□金百临咨询 秦洪

　本周A股市场出现相对强势的走势，主板市场持续攀登反弹，创业板指的日K线图更是形成了突破前行的态势，各路资金做多激情陡然提振。因此，拥有强大股价弹性的壳资源题材股，有望成为游资热钱的关注焦点。

　曾有业内人士分析，A股市场的炒作风格数年一变。在2003年至2007年，是企业成长为核心的价值投资的黄金时代。在2008年至2015年，则是小盘股为核心的趋势投资的黄金时代。小盘股包括壳资源概念股，主要是因为小盘股最容易产生借壳、卖壳行为，而且小盘股也是处延式扩张策略的核心品种，创业板上市公司屡屡出现大规模购买资产的行为就是最好的说明。

　因2015年下半年注册制以及战略新兴板的舆论氛围，使得壳资源股备受打击。因为无论是注册制还是战略新兴板，不仅会带来大量的优质新上市公司，使得当前存量A股的估值比价效应下降，还会使得大量优质待上市企业不愿借壳，而选择直接IPO。所以，壳资源价值迅速下降，相关概念股的股价随之走低。市场参与者一度认为价值投资有望重新光临A股。

　但是，进入3月，注册制及战略新兴板的舆论氛围出现变化，投资者预计未来供应的筹码没有当初想像得那么多，那些正在排队准备到战略新兴板上市的企业，尤其是一些回归的中概股，更是坐立不安。时间不等人，他们迫切需要跨入A股大门，因此，借壳上市成为首选。这是近几个交易日中小市值的壳资源股纷纷崛起，冲击涨停板的直接诱因。看来，壳资源概念股迎来新的炒作契机。

　随着资本市场的发展、市场参与者的金融知识拓展，壳资源炒作有向纵深发展的态势。比如原来的壳资源，主要是指借壳上市，但是创业板的规则不允许借壳，但创业板自设立以来，部分创业板上市公司的经营每况愈下，少部分个股接近退市边缘，迫切需要新资产血液改善经营效率。所以，通过收购新的优质资产，达到继续在资本市场生存的条件。类似个股有很多，比如产业景气下滑的宝德股份通过并购庆汇租赁，业绩一改前期颓废走势，出现大幅增长。这并不涉及借壳上市，但庆汇租赁借助资产并购成功实现了资产证券化，这是壳资源炒作升级的新标本。

　与此同时，大量中概股回归，迫切寻找壳资源。以前由于种种限制，像这种大市值中概股不会借小盘股上市交易，因为体量不契合。但是，随着近年来金融腾挪技术的提升，通过种种资本运作方式，小市值品种可以承载起大市值的中概股借壳上市重任，世纪游轮被巨人网络的借壳上市就是范本。

　因此，壳资源概念股的炒作常炒常新，赋予壳资源概念股炒作的源源动能。随着政策环境的改善，不仅仅是壳资源价值提升，而且壳资源的炒作进展会愈发火热，从而成为A股市场一个新的炒作兴奋点。

　两类个股有望成为壳资源概念股。一是业绩一般，且产业景气持续下滑的个股，他们依靠自身努力，可能难以逆袭。而关于创业板的交易规则等因素，迫切需要迅速改善经营质量，此类创业板个股并购整合的冲动大，有望成为壳资源概念股炒作的标的。二是小市值品种，主要是小盘股，总股本在一亿股左右，或总市值在30亿元左右的个股。如果有一定的产业支撑作为安全边际，可以加大关注力度。