上月的51.6回升至51.8，高于市场预期。在环保治理持续收紧的背景下，PMI仍然走高显示，目前投资需求仍然保持稳定，实体经济韧性进一步显现。另外，盈利增长的趋势依然明确。A股市场必将对盈利的持续增长做出反应。而从流动性方面来看，在本轮资管新规和利率持续上行的背景下，市场对未来流动性担忧较大，但通胀回升以及人民币企稳等因素可能促使市场实际流动性优于预期。

　（黎旅嘉 整理）