□本报记者 李良

　8月5日，在“2016年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”乌鲁木齐站活动现场，经济学家管清友表示，中国经济短期反弹障碍明显，不会出现V型走势；受中期人口结构的变化，加上外需羸弱无法逆转等因素影响，也不会出现U型走势；只有L型复苏的惯性还会继续。最终，中国经济会出现多重均衡模型中的低位均衡状态。

　管清友指出，中国经济的这种低位均衡状态不会被轻易打破。短期来看，今年的经济增长出现了阶段性企稳，但持续性不够，体现在投资结构方面，就是民间投资与公共部门投资的剪刀差加大。受制于财政支出的挤出效应、资格限制仍未消除、民营资本融资难以及投资回报率下降等因素，今年民间投资占固定投资比重下降，与整体固定资产投资的增速出现背离。与此同时，上半年房地产销售好转带动了房地产开发投资上行，但这种好转可能已经结束，预计下半年房地产新开工会出现趋势性下行。

　对于下半年消费市场的表现，管清友的观点是稳中趋降。他表示，一季度房地产销售火爆，带动地产相关行业的消费增速小幅上行，叠加车辆购置税减半影响，可选品种汽车消费大幅回升。但伴随5月地产销售下滑，除汽车消费一枝独秀，其他消费品鲜有亮点。考虑到下半年地产销售增速将继续回落，地产相关行业的消费增速将继续下滑。预计整体消费小幅下滑。管清友强调，中国的消费市场依然潜力巨大，但诸如市场信用缺失、监管力度不够以及物流等多个问题的存在，制约了中国消费的发展。

　而对于中国经济三驾马车之一的出口，管清友指出，中国出口高速增长的时期已经过去，中国的主要贸易国受限于脆弱的经济环境，经济复苏缓慢，再加上部分地区局势动荡，中国下半年的出口回升动力不足，将延续疲弱状态。但在一般贸易进口回升和大宗商品价格上涨等因素影响下，预计中国下半年的进口同比增速较上半年有较大改善。

　管清友提醒投资者，在欧洲央行等六大央行几乎都采取了宽松政策的背景下，全球进入负利率趋势已是在所难免，而中国近年来也出现了利率不断走低的趋势，但从效果来看，现有的负利率政策并没有达到推升通胀和刺激信贷的目标。在此背景下，投资者进行资产配置时需要更加谨慎，从投资和保值的角度看，与经济基本面相关性较低甚至负相关的资产更加具备长期投资价值。管清友认为，黄金是负利率时代投资的首选，而稀缺的非标准化资产如艺术品、古董、玉石等也具有较好的投资价值。