在经济运行中，如果说债务数额（“总额”或“余额”）是“杠杆”的话，那么，作为固定支点的就应是“资本总额”（或净资产总额）；资本总额通过撬动负债总额形成了资产总额。这种资产总额=资本金+负债金的关系，即可以通过资产负债表反映出来，也可以通过资产负债率反映出来。因此，从内在机理上说，计量杠杆率的合理公式应为“债务总额/资产总额”，即资产负债率。

　第一，资产总额与负债总额同属存量范畴。不论是一国（或地区）还是实体企业、金融机构或是居民家庭，“资产”和“负债”都是在时间延续中累积而成的。虽然在具体年份中有着与“增量”所对应的流量，但在下年中，上年的“增量”又以“存量”的方式进入营运之中，因此债务总额与资产总额可以直接对比。负债与资产的这种存量关系决定了，在经济金融运行的任何一个时点（如月、季和年）都可以对相关主体的资产负债水平进行计量，并依此选择应对措施。

　第二，资产总额与债务总额之间有着内在的因果关系。资产负债表的恒等式是：资产总额=负债总额+所有者权益（即净资产总额）。在所有者权益数额不变的条件下，负债总额的增减直接引致资产总额的增减；在所有者权益数额减少的条件下，负债数额的增加大于所有者权益减少的数额，也将引致资产数额的增加，因此，债务是自变量，资产是因变量，二者之间存在着明显的函数关系。从杠杆原理上说，负债总额由资本总额撬动，即债权人总是要根据债务人的资本总额（从而偿付债务能力）来界定借贷给债务人的债务数量边界。在无负债条件下，相关经济主体运作的资产总额=资本总额；在资本撬动负债的条件下，他们运作的资产总额=资本总额+负债总额。因此，通过资产负债机制，既可以了解到相关经济主体所运作的资产总规模，也可以了解到在总资产中资本与负债的比例关系，从而准确地把握由资产负债率走势变化引致的各种风险效应。

　第三，有着普遍的实践适用性。资产负债表制度的实施已有100多年的历史（在此之前，复式会计制度的实施已有400多年的历史），已为世界各国和地区的财务人员所熟知。在资产负债表基础上，发展了利润表、现金流量表、股东权益变动表等一整套表格，并且定期编制和披露（对上市公司而言，这些财务表格的数据披露是法定义务）。如今，企业内部的财务活动围绕资产负债表而展开，企业的经营运作、资产结构、负债结构、资金借入、债务偿付、营业收入、投资收入、缴纳税收、利润变化等诸多财务指标都通过以资产负债表为基础的各项表格反映；企业之间的商业往来、资金借贷、发行证券（如股票和债券等）也都以资产负债表等数据为基础条件。不仅如此，在各方的努力之下，资产负债表制度已拓展到了事业单位和政府部门，中国也已开始尝试编制国家资产负债表。这些事实说明，资产负债表制度有着广泛的经济社会基础，以它为计量杠杆率的方法，符合经济金融机理，容易为各方所接受，相关举措也容易落到实处。

　第四，容易明示偿付债务的能力。在资产负债关系中，经济主体借入的债务形成了对应的资产。通过资产-负债=资本的计算，就可直接弄清楚它的资本数额，从而可直观地把握用于担保债务偿付的资本能力。通过对资产负债表中相关科目的分析，可以弄清楚它的资产结构、负债结构、经营运作状况以及对应的现金流状况，从而把握它的资产负债匹配状况、资产效率和偿债能力。如果“货币资产”持续增加，可判断它的资产效率不高（即缺乏运用货币资产的业务空间），它继续扩大负债的可能性较小；如果“应收账款”持续且大幅增加，可判断它的经营运作可能面临资金回流不足的难题；如果“库存”持续且大幅增加，可判断它的产品销售不畅，现金流将面临困难等。另一方面，通过将资产负债表的数据与利润表、现金流量表等的数据相连接，可判断出它的“营业收入”现金流、证券出售现金流、借款现金流、利润现金流等，从而评估它到期偿付债务本息的能力。不难看出，在实践中，只要对以资产负债表为基础的财务数据进行分析就可弄清楚经济主体的偿债能力。与债务总额/GDP的方法相比，这既明晰又简洁。

　第五，有利于表明杠杆率高低与经济金融危机的直接关联性。2008年美国金融危机爆发引起了世界各国和地区对系统性金融风险的高度关注。梳理此轮金融危机的内在机理，可以发现，这种系统性金融风险主要是指建立在高杠杆和脱实向虚基础上的金融交易，通过资产—债务联动机制和扩散传染机制，在金融市场价格持续下行条件下所引发的有毒资产多米诺骨牌效应和金融危机。其中，资产—负债联动机制是触发危机的基本条件。正因如此，在金融危机期间和金融危机之后，人们对高杠杆引起了严重警惕，提出了“去杠杆”的政策主张。所谓的资产—负债联动机制，是指任何一家企业（包括金融机构）所得到的负债（资金和实物等），总是另外一家或几家企业的资产。通过债务链机制，各家企业的资产—负债就形成了一个联动机制。一家企业不能偿付到期债务，就将影响到直接关联的其他几家企业不能偿付到期债务，后者又将以涟漪方式在更大规模上引致债务违约圈的扩展。不能偿付到期债务的直接表现就是资产负债表恶化，如果这种情形得以延续，就将引致资产负债表的衰退。由此，要有效防范和化解系统性金融风险，就必须着力“去杠杆”，减弱各家企业之间的资产—债务联动机制，防范资产负债表的恶化乃至衰退。显而易见，资产负债机制与系统性金融风险、金融危机有着密切的内在联系，从债务总额/资产总额的机制入手来研讨“去杠杆”的实践面举措，是符合“去杠杆”的意图的，也是比较容易实施的。

　一些人认为：“在宏观上，‘杠杆率’可以用国家的总负债/总资产来计算，也可以用总债务/GDP来计算”。如果说，这两种计量方法相差无几，那么，替换着运用也许无妨。但如上所析，这两种方法有着诸多差别，且债务总量/GDP的方法不易把握，那么，舍简从繁就缺乏最基本的必要性了。