随着道琼斯指数站上20000点，VIX恐慌指数屡创下新低，显示着投资者极度乐观。而这可能会引发杀盘，触发股市瞬间且意外的暴跌。投资人士都在担忧，美股就此到头了吗？

　根据交易经验，VIX的长期平均值约在20左右，通常当其超过40点时，表示市场对未来出现非理性恐慌，短期内股市或将随时反弹；相反，当该指数低于15点时，表示市场已呈现非理性乐观情绪，未来瞬间杀盘的概率攀高。

　虽然有分析师认为2016年的低波动性可能会在2017年持续，但一些机构分析师表示，新一届美国政府、贸易政策的转变和欧洲引发的担忧可能会带来更高的波动性。纽约股市衍生品策略师表示，VIX指数可能不会上升到2015年创下的40.74的峰值水平，但也不可能跌回2016年12月21日11.27的低位。

　低波动性给市场上的主动投资者带来挑战。英国券商IG资深金融评论员克里斯·韦斯顿表示，股票波动性处于历史低位时，有利于鼓励投资者积极投入股票市场，但对于偏好市场快速变化和大区间价格差的短线交易商来说，这显然不是他们乐见的。

　过去一年主动投资型股票基金的表现令人失望。据晨星公司最新发布的半年度调查，11个股权类投资基金中有10个在2016年的表现比2015年更差，而标普500指数在2015年下跌0.73%，2016年上涨9.54%。2016年，仅26%的主动型股票基金的业绩跑赢了被动基准，低于2015年的41%。

　投资者似乎已经意识到主动投资的收益局限。据晨星公司的数据，过去12个月，有超过5000亿美元流入被动基金，而主动型基金持续遭遇资金流出，今年1月有超过200亿美元流出美国主动型股票基金。

　自特朗普(Donald Trump)当选美国总统以来，美国股市一路高歌，延续了自2009年以来的涨势。道琼斯工业股票平均价格指数屡创新高，美国住房市场价格回升至危机前水平。这一切自然会让许多人对金融资产是否高估感到担心。若果真如此，理财经理和投资者就该把钱转入现金了。人们不禁要问,这样的担心到底合情合理还是杞人忧天？

　预测美股的“顶”总是遭“打脸”。在2016年7月，美银美林银行的股票分析师是华尔街中最为悲观的分析师，并且预计称，标普500指数当年夏天可能会再触碰今年2月的低点，即低于当前水平15%。不过，事实上，标普500指数在那个夏天仍然录得超过3%的涨幅。