■ 养基心经

　□陆向东

　经历过一轮完整牛熊轮回的基民都不同程度地有过这样的体会：当市场处于单边上扬阶段时，明明既有利好消息，也有利空消息，专家中既有看好后市的观点，也不乏看空后市的观点，但人们却大都只会注意到利好消息和看好后市的专家观点，对于利空消息和看空后市的观点则不屑一顾，而如此固执己见的结果则很可能导致错过在牛市末期或熊市初期全身而退的机会；相反，当市场处于单边下跌阶段时，人们会变得异常焦虑，甚至是脆弱，其注意力全在手中所持基金净值的亏损幅度和对利空消息的担忧上，明明出现可能导致市场趋势再度逆转的种种利好消息，专家中也不乏看好后市的观点，却统统视而不见，以致错过在熊市末期或牛市初期以低成本获得优质投资品种的机会。究其原因则在于，人总是习惯于站在自己的立场上，对获得的信息进行过滤，更倾向于自己希望获得的信息，来佐证自己的观点，对那些有可能挑战自己信念的相反证据与信息采取自我封闭的态度，这种现象在心理学上叫作“信念固执”。需要说明的是，这种思维习惯运用于投资活动后，尽管人们也是基于某些客观事实所作出的判断，但由于已在内心自动剔除有可能挑战自己信念的相反证据与信息，在此基础上所做的分析自然带有难以避免的片面性，使得自身认识与市场表现存在偏差甚至完全背离，进而给投基活动造成严重的后果。因而，每当基民产生买卖基金冲动时，可先采取以下方法对操作冲动是否具备可行性进行评估：

　首先为防止出现疏漏，应定期收集所有可能影响市场行情的消息。

　其次，通过将所收集到的各种消息按主观和客观性质分类，对个人情绪的影响实施过滤。诸如，央行调整存贷款利率这一消息自身应视为客观消息，但媒体所报道消息出台后某些专家对今后市场走势的预测则应视为主观消息。

　第三，为防止以偏概全甚至一叶障目不见泰山的错误，可按消息对市场可能产生的影响程度进行分等：凡是可能对市场整体趋势产生全面系统影响的可列为一等；只对某些行业甚至是个别上市公司发生作用，并同基民手中所持基金有关系的列为二等。

　第四，严格按照规定的次序对所收集到消息进行分析：先分析具有客观性质并可能对市场整体趋势产生影响的消息，后看同样具有客观性质但只可能对市场局部产生影响的消息。在此基础上，按照影响局部消息服从影响市场整体趋势的消息，主观观点服从客观消息，未经市场印证的主观消息不得直接采信的原则得出综合研判结论。

　第五，结合市场实际表现决定综合研判结论的运用。如果市场实际表现同基民的综合研判结论一致，自然应将操作冲动变为实际行动。如果两者并不一致，考虑到市场对某些消息的反应有时会存在着一定程度的滞后性。如2008年9月16日央行宣布下调贷款基准利率，但A股市场的阶段低点却于同年10月28日才产生，所以仍可按原操作计划执行。同时也需认识到，影响市场趋势的因素极其复杂，既存在疏漏的可能，也存在研判不符市场实际表现的可能，因而还需规定，一旦事实证明基民所预期中的滞后反应并未出现，而是自己的判断和投资行为存在错误，就必须实施逆向操作。

　在此基础上，还可根据市场整体成交量变化进行辅助判断。如2009年7月29日，上海市场出现该轮上涨行情中的最大成交量3029亿元，实实在在表明有这么多投资者相信后市还会有更高的涨幅而进行买入，但仅过三个交易日，上证综指即以最高点3478.01宣告上涨的终结；反观2010年6月28日上海市场出现该轮调整以来的最小成交量452.27亿元，表明真正敢于在此时买入的人只有这么多，但市场却于7月9日开始进入一轮累计上涨达到27.2%的升势。由此可知，在证券市场这种利益博弈的场所，当大多数人观点趋向一致，甚至出现一边倒声音时，一定要注意采用逆向思维，不可盲目从众。