春节前后，央行完成对货币政策工具利率的调整，分别上调中期借贷便利（MLF）、逆回购、常备借贷便利（SLF）利率水平。分析人士表示，近期结构性利率上行主要目的是防止金融机构过度期限错配和加杠杆行为，对股市影响有限且基本已被市场消化。总体来看，当前市场风险偏好有所回升，资金流动性稳健中性，A股市场存量博弈明显。

　两融余额方面，进入2017年呈“先降后升”态势。Wind统计沪深两市两融余额周频数据显示，1月首周余额为9328.96亿元，到月底余额为8679.81亿元；2月有所回升，从首周余额的8727.39亿元升至2月16日的8959.12亿元。

　同时，A股换手率相对低迷，反映出市场谨慎的交投情绪。东方财富网数据显示，2月17日共有67只股票换手率超20%；2月16日共有54只股票换手率超20%；2月15日，88只股票换手率超20%；2月14日，56只股票换手率超20%，绝大部分换手率仍在10%以下。

　摩根士丹利华鑫基金在2017年投资策略报告中表示，目前投资者风险偏好相对较低，存量博弈和结构性行情为市场的主要特征。尽管市场震荡态势明显，但并非没有机会。

　南方基金投资总监史博告诉中国证券报记者，目前，不少股票经过前期回调，加上企业内生利润增长，越来越多标的在估值上重回合理区间，从此角度看，值得投资的股票越来越多。

　好买基金研究员雷昕认为，尽管市场数据佐证大盘处于中长期底部区域，但货币政策稳健中性，存量博弈，难以驱动市场形成系统性行情。史博也表示，目前关注指数的意义并不明显，应注重自下而上选择好的行业与板块，并认为经济增长敏感的强周期行业有机会。

　对于后市，安信基金一位专户投资经理认为，尽管市场的整体估值比以往相对具有吸引力，但市场逻辑已出现变化，且新股持续发行，寻找具有安全边际或具有一定上涨能力的个股变得困难。预计今年一季度会有一波上涨行情，二季度可能会有波折，但仍会回升。

　另有业内人士表示，市场新增资金可期，但至少要等到二季度经济数据确定之后；只有前一年的改革预期得以兑现、过剩产能板块确实已出清以及盈利再次确认后，市场的投资逻辑才可能出现反转。