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　中金公司：应优化流动性投放机制

　要恢复流动性正常运作，除了简单投放流动性以外，还有很多结构性问题需要解决。中国目前依靠逆回购和MLF的流动性投放机制存在缺陷，需要修改质押券机制以及对LCR指标进行适度的调整或者给予一定的缓冲。否则不是简单投放了流动性就可以缓解所有的资金面紧张因素。目前最核心的障碍在于借不到跨年资金，或者借入跨年资金的成本很高。接下来的一两周，1个月或以上的跨年资金甚至跨过了春节，其供需矛盾或更为激烈。这可能需要货币当局采取一定的措施来避免冲击进一步扩大。中长期来看，降准不失为一个缓解流动性冲击的好方法。

　华创证券：资金面仍不乐观

　资金面依旧不乐观，资金利率中枢难下降。首先，人民币汇率贬值压力较大，资金流出或持续。其次，年末叠加明年春节，市场机构存在巨大资金缺口。年末效应逐步显现，即使12月25日之后财政存款逐步释放，但由于距离年末太近，恐无法对冲年末效应对于资金面的抽紧，而且年末之后的明年1月份将再次面临巨量的资金缺口。再次，同业存单发行利率继续上行，限制了市场资金利率的下行空间。最后，央行态度并未发生变化，防风险变得更加重要。短期看，中性偏紧的货币政策还将持续。

　海通证券：流动性将维持紧平衡

　上周中央经济工作会议召开，定调2017年是供给侧改革深化之年，弱化增长目标，提出把防控金融风险放到更重要位置。对于货币政策，今年的提法是货币政策稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制。2017年货币政策将比2016年更为稳健，防风险是首要任务。这意味着，去杠杆仍是当前货币政策的主要基调，而货币政策的转向可能需要基本面再度下行压力很大时才能看到，因此短期内货币将维持紧平衡。（张勤峰 整理）