海通证券：资金面短期难宽松

　近期，资金面仍然稳中偏紧，央行公开市场操作回笼与投放力度维持紧平衡状态。为了配合金融去杠杆和政策严监管的趋势，资金面短期难以宽松。不过考虑到资金一旦过度收紧，叠加监管政策的趋严，可能会导致金融资产短期剧烈调整。因此展望5月，预计在去杠杆及守住不发生系统性风险的背景下，资金仍将维持紧平衡，7天回购利率中枢在3%。

　华创证券：OMO利率上行概率加大

　去年以来，银行间存款类机构质押式回购开盘利率很少出现不同期限同步上调的情况，只有4月1日二者同步上调5BP，但是第二个工作日均回落。上周五回购开盘利率同步上调且幅度较大，而且五一假期后银行间隔夜开盘利率进一步上行，短期内OMO中标利率上行的概率将加大。退一步讲，无论后续OMO利率是否真的上调，都将强化市场利率上行预期，尤其是在2日公开市场操作暂停的背景下，隔夜开盘利率的上调无疑会对资金利率带来更大的上行压力。

　兴业证券：继续“缩表”可能性低

　4月银监会连续出台了多项针对银行行为的监管措施，随后央行结束了连续13天净回笼并开始向市场净投放资金。因此，在联合监管框架下，银监会的强监管政策反而降低了央行继续大幅收紧的必要性，为了避免债市过度调整对实体经济产生负面影响或带来潜在系统性金融风险，央行需要在货币市场有所作为来平抑资金面的大幅波动，相应地，大幅削减基础货币投放量的可能性已明显降低，若再考虑到3月外贸快速增长，央行继续大幅“缩表”的可能性较低。（张勤峰 整理）

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