■ 券商论道

　□申万宏源 钱启敏

　上周沪深股市冲高回落。上证指数围绕3000点消化换手，而创业板指冲击2245点颈线位置。投资者可持六成仓位观望。

　从震荡原因分析，一方面上证指数在突破2933点颈线位后又遇3000点整数关，加之前期累计涨幅超过10%，因此需要震荡换手，消化获利筹码。同时创业板从1850点启动上周挑战2245点颈线位，如能突破则向上空间打开，因此颈线位附近多空反复属正常。从成交量看，上周初沪深日成交最大达到9000亿元，为近期最大量，基于目前存量资金只有1.66万亿元，融资余额8700亿元，因此这一量能已接近极限，因此也需要缩量蓄势，客观上要求横盘整理。

　从趋势看，反弹仍有空间。根据基数测算，上证2933点突破后，上档目标位在3230点附近，同时一月份大盘下跌逾1000点，按反弹二分之一幅度衡量目标位在3160点。从时间看，二次探底后反弹只有四周，颈线位突破只有一周，加上历年3、4月份都是春季行情的高发阶段，因此从时空判断，本轮反弹还有再上台阶的机会。

　当然本周市场盘整还是大概率事件，重心或可小幅上移。一是目前成交量还太大，上周五沪深两市成交量超过5500亿元，按此前9000亿元最大量测算，盘整尾声的成交量应小于5000亿元甚至4500亿元，才有望再次突破。二是从时间看，本周是一季度末，银行季末考核试点，对短线资金存在潜在分流压力。三是从热点看，互联网金融等有调整信号，热点面临切换，国防军工、上海迪斯尼板块在消息刺激下，将成为本周热点板块。

本周趋势 看平

中线趋势 看多

本周区间 2880-2050点

本周热点 国防军工、迪士尼

本周焦点 政策面和成交量