□明富金融研究所 谢堃

　本周美国经济数据喜忧参半。美国2月零售销售月率-0.1%，预期-0.2%，前值0.2%修正为-0.4%。美国2月零售销售月率虽然下降0.1%，但是降幅不及预期值0.2%，1月零售销售数据被大幅下修重燃了市场对美国经济的担忧。美国2月消费者物价指数年率增长1%，核心消费者物价指数年率增长2.3%，创2008年10月以来最大涨幅。可惜的是，美联储在3月会议上称并未看到通胀回升的显著迹象，因此，可能需要美国通胀持续改善才能增强美联储的信心。

　由于美国经济复苏乏力，美联储发布鸽派利率决议，美元指数跌至一个月低位。美联储3月利率决议出炉，维持利率0.25%至0.5%。对经济现状的定位，依旧是除劳动力市场强劲外，其余经济领域均维持疲软。点阵图显示，其今年加息的预期中值由4次缩减为2次，这说明年内仅有1至2次加息，若经济状态不好，将只有1次加息。随后耶伦在新闻发布会发表中性偏鸽派观点，认为美国就业市场强劲，但仍有改善空间；薪资增长不及预期，但能源价格回升提升通胀；基于经济现状，将会谨慎考虑加息，循序渐进。整体上看，年内加息次数缩减，美元指数跌至1个月低位，黄金和白银获得支撑。

　欧洲央行释放宽松杀手锏，但德拉吉暗示不会再降息，欧元出现惊天大逆转。上周四欧洲央行3月利率决议宣布全线下调三大利率，主要再融资利率从0.05%下调至0；存款机制利率从-0.30%下调至-0.40%；边际贷款利率从0.30%下调至0.25%。同时，欧洲央行把每个月的QE规模增加至800亿欧元。欧洲央行在政策会议上推出一篮子刺激举措点燃了市场的乐观情绪，但德拉吉会后的讲话给市场乐观人气泼了一盆冷水。德拉吉暗示没有进一步降息的必要性，这被市场解读为欧洲央行已经打完最后的宽松牌。随后欧元/美元上演V型反转，狂飙近300点，对黄金和白银构成利好。

　明富金融研究所认为，美联储加息放缓后，美元指数走弱为金价上涨提供动能。但在全球宽松背景下，主要市场股市维持乐观，黄金避险需求并不高。另外，美联储并未完全关闭加息大门，后续美国经济数据仍然是美联储评定加息与否的重要线索。技术上看，黄金上方技术压制明显，短期均线空头排列，建议在黄金没有向上突破技术压制之前，以逢高卖空为主。

　本周白银价格宽幅震荡，且形成双针探顶技术形态，短期有向下调整要求。日线图MA5死叉MA10，银价走势持续受压。日线图MACD指标看，快慢线零轴上方走平，暂无能量柱，白银维持震荡格局。明富金融研究所认为，白银缺乏持续上行的基础，受到多重技术压制，短期或维持震荡格局，投资者可把握逢高卖空策略。