国金证券：长端利率需谨慎

　基础货币投放低于预期，货币乘数扩张高于预期，流动性的宽裕更多体现在注入实体，而非银行间，银行间更多是“缺多少，补多少”的状态。这样的搭配有助于拉动经济和抵制螺旋式通缩，同时产能过剩崩溃式出清料概率不大，这些对于长端利率债都有较大压力。综上，短久期债券依然安全，长端利率需要谨慎，信用债总体信用风险趋势下降。

　广发证券：对近期市场维持谨慎

　展望未来，债券供给压力、经济预期修正、混业监管强化，仍然是债市走牛的主要风险点。最近一周，八部委发文强调金融支持工业稳增长调结构增效应，三部门下调房地产交易环节税收，以及新一轮专项建设金融债传闻等信息，稳增长氛围持续强化，一致的经济下行预期正在受到挑战。与此同时，总需求刺激和总供给改革齐头并进，进一步扰乱市场对宏观调控预期，形成更为错综复杂的市场环境。

　国泰君安：债市短期窄幅波动

　弱出口、低通胀、高货币信贷，仍然表现的是实体经济“脱实向虚”的特征，“放水”始终未能和经济增长擦出火花，债券市场下跌的风险并不大。不过，考虑到天量信贷后，央行货币政策会短期保持表面上的“矜持”，债券市场短期催化剂只剩下风险偏好下降（这可能需要与大多数人为敌），因此预计在消息空白期内，债券市场走势特征将以窄幅波动为主，期间投资者可以咪一会儿，静静地等待下一次的上涨。

　华创证券：利率易上难下

　债券市场面临的宏观环境已经从前期的宽货币转向了宽信贷，信贷冲动可能对债券市场形成趋势性的压力，因此任何利于信贷扩张的货币政策放松对债券都会形成压力。目前利率易上难下，信贷扩张如果持续，将继续改善市场对经济的悲观预期，并强化风险偏好的进一步回升。而本周到期资金巨大，一级市场也面临供给的继续上升，因此建议机构继续观望，多看少动，等待机会。（王姣 整理）