中信建投：委外收缩降低存单需求

　由于二季度同业存单到期量均在万亿以上，同业存单滚动压力较大。4月份同业存单发行较2、3月份出现了较明显的回落，但目前绝对量来看也已经逼近万亿水平。从监管角度来看，监管明确了对发行和持有同业存单的计入同业业务以及相应标准，以及委外和同业理财到期收缩，同业存单发行需求也逐步回落。因此二季度同业存单发行规模下滑仍然较为确定，但仍将维持一定水平。

　中金公司：信用债面临两大压力

　近期监管措施密集出台加上强调责任到人，至少会显著抑制相关机构激进新增涉嫌违规业务的动力，也可能会进一步加强银行表内外资金风险规避的倾向。对于信用债而言，一方面会体现为去杠杆过程中的需求弱化甚至抛售压力，另一方面也会体现为信评门槛的进一步收紧，因此供需和信用风险两个方面的压力都会增大。

　国泰君安：信用市场恐是重灾区

　本轮监管政策的影响在于：广义信贷扩张面临持续放缓，影子银行全面退潮，在整体去杠杆环境下，经济有一定下行风险。银行负债端不稳定性加大，但资管机构面临的赎回风险和流动性压力更大。银行委外和信用债配置需求面临系统性下降，信用利差有上行风险。本轮监管严厉程度超越MPA，对银行资产负债缩表冲击不可低估，央行也将坚持中性偏紧信号加速金融去杠杆。（王姣 整理）