□法国兴业证券（香港） 周翰宏

　港股上周冲高回落，恒指上周初升至21200点附近受阻，其后曾跌至20300点附近，全周倒跌230点，跌幅1.1%。短线来看，大市仍欠缺方向，恒指料继续于10天及50天两条平均线，在20000点至21000点之间反复振荡，策略上以捕捉区间顶或区间底的部署机会为主，需留意外围市场会否出现新的变动。

　英国“脱欧”公投事宜尘埃落定，市场暂缺乏热点刺激，过去一周欧美股市主要维持窄幅整理，投资者焦点转向美国最新就业数据，国际汇市的波动亦牵动市场神经。内地A股市场上周走势偏强，但是央行结束了上月下旬以来的连续逆回购操作，资金面略有承压，沪指在站上3000点后亦表现反复。外围整体偏淡静，港股上周日均成交额跌落至600亿港元以下，上周四、周五更不足500亿港元。衍生市场方面，认股证上周日均成交约110亿港元，牛熊证日均成交约55亿港元，较此前一周均有所下滑。

　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的五个交易日，牛证及熊证分别获得约3230万港元及7380万港元资金净流入，反映波动市多空争持激烈。截至上周四，多仓主要分布在收回价19100点至19700点之间，过夜街货相当约3200张期指合约；熊证空仓则集中于收回价21000点至21500点之间，相当约2170张期指合约。

　行业资金流数据方面，过去一周资金观望气氛浓厚，个股权证净资金流变化不大，交易所板块有多空争持情况，相关认购证及认沽证分别获得约410万港元及140万港元资金净流入；另外，A股ETF板块的相关认购证连续两周有较多资金留意，出现约1130万港元资金净流入；反观，较多强势的网络媒体股板块的相关认购证则出现约1560万港元资金净流出套现。

　权证引伸波幅方面，指数权证普遍回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.4个波幅点至19.4%，国企指数的引伸波幅上升0.5个波幅点至23.5%；个股板块方面，网络媒体股的引伸波幅上升0.7个波幅点；A股ETF的引伸波幅上升约0.2个至0.7个波幅点；内银股的引伸波幅上升约0.6个至0.8个波幅点。

　英国“脱欧”公投后，英镑汇率在过去两个星期大幅波动，引起不少投资者留意，曾经有投资者向机构建议发行多些不同条款的货币权证，好让他们能够有更多的选择。直至现时，市场上可供买卖的货币权证数量不多，主要是因为投资者对此类产品的了解不深，所以一直为市场所忽略。其实，投资货币权证与投资一般指数或股票权证相仿，选择一只符合自己对目标货币的预期及投资年期的权证，然后在相仿条款的权证中，选出引伸波幅较低的一只。不过，由于货币强弱是相对的，投资者首先要分清相关权证属看好哪一只货币和看淡哪一只货币。假设一只货币权证的名称是英美法兴六乙购，“英”代表英镑，“美”代表美元，“购”代表认购证，即是说，这只权证看好英镑，看淡美元。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）