□法国兴业证券（香港） 周翰宏

　恒指过去一周沿着10天线反复下跌，短线于23500点附近觅得支持，如进一步往下破底，将逐步考验50天线约23300点附近。整体交投额持续萎缩，市场气氛较上周相比明显转弱，预计持续寻底整固的机会颇大，策略上以短线部署为主，宜持谨慎观望的态度。

　港股上周调整幅度较大，多项重磅经济数据的陆续公布，令美联储三月加息概率进一步提升，市场观望情绪浓厚，对相关联的各大股指亦造成一定压力。道指上周处于高位盘整的状态，连创新高后已积聚一定的下行风险。上周内地A股走势偏弱，目前市场缺乏有力的热点题材以支撑后市触底反弹。恒指上周震荡调整，10天线附近阻力较大。大市成交亦明显回落，上周大市日均成交额仅为约666.8亿港元。衍生市场方面，认股证上周的日均成交额约110亿港元，较前一周进一步回落；牛熊证日均成交额也降至50亿港元以下。

　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的五个交易日，牛证获得约6900万港元资金净流入，而熊证则出现约490万港元资金净流出，反映资金倾向部署技术反弹。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货主要集中于收回价22800点至23400点之间，这区域的过夜街货合计相当于约4140张期指合约；而恒指熊证的过夜街货则在收回价23900点至24600点之间，相当于约5100张期指合约。

　行业资金流方面，期内石油股板块的相关认购证获得约1140万港元资金净流入；信息科技股板块则见多空争持，相关认购证及认沽证分别出现约580万港元及380万港元资金净流入；同时，内地电讯股的相关认购证也获得约1160万港元资金净流入；交易所板块的相关认购证也得到约460万港元资金净流入。

　权证引伸波幅方面，指数权证普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.9个波幅点至14.0%，国企指数的引伸波幅下跌1.2个波幅点至17.8%；个股板块方面，石油股的引伸波幅下跌约0.7至1个波幅点；内地电讯股的引伸波幅下跌约0.2至0.9个波幅点；交易所板块的引伸波幅下跌约1.5个波幅点。

　大市日内波幅收窄，不少投资者以换股比率较小的恒指牛熊证来提高获利机会。目前市场上的恒指牛熊证，换股比率主要为10000兑1、12,000兑1及20000兑1，换股比率较小的牛熊证移动一个价位，所需指数变动相对较少。换股比率越小，牛熊证越容易变动，但这只局限于价格同样在0.25港元以下的牛熊证。如牛熊证的价格超过0.25港元，价格要移动一个价位，即0.005港元，便需要恒指有较大的变动。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）