中金公司：震荡市持逆向思维

　债市目前没有摆脱票息行情的基本特征，上下空间均有限。基于中长期基本面逻辑，不必过于悲观，逢调整关注配置和交易性机会。但短期经济数据尚未验证中长期逻辑，债市供求状况不佳，下行空间也将明显受到制约。波段操作的难度仍较大，但震荡市逆向思维还是主要应对思路。久期方面，中短端显然性价比相对较高，超长端有一定的相对价值。继续规避低等级信用债。

　申万宏源：静待利好出现

　坚持看好债市的方向，只是在等待反弹的过程中会有煎熬，市场的不理性也会加剧下跌幅度。目前只能慢慢等待利好出现，政策面会有明朗的时候，基本面下行趋势也将逐渐确立，资金面偏紧但是也不会继续收紧，会呈现先平稳后改善的运行趋势。建议静待债市明朗。

　国泰君安：应保持谨慎

　提示短期投资者仍应保持谨慎，核心逻辑包括：第一，牛市起点短期还看不到，市场只能在熊市格局中寻找反弹机会，三季度以来的行情显示，熊市反弹的空间在收敛。从机构角度看，短期参与反弹的动力也不足，“抢跑”之后很难有人“跟跑”。第二，技术信号层面，国债期货出现突破性缺口，一般来说短期内缺口不会被回补，而且往往意味着价格走势的趋势已经发生改变。第三，基本面的疑团仍未解开。第四，政策风险相比三季度边际上提升了。（张勤峰 整理）