10月17日，首家内地和香港两地合资全牌照证券公司申港证券在上海开业，掀开了新一批外资、合资和新设券商的面纱。据不完全统计，还有20家左右的券商在审批当中。这批券商诞生于熊市，但股东背景更为丰富多元，受益于资本市场的互联互通和开放，将开启新的发展思路。

　注册资本为35亿元，申港证券一改券商多有地方政府或者国有企业背景的常态，股东为港资企业和境内的民营企业。其由3家港资股东和11家内资股东共同设立，持股比例分别为34.85%和65.15%。第一大股东民信金控出资3.5亿元，获得合资公司10%的股权，另外90%的股权，由13名投资者出资，包括2名香港企业（民众证券、嘉泰新兴资本管理有限公司）、11名内地企业及1名合伙企业。

　类似的还有华菁证券也是背靠港资，港资股东华兴资本集团旗下万诚证券出资49%，成为华菁证券的控股股东，第二大股东为在深交所上市的光线传媒。东亚前海证券有限责任公司，则是由香港最大的独立本地银行东亚银行和深圳前海金控、与深圳创业板上市公司银之杰等联合发起设立。此外还有广东粤港证券有限责任公司、横琴海牛证券有限公司等。

　目前尚在证监会审批名录中的汇丰前海证券则有望成为第一家外资控股证券公司。大华继显陆金（云南）证券的外资方来自新加坡最大的证券公司——大华继显控股有限公司，云南金控股权投资基金是云南支持成立的大型基金公司。此外云锋证券股份有限公司是以马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成。马云旗下公司瑞东集团子公司瑞东金融、史玉柱旗下巨人投资和江苏鱼跃科技将分别出资4.3亿元、3亿元和2.7亿元。令人期待的还有嘉实证券为首家公募系券商……

　实际上，今年能突出“重围”的主要有几类券商：一是业务突破性强的地方券商，包括天风证券、东吴、方正、九州等。二是有新的外部股东进入，机制灵活，更名再度起航的，如华金证券、华信证券。三是外资主导的新设公司，如申港证券等。这些新进入者，包括一些地方金控、上市公司、民营资本、港资、外资甚至公募资金……业内人士表示，这些实体企业的雄心不仅是进入金融圈，或者单纯做大证券业务，他们的想法和打法将有更多不同。例如新希望集团此前就已经推出中小微企业、个人金融服务，以及农村互联网金融，加速在互联网金融行业全面布局。

　在业内看来，除了薪资条件优厚之外，灵活的管理机制和股权激励手段成为新锐券商“逆袭”的主要原因。一些在合伙制、类合伙人制、混合所有制方面有所突破的券商近年来在人才储备上非常有优势，并且在完成招兵买马后今年在业务上开始显露效果。其中，发展迅速的联储证券有望成为业内首家实行合伙人制的券商。联储董事长沙常明表示，联储主要靠三个核心：一是对风险的灵活把控；二是激励员工共同创造价值；三是发展资产管理的核心业务，其中合伙人机制将是联储证券的一大制胜法宝。这也是该公司吸引大量业内资深人士加盟的重要原因。同样，还有券商在公司对外宣传都明确自己是混合所有制，也是区别于其它同行的一个亮点。

　实际上，有些“试水”的券商看到了成绩。齐鲁资管依靠事业部制度，在成立一年间就快速将主动管理规模做到1000亿元以上。有券商资管负责人分析，资产管理是一个高度依赖人力资本的行业，由于股权激励具有一定期限的锁定期，且内部业务风险和员工利益直接挂钩，是比较适合资管行业发展的长效激励约束机制。

　尽管行业内早几年就在探索机制激励的突破，包括招商、兴业、东吴、华泰等多家券商已经陆续试水股权激励，但往往推行的难度较大；相较而言，小券商对高端人才的需求强烈、投入力度较大，内部推行股权激励的动力也非常足，反而能够在市场调整阶段吸引更多人才，并快速组建自身的团队架构。反观大券商，进度基本很慢，一些大公司的战略思路也从拓展新业务转移到重建风控体系上，“对传统业务模式的颠覆短时间内可能并不会发生。”有券商人士表示，他们不仅在创新业务上多数采取跟随策略，机制变革上更是囿于各种限制和流程。

　没有业务空间，没有激励机制，这也是诸多体制内人才流失的重要原因。一位原本中信证券的中层如今被挖至互联网背景券商。他认为，虽然品牌实力还比不上中信，但所能施展的空间大不一样。在这些证券公司背后是新股东、战略投资者的加盟。业内人士透露，一些引进新股东、改弦易辙的券商因为轻装上阵，没有太多负担，如果依托大股东的优势背景，有望杀入市场获取一定地位。并且他们所谋划的多数是全牌照业务，不再局限于经纪业务交易佣金，一些有实力的企业甚至是以打造金融平台为目标，在深港通开通、人民币国际化的大背景下，他们带来的冲击使得行业前景更为精彩。