□本报实习记者 刘宗根

　年初以来，随着经济转型升级和IPO加速，股权投资和创投基金取得爆发性增长，越来越多的投行将目光转向一级市场，“投行+投资”模式走俏。

　“投资业务是华兴要打造的第二条最核心的主力业务线。”华兴资本董事总经理、华兴私募股权基金合伙人杜永波日前介绍，在新经济领域，华兴私募股权基金当下看好三条赛道，也是三期基金投资的主题，包括消费升级、产业变革和技术创新。

　投资就投大赛道

　今年上半年，股权及创投私募获得高速增长，证券私募却持续下滑，两者的差距不断拉大，这也吸引投行不断加码在一级市场的布局。创投市场的打法也从之前的“单一策略”转向“混合博弈”，全产业链布局成为新的趋势。

　杜永波称，私募股权投资目前已成为华兴资本最重要的业务线之一。华兴资本早在2013年就成立第一只美元基金，当时规模仅约6000万美元左右；两年后，华兴资本成立了自己的第一只人民币基金，规模为10亿元。目前华兴私募股权基金整体管理资金规模已经超过100亿元。

　在杜永波看来，华兴私募股权基金在选择项目上有一定的门槛，而这个标准就是只投一个赛道里的前两名，也包括具有成为行业前两名潜力的企业。

　“我们选择项目看的不是这一单能赚到多少钱，而是项目是不是个好项目，我们是否相信这个企业家，是否相信这个企业未来在它所属赛道会成为最好的。甚至在涉及商业利益谈判时，如果是个好公司希望长期合作，中间很多东西我们不会太拘泥。”杜永波对记者表示。

　他认为，投资的关键之一是要投大赛道，即行业天花板要足够高，只有大市场才能够产生特别伟大的企业。而对于未来五年中国起码会有五家千亿美元市值以上的互联网公司的说法，他表示，千亿美元的市值肯定要在特别大的市场上才能产生出来。

　按照杜永波的理解，大赛道很关键，核心竞争力更关键。他认为核心竞争力的优势随着时间的推移是可以延续的，甚至可以提高。所以投一个领域不能只看当下，如果过三五年发现投资的项目没有发展空间了，投资就成了投机。

　机构化LP是趋势

　“做投资要时刻知道所在的市场发生了什么事，好的投资机会在哪里，也就是说，好的投资人要有充分的信息源和敏感性。”杜永波说。

　在杜永波看来，创投市场从来不乏好项目和创业者，但前提是要看得准，后续才能投得进和退得出。“不能被动地等别人报数据资料，必须要有自己的数据库和判断标准。投进去的钱，要给企业带来附加价值，用实实在在的业绩说话。”他说。

　杜永波表示，在新经济领域，华兴私募股权基金当下看好三条赛道。“投资就是要投资未来。目前在整个移动互联网之后，我们看好三条赛道，也是我们三期基金投资的主题，即消费升级、产业变革和技术创新。”

　对于年初以来高速增长的股权和创投市场，杜永波认为，整体来看，去年是私募股权市场的一个调整期，通过已经公布的一些案例可以看到，目前这个市场正在回暖。如2016年年底，共享单车作为其中的一个代表，直到现在热潮还未褪去，目前大家都在谈共享充电宝、无人值守终端，再早一点是狼人杀。而在2016年相当长的时间内，这个市场并没有太大变化，但是进入2016年底2017年初，小热点开始不断涌现。

　对比国内外LP差异，杜永波表示，从国外来看，机构化LP是一个主流，目前国内的市场还没走那么远。华兴私募股权基金希望人民币三期基金中有更多的机构投资人参与进来。保险公司、金融机构是比较重要的目标LP，不过周期可能更长一点，相对更慢一点，其中可能有一些内部的考核机制，这部分要多花精力去做。