4日，银行间债券市场交投清淡，整体收益率稳中有降。

　昨日利率债收益率整体小幅波动，国债方面，受早盘招标结果影响，收益率微幅上行，其中，10年期国债上行1bp成交在2.89%。政策性金融债方面，由于一级续发农发债与市场预期差别不大，二级市场利率涨跌互现，国开债10年期成交在3.36%，非国开债10年期上行1bp至3.57%。

　信用债市场相对平稳，短融交火爆，如16电网SCP002成交在2.75%；中票表现较活跃，高等级品种成交居多，整体收益率呈现幅下行，如3年期16中石油MTN002成交在3.37%附近；企业债整体收益率继续下行，城投债AAA等级3年期收益率下行3bp至3.50%，AA+等级5年期下行约4bp至3.98%；交易所成交明显放量，高等级公司债收益下行约3bp，中低等级公司债收益下行约1bp。

　整体来看，当前经济在反复筑底，利空因素如宏观经济回暖、供给压力、信用风险等并未出现明显改善，短期利好因素较为有限，预计债市调整仍在继续。（中银国际证券 斯竹）