国泰君安：10年国债3.7%不是顶

　“马里奥恐慌”来袭，欧元大涨，海外债券大跌。从历史看，“恐慌交易”对于国内的债券大跌具有较好的警示性。此外，“马里奥恐慌”背后的自我强化和蝴蝶效应对于国内的影响不简单局限在收益率的传导，在潜在利空配合下，10年国债3.7%的前高很难守住。

　兴业证券：中期风险没有消除

　中期来看，政策调控节奏放缓拉长了这一轮去杠杆的时间，而经济基本面的稳定和金融体系本身出清偏慢，使得市场在中期的风险仍然远没有消除，包括来自政策层面的再次调整，市场最确定的机会仍然是负债和票息，在融资需求出现系统性的回落之前，还很难出现趋势性的资本利得的机会，过于激进仍然容易犯错。

　方正证券：收益率具备配置价值

　当前的债券市场收益率具备很好的配置价值，建议持哑铃型配置去博取长端的资本利得空间和短端的高票息收益。当前的经济名义增长率可能已经位于周期性顶部，后面随着经济名义增长率的回落，货币政策或将企稳，且货币宽松的预期将被打开。

　申万宏源：收益率将震荡下行

　对下半年债市整体不悲观，预期债市仍将在基本面和监管政策明朗的带动下有所回升，年内债券收益率整体将震荡下行。从节奏上来看，三季度经济基本面数据表现将较为稳健，监管情绪持续修复可能带来债券收益率的小幅下降，四季度基本面预计将再度边际下行，监管政策进一步明朗化，利率债收益率下行空间较大。（王姣 整理）