■ 杠基盘点

　□兴业证券研究所 任瞳

　上周沪深各主要指数全线下跌。截至3月31日，上证综指收于3222.51点，全周下跌1.44%；深证成指收于10428.72点，全周下跌2.05%；沪深300收于3456.05点，全周下跌0.96%；中小板指收于6745.68点，全周下跌1.68%；创业板指数收于1907.34点，全周下跌2.94%。

　截至3月31日，沪深300股指期货主力合约IF1704贴水5.65个基点，上证50股指期货IH1704贴水2.15个基点。此外，两融规模较前期有所上升，截至3月30日，两融余额为9299亿元左右。

　银行类分级B涨幅居前

　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为31.48亿元，日均成交额约为6.30亿元，日均比上周减少3.68亿左右。上周分级A平均跌幅0.43%。

　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.88%，较前周有所上升；平均溢价率0.08%，较上周减少0.35%。

　上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为86.47亿元，日均成交额约为17.29亿元，比前周减少2.92亿左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为4.40%，较前周增加0.80%。

　分级B涨跌不一，表现最好的银行B端（150250）、银行B级（150242）和500B（150056），涨幅分别为3.31%、2.47%和1.88%。成交活跃的品种包券商B（150201）、创业板B（150153）和国防B（150206）,分别下跌5.48%、6.65%和下跌2.58%。

　招商中证证券公司

　场内份额流入最多

　上周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、安信中证一带一路、一带一路、申万菱信中证申万证券和富国证券分级，AB份额总计流入7.35亿份、5.37亿份、3.40亿份、2.41亿份和1.10亿份。

　上周场内份额流出较多的分级基金为国泰国证医药卫生、富国中证移动互联网、富国创业板指数分级、银华深证100和富国国企改革，AB份额总计流出2.52亿份、1.63亿份、1.33亿份、1.19亿份和1.18亿份。

　品种隐含收益率约4.59%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.93%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.38%。

　上周分级A价格小幅调整，分级A的隐含收益率比前周略有上升。短期我们对分级A的态度依旧偏悲观，同时随着《分级基金业务管理指引》实施日的临近，市场对分级的流动性的关注度显著提升，建议关注流动性较好的且具有一定折价安全垫的分级A。

　当前，建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如有色A（150196.SZ）、银行股A（150299.SZ）、证券A（150171.SZ）、证券A级（150223.SZ）和一带一A（502014.SH）。