对于险资而言，四季度是冲击整体投资收益率的重要时间窗口，而这一任务并非全部寄望于股票。面对权益类、固定收益类、另类三方面大类资产，保险资金在把握资产轮动机会的同时，正研判如何发挥自身的优势，谋求利益最大化。

　调研成为保险机构判断介入二级市场时机的前提。任鸣对中国证券报记者表示，一方面，股票池中的一些个券表现随着震荡市而显现不稳定的一面，需要尽可能参加上市公司投资者交流活动，再通过建模分析来判断某些标的是否值得入手；另一方面，偿二代对于险资举牌的要求也被合规部分多次提及，险资风格更趋于谨慎。

　郝磊表示，相比大型机构，中小型保险机构在二级市场上的决策方面更加灵活，“船小好掉头”，且由于资金体量有限，选择股票的覆盖面也较小。二季度以来，其所在的机构除了直接投资股票和证券投资基金外，还参与认购了一部分偏股型的资管产品，特别是对保险资管机构设立的资管产品钟爱有加，因为通过后者能够最大限度保证到手收益。

　相比之下，无论盘子是大是小，固定收益类风险对多数保险机构都构成不同程度的困扰。某保险机构固定收益部门负责人表示，虽然内部信评严格把关，但操作心态上仍然有所忌惮，最好的预期就是所购债券不“踩雷”。随着保险资金投资组合信用风险敞口加大，保险资金必须平衡高收益和风险容忍度，控制好配置比例。“在目前的市场状况下，债券相对股票、另类来说，更多只是起到稳定基本收益的作用。”

　中国证券报记者获悉，多家保险机构目前对占总配置比例较大的固定收益类资产持“静观其变”的态度，既维持较高的比例不做过大调整，也不盲目乐观跟进。也有业内人士认为，虽然信用利差已经在扩大，但多数信用债信用利差仍位于历史中位数以下，与其承担的信用风险不匹配，预计信用利差仍然有较大上行空间。而另类投资则被寄予厚望。在股市、债市依然表现不确定性的同时，契合保险资金性质的夹层基金、基础设施债权计划、海外不动产有望在几个大类配置中更“得宠”。

　在判断大类资产配置将随着环境变化适当轮动的前提下，险资管理的态度也更加积极主动。长江证券分析师蒲东君表示，险资正不断优化和调整新策略。一方面，增加非标类资产配置依然是重要投资策略，非标类资产收益率是净投资收益率稳定的重要因素；另一方面，债券类资产方面策略有所变化，相较于前期增加企业债等高收益债券类资产，险资在债券类资产方面开始防范信用风险，信用债有所收缩，同时扩大了利率债的配置，在债券配置的方式上从前期的单纯持有逐步调整为交易性及可供出售的方式。