回顾去年下半年以来广义固收类金融市场的变化，一方面，P2P等固收类金融产品违约风险加大；另一方面，以银行理财为代表的理财产品收益率水平，也随宽松的信贷环境持续下降。结合今年以来信用债市场违约事件增多的状况，分析人士指出，随着相关领域高收益光环逐步褪色，大量谋求安全、高收益的固收类资金可能持续流出相关市场。在此背景下，去年以来的“资产荒”格局可能发生深刻变化。

　在信用债市场的投资方面，从国际市场上看，在油价大跌、商品价格低企的背景下，穆迪今年1月已将175家石油、天然气和商品公司列入负面观察名单，涉及高达5400亿美元债券。而早前标普等评级机构，也已经不断发布了对于全球产能过剩行业债券的投资警示，并引发全球固收类投资资金持续流出这一市场。

　来自基金追踪机构EPFR Global的数据显示，在截至今年1月20日前的一周时间内，约有49亿美元流出投机级债券基金，另有10亿美元资金流出投资级债券基金。相比之下，有51亿美元进入了政府债券基金，创近12个月以来最高纪录。

　结合国内广义固收类金融市场来看，分析人士指出，从资金流向上来看，随着相关高收益固收类资产安全性及收益率优势下降，未来国内市场可能会出现资金大量流出的状况。一方面，在违约风险明显增大的背景下，信用债市场收益率差别化和发行定价中风险溢价的不足，未来较长一段时间内，都将成为其相对其他资产投资吸引力下降的关键因素；另一方面，银行理财产品收益率水平如果出现趋势性走低，其相对国债等利率债品种的收益率优势也会明显下降。

　而从受益资产的角度来看，包括当前向更多类型投资者开放的、较为安全的利率债市场，以及估值水平已持续下降的股票等权益类资产有望在此过程之中受益。