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2016年02月22日 星期一 上一期  下一期
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山东宏桥新型材料有限公司

 员,保证了会计核算和财务管理工作合理有效运行。

 (三)风险控制

 公司建立了风险评估、风险审核和风险防范工作机制,以风险评估为切入点,将风险防范意识和内部控制的理念贯彻到事项决策的各个环节之中。公司在做好内部控制的基础上,根据国家对铝行业政策的调整、铝行业业务发展要求和外部经营环境的变化,针对风险识别和风险评估结果建立综合决策机制,保证重大事项决策的科学性、合理性。

 十四、信息披露事务与投资者关系管理

 公司信息披露事务负责人及其他相关人员已经充分了解《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》所确定的信息披露制度,2015年7月,公司专门制定了《山东宏桥新型材料有限公司信息披露管理制度》,明确了公司信息披露的负责人以及公司董事、监事、高级管理人员以及公司具体职能部门和子公司负责人的信息披露职责,向投资者提供了沟通渠道。

 第四节财务会计信息

 一、公司最近三年及一期合并及母公司财务报表

 本公司2012年度、2013年度及2014年度财务报告均按照财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则—基本准则》和38项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他有关规定编制。本公司2012年度、2013年度及2014年度合并及母公司财务报告经德勤华永会计师事务所审计并分别出具了德师京报(审)字(13)第P0090号、德师报(审)字(14)第P1049号和德师报(审)字(15)第P1448号标准无保留意见的审计报告。

 本公司2015年1-9月合并及母公司财务报表未经审计。

 公司最近三年及一期末合并资产负债表

 单位:万元

 ■

 公司最近三年及一期合并利润表

 单位:万元

 ■

 公司最近三年及一期合并现金流量表

 单位:万元

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 公司最近三年及一期末母公司资产负债表

 单位:万元

 ■

 ■

 公司最近三年及一期母公司利润表

 单位:万元

 ■

 公司最近三年及一期母公司现金流量表

 单位:万元

 ■

 二、合并报表范围的变化

 1、2015年1-9月合并报表范围变化及原因

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 2、2014年度合并报表范围变化及原因

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 3、2013年度合并报表范围变化及原因

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 4、2012年度合并报表范围变化及原因

 公司2012年度合并报表范围未发生变化。

 三、最近三年及一期主要财务指标

 (一)发行人最近三年及一期主要财务指标

 ■

 注:2015年1-9月,总资产报酬率、净资产收益率、EBITDA全部债务比、应收账款周转率、存货周转率已经年化处理。

 (二)上述财务指标的计算方法

 上述指标均依据合并报表口径计算,各指标的具体计算公式如下:

 全部债务=长期债务+短期债务;其中,长期债务=长期借款+应付债券+长期应付款;短期债务=短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+其他流动负债;

 流动比率=流动资产/流动负债;

 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债;

 资产负债率=负债合计/资产合计;

 债务资本比率=全部债务/(全部债务+所有者权益);

 营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入;

 总资产报酬率=(利润总额+计入财务费用的利息支出)/总资产平均余额;

 净资产收益率=归属于母公司的净利润/归属于母公司所有者权益平均余额;

 EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销;

 EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务;

 EBITDA利息保障倍数=EBITDA/利息支出;

 应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额;

 存货周转率=营业成本/存货平均余额;

 如无特别说明,本节中出现的指标均依据上述口径计算。

 四、管理层讨论与分析

 本公司管理层结合最近三年经审计财务报告及最近一期未经审计的财务报表,对公司的资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来业务目标以及盈利能力的可持续性进行了如下分析。

 (一)最近三年及一期合并报表口径分析

 1、资产结构分析

 ■

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司资产总额分别为4,394,393.69万元、6,448,506.34万元、8,107,558.98万元和9,948,778.11万元,呈逐年增长的趋势。

 公司流动资产主要由货币资金、应收票据、其他应收款、应收账款和存货等构成,2012年-2014年末及2015年9月末,公司流动资产分别为1,440,894.63万元、2,135,354.42万元、2,391,694.45万元和3,281,616.21万元,占资产总额的比例分别为32.79%、33.11%、29.50%和32.99%。2013年末,由于公司存货的显著大幅增长,公司流动资产相比2012年末显著增长。2015年9月末,由于公司应收账款、应收票据及其他应收款大幅增长,公司流动资产相比2014年末显著增长。

 公司非流动资产主要由固定资产、在建工程、其他非流动资产等构成,2012年-2014年末及2015年9月末,公司非流动资产分别为2,953,499.06万元、4,313,151.92万元、5,715,864.53万元和6,667,161.89万元,占资产总额的比例分别为67.21%、66.89%、70.50%和67.01%。2013年-2014年末及2015年9月末,由于公司固定资产和在建工程规模的持续增长,公司非流动资产显著增长。

 (1)货币资金

 公司货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。2012年-2014年末及2015年9月末,公司货币资金余额分别为956,373.93万元、731,246.17万元、775,095.80万元和867,357.47万元,占总资产的比例分别为21.76%、11.34%、9.56%和8.72%。

 截至2014年末,公司货币资金结构如下表所示:

 截至2014年末公司货币资金结构

 ■

 截至2015年9月末,公司货币资金结构如下表所示:

 截至2015年9月末公司货币资金结构

 ■

 截至2015年9月末,公司使用受限的货币资金余额为60,400万元,主要为信用证保证金等。

 (2)应收账款

 公司液态铝合金、铝合金锭的销售通常采用款到发货的销售模式;对于铝深加工产品,公司通常给予下游客户一个月的账期。2012年-2014年末及2015年9月末,公司应收账款余额分别为4,367.25万元、16,093.52万元、33,566.37万元和148,737.00万元,占总资产的比例分别为0.10%、0.25%、0.41%和1.50%。随着公司铝深加工产品销售规模的增加,2012年-2014年末,公司应收账款余额呈逐年上升趋势,但占总资产的比例相对较小。2015年1-9月,公司除对深加工客户给予一个月账期外,为加强与核心客户的业务关系,给予液态铝合金、铝合金锭核心客户不超过三周的账期,因此2015年9月末,公司应收账款余额相比2014年末显著大幅增加。

 截至2014年末,公司应收账款余额为33,566.37万元,账龄均在1年以内,未计提坏账准备。

 截至2014年末,公司应收账款前五大客户明细如下表所示:

 截至2014年末公司应收账款前五大客户明细

 ■

 截至2015年9月末,公司应收账款余额为148,737.00万元,账龄均在1年以内,未计提坏账准备。

 截至2015年9月末,公司应收账款前五大客户明细如下表所示:

 截至2015年9月末公司应收账款前五大客户明细

 ■

 截至2015年9月末,公司应收账款中无应收关联方的款项。

 (3)应收票据

 公司液态铝合金、铝合金锭的销售通常采用款到发货的销售模式,对于货款的支付,公司可接受不超过总金额30%的银行承兑汇票。2012年-2014年末及2015年9月末,公司应收票据余额分别为131,968.39万元、204,849.79万元、246,618.28万元和739,886.21万元,占总资产的比例分别为3.00%、3.18%、3.04%和7.44%。2015年1-9月,由于公司销售收入的增长和客户对应收票据使用的增加,导致2015年9月末公司应收票据余额的显著大幅增加。

 (4)其他应收款

 公司其他应收款主要为应缴税费借方余额、应收关联方款项、保证金、备用金及其他。2012年-2014年末及2015年9月末,公司其他应收款余额分别为23,441.91万元、134,536.54万元、165,869.15万元和395,152.89万元,占总资产的比例分别为0.53%、2.09%、2.05%和3.97%。2015年9月末,公司应收关联方中国宏桥的往来款显著增加,因此其他应收款余额相比2014年末显著大幅增加。

 截至2014年末,公司其他应收款余额为165,869.15万元,其中应缴税费借方余额为157,423.43万元,占其他应收款的比例为94.91%,公司其他应收款未计提坏账准备。

 截至2014年末,公司其他应收款账龄结构如下表所示:

 截至2014年末公司其他应收款账龄结构

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 截至2014年末,公司其他应收款前五大客户明细如下表所示:

 截至2014年末公司其他应收款前五大客户明细

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 截至2014年末,公司应收关联方款项合计为3,317.74万元,占公司其他应收款总额的比例为2.00%。

 截至2015年9月末,公司其他应收款余额为395,152.89万元,其中应缴税费借方余额为188,984.18万元,占其他应收款的比例为47.83%,公司其他应收款未计提坏账准备。

 截至2015年9月末,公司其他应收款账龄结构如下表所示:

 截至2015年9月末公司其他应收款账龄结构

 ■

 截至2015年9月末,公司其他应收款前五大客户明细如下表所示:

 截至2015年9月末公司其他应收款前五大客户明细

 ■

 截至2015年9月末,公司应收关联方款项合计为198,862.83万元,占公司其他应收款总额的比例为50.32%。

 (5)存货

 公司存货主要由原材料、在产品和产成品构成。2012年-2014年末及2015年9月末,公司存货余额分别为313,252.85万元、1,035,982.28万元、1,128,113.58万元和1,100,229.16万元,占总资产的比例分别为7.13%、16.07%、13.91%和11.06%。2013年度,公司为应对印尼限制原矿出口,大幅增加原材料铝矾土储备,导致存货规模显著大幅增加。

 截至2014年末,公司存货明细如下表所示:

 截至2014年末公司存货明细

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 截至2015年9月末,公司存货明细如下表所示:

 截至2015年9月末公司存货明细

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 资产负债表日,存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货的可变现净值根据存货的估计售价减去至完工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定。在确定存货的可变现净值时,以取得的确凿证据为基础,同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响。

 截至2015年9月末,公司存货余额为1,100,229.16万元,其中产成品账面余额为20,817.89万元,占存货余额的比例为1.89%。2015年1-9月,公司销售情况依然较好,未计提存货跌价准备。

 (6)固定资产

 公司固定资产主要为房屋建筑物、机器设备、运输工具、办公设备等。2012年-2014年末及2015年9月末,公司固定资产账面价值分别为2,081,081.76万元、3,090,056.16万元、4,454,921.38万元和5,307,396.81万元,占总资产的比例分别为47.36%、47.92%、54.95%和53.35%。2014年末,由于公司收购子公司滨州滨北及在建工程转为固定资产,公司固定资产余额显著增加。2015年9月末,由于在建项目投产后转为固定资产,公司固定资产余额相比2014年末显著增加。截至2015年9月末,公司固定资产未计提减值准备。

 截至2014年末,公司固定资产明细如下表所示:

 截至2014年末公司固定资产明细

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 截至2015年9月末,公司固定资产明细如下表所示:

 截至2015年9月末公司固定资产明细

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 截至2015年9月末,公司尚未取得房产证的房屋建筑物的账面原值154,982.67万元,主要为公司新建的房屋建筑物,待整体项目完工后一并办理。

 (7)在建工程

 公司在建工程主要为自备热电厂项目、铝合金生产线和铝板带项目。2012年-2014年末及2015年9月末,公司在建工程余额分别为589,869.46万元、896,764.80万元、920,401.56万元和1,170,013.89万元,占总资产的比例分别为13.42%、13.91%、11.35%和11.76%。2015年9月末,由于公司将预付工程设备款调整为以“在建工程”核算,导致公司在建工程余额增加。截至2015年9月末,公司在建工程未计提减值准备。

 截至2014年末,公司主要在建工程情况如下:

 截至2014年末公司主要在建工程明细

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 截至2015年9月末,公司主要在建工程情况如下:

 截至2015年9月末公司主要在建工程明细

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 (8)其他非流动资产2012年-2014年末及2015年9月末,公司其他非流动资产余额分别为170,546.89万元、202,711.28万元、172,983.17万元和4,896.53万元,占总资产的比例分别为3.88%、3.14%、2.13%和0.05%,主要为预付工程设备款和递延成本。2015年9月末,由于公司将预付工程设备款调整为以“在建工程”核算,因此公司其他非流动资产余额显著大幅下降至4,896.53万元,占总资产的比例仅为0.05%。

 2014年末公司其他非流动资产账龄结构

 ■

 2、负债结构分析

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 随着公司业务的发展及总资产规模的扩大,公司负债规模持续快速增长。2012年-2014年末及2015年9月末,公司负债总额分别为2,204,202.52万元、3,673,904.17万元、4,838,103.62万元、和6,254,948.07万元。

 公司流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债等构成。2012年-2014年末和2015年9月末,公司流动负债余额分别为1,169,961.64万元、2,169,771.84万元、2,724,714.78万元和3,696,771.02万元,占负债总额的比例分别为53.08%、59.06%、56.32%和59.10%。

 公司非流动负债主要由长期借款、长期应付款、应付债券等构成。2012年-2014年末及2015年9月末,公司非流动负债分别为1,034,240.88万元、1,504,132.32万元、2,113,388.85万元和2,558,177.05万元,占负债总额的比例分别为46.92%、40.94%、43.68%、40.90%。

 (1)短期借款

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司短期借款余额分别为301,674.58万元、244,066.23万元、292,851.26万元和361,729.30万元,占负债总额的比例分别为13.69%、6.64%、6.05%和5.78%。

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司短期借款结构如下表所示:

 2012年-2014年末及2015年9月末公司短期借款结构

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 (2)应付账款

 公司应付账款主要为应付供应商购货款。2012年-2014年末及2015年9月末,公司应付账款余额分别为165,716.05万元、654,486.84万元、452,443.61万元和678,755.20万元,占负债总额比例分别为7.52%、17.81%、9.35%和10.85%。2015年1-9月,由于公司下游客户大量使用应收票据,公司将应收票据背书用于支付上游供应商货款,因此2015年9月末公司应付账款余额显著大幅增加。

 公司应付账款的账龄多在一年以内,截至2014年末,公司应付账款账龄如下表所示:

 截至2014年末公司应付账款账龄结构

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 截至2014年末,公司应付关联方款项为218,217.44万元,占应付账款总额的比例为48.23%。

 截至2015年9月末,公司应付账款账龄如下表所示:

 截至2015年9月末公司应付账款账龄结构

 ■

 截至2015年9月末,公司应付关联方款项为277,230.56万元,占应付账款总额的比例为40.84%。

 (3)其他应付款

 公司其他应付款主要为设备及工程进度款、押金及保证金等。2012年-2014年末及2015年6月末,公司其他应付款余额分别为350,891.02万元、520,698.69万元、656,939.25万元和693,839.42万元,占负债总额的比例分别为15.92%、14.17%、13.58%和11.09%。

 截至2014年末,公司其他应付款结构如下表所示:

 截至2014年末公司其他应付款结构

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 截至2014年末,公司其他应付款中应付关联方的款项合计为38,155.11万元,占其他应付款总额的比例为5.81%,为关联方中国宏桥、宏桥贸易、宏桥香港对公司提供的资金拆借,不计利息且可随时偿还。

 截至2015年9月末,公司其他应付款结构如下表所示:

 截至2015年9月末公司其他应付款结构

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 截至2015年9月末,公司其他应付款中应付关联方的款项合计为7,449.87万元,占其他应付款总额的比例为1.07%,为关联方中国宏桥、宏桥贸易、宏桥香港对公司提供的资金拆借,不计利息且可随时偿还。

 (4)一年内到期的非流动负债

 公司一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款、长期应付款和中期票据。2012年-2014年末及2015年9月末,公司一年内到期的非流动负债余额分别为107,030.88万元、197,178.21万元、274,769.74万元和351,238.17万元,占负债总额比例分别为4.86%、5.37%、5.68%和5.62%。

 截至2014年末,公司一年内到期的非流动负债结构如下表所示:

 截至2014年末公司一年内到期的非流动负债结构

 ■

 截至2015年9月末,公司一年内到期的非流动负债结构如下表所示:

 截至2015年9月末公司一年内到期的非流动负债结构

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 (5)其他流动负债

 公司其他流动负债主要公司已发行的短期融资券和一年期定向工具产品。2012年末,公司无其他流动负债;2013年-2014年末及2015年9月末,公司其他流动负债的余额分别为400,000.00万元、700,000.00万元和1,400,000.00万元,占负债总额的比例分别为10.89%、14.47%和22.38%。2015年1-9月,公司本部及下属子公司发行了多单短期融资券、超短期融资券及1年期定向工具;因此2015年9月末,公司其他流动负债余额相比2014年末显著增加。

 2013-2014年末及2015年9月末,其他流动负债结构如下表所示:

 2013年-2014年末及2015年9月末公司其他流动负债结构

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 (6)长期借款

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司长期借款余额分别为699,116.40万元、761,717.01万元、914,946.22万元和892,104.75万元,占总负债比例分别为31.72%、20.73%、18.91%和14.26%。

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司长期借款(含一年内到期的长期借款)结构明细如下所示:

 2012年-2014年末及2015年6月末公司长期借款(含一年内到期的长期借款)结构明细

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 (7)长期应付款

 长期应付款主要为应付宏桥租赁的融资租赁款和应付关联方中国宏桥、宏桥香港借款。2012年-2014年末及2015年9月末,公司长期应付款余额分别为186,460.48万元、123,460.48万元、516,132.31万元和715,060.51万元,占负债总额比例分别为8.46%、3.36%、10.67%和11.43%。

 (8)应付债券

 公司应付债券主要为已发行的中期票据和企业债券。2012年-2014年末及2015年9月末,公司应付债券余额分别为148,664.00万元、618,954.83万元、674,268.56万元和942,970.04万元,占负债总额的比例分别为6.74%、16.85 %、13.94%和15.08%。2015年4月,公司新发行15亿元、3年期中期票据;2015年5月,公司新发行15亿元、3年期中期票据,因此2015年9月末,公司应付债券余额较2014年末显著增高。

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司应付债券结构明细如下所示:

 2012年-2014年末及2015年9月末公司应付债券结构明细

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 3、现金流量分析

 单位:万元

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 (1)经营活动产生的现金流量分析

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司实现经营活动产生的现金流入分别为3,096,640.22万元、3,600,641.49万元、4,528,795.63万元和3,369,369.83万元,其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为3,090,586.50万元、3,589,281.35万元、4,518,971.35万元和3,305,245.77万元;随着公司业务规模的扩大,公司销售商品、提供劳务收到的现金显著增加;收到其他与经营活动有关的现金分别为6,053.72万元、11,360.14万元、9,824.28万元和64,124.05万元,主要为公司取得的利息收入及营业外收入。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司实现经营活动产生的现金流出分别为2,270,655.08万元、3,119,221.68万元、3,645,620.98万元和2,820,824.15万元,其中购买商品、接受劳务支付的现金分别为1,909,646.44万元、2,721,105.53万元、3,123,252.93万元和2,214,919.93万元;支付其他与经营活动有关的现金分别为53,818.37万元、52,930.53万元、96,237.34万元和33,022.94万元,主要为管理费用及销售费用。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司经营活动产生的现金流量净额分别为825,985.14万元、481,419.81万元、883,174.65万元和548,545.68万元。2013年度,公司为应对印尼限制原矿出口,大幅增加原材料铝矾土储备,因此购买商品、接受劳务支付的现金显著增加,经营活动产生的现金流量净额明显下降。

 (2)投资活动产生的现金流量分析

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司投资活动产生的现金流入分别为52,424.53万元、315,819.25万元、217,921.78万元和198,800.00万元。2013年度公司收回理财投资170,000万元,导致投资活动产生的现金流入显著增加。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司投资活动产生的现金流出分别为1,365,160.57万元、1,899,361.61万元、1,246,096.85万元和1,504,693.32万元,主要为公司购置固定资产、在建工程投资等现金支出。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司加快了对铝产品新项目及自备热电厂的投资速度,产能不断扩张,资本支出规模较大。2013年度,公司为储备原材料,加大了对铝矾土的进口,为开具信用证缴纳的保证金较大,因此2013年度公司投资活动产生的现金流出显著增加。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司投资活动产生的现金流净额分别为-1,312,736.05万元、-1,583,542.37万元、-1,028,175.07万元和-1,305,893.32万元,体现为现金的净流出。

 (3)筹资活动产生的现金流量分析

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司筹资活动产生的现金流入分别为1,588,915.43万元、2,357,653.53万元、2,471,103.29万元和2,773,214.47万元,主要为取得借款及发行债券收到的现金。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司筹资活动产生的现金流出分别为978,256.34万元、1,560,507.58万元、2,198,174.52万元和1,923,605.16万元,主要为偿还债务本息支付的现金。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司筹资活动产生的现金流净额分别为610,659.09万元、797,145.95万元、272,928.77万元和849,609.31万元。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司资本支出规模较大,除经营活动产生的现金流外,公司主要依赖外部债务融资以满足投资需求。

 4、偿债能力分析

 (1)主要偿债指标

 2012年-2014年末及2015年9月末,公司主要偿债指标如下表所示:

 2012年-2014年末及2015年9月末公司主要偿债指标

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 从短期偿债能力指标来看,2012年-2014年末及2015年1-9月,公司流动比率分别为1.23、0.98、0.88和0.89,速动比率分别为0.96、0.51、0.46和0.59。2012年-2014年末,随着公司流动负债的快速扩张,公司流动比率、速动比率呈逐年下降的趋势。由于公司存货在流动资产中占比较大,因此公司扣除存货后的速动比率相对较低。从长期偿债能力指标来看,2012年-2014年末及2015年1-9月,公司资产负债率分别为50.16%、56.97%、59.67%和62.87%,呈逐年上升趋势。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司EBITDA分别为93.75亿元、101.08亿元、122.01亿元和107.79亿元;EBITDA利息保障倍数分别为14.73、6.94、6.43和5.89。2013年-2014年度,公司EBITDA持续增长,但由于公司有息负债规模的显著增加,利息支出显著增加,导致EBITDA利息保障倍数相比2012年度显著下降。

 (2)公司有息负债情况

 截至2014年末,公司有息负债余额为3,372,968.08万元,期限结构如下:

 截至2014年末公司有息负债期限结构

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 截至2014年末,公司有息负债融资结构如下:

 截至2014年末公司有息负债融资结构

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 5、资产周转能力分析

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司主要资产周转能力指标如下表所示:

 公司主要资产周转能力指标

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 注:2015年1-9月,公司应收账款周转率、存货周转率已经年化处理。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司应收账款周转率分别为1,117.68次、292.24次、147.90次和49.66次。2012年-2014年末及2015年1-9月,由于公司应收账款余额逐年显著增加,应收账款周转率逐年下降。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司存货周转率分别为6.68次、3.21次、2.49次和3.09次。2012年-2014年末,随着公司产能的不断扩张,公司存货规模持续增加,存货周转率逐年下降。2015年1-9月,由于公司营业成本的增加,存货周转率有所提高。

 6、盈利能力分析

 单位:万元

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 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司营业收入分别为2,520,942.81万元、2,989,738.17万元、3,672,248.04万元和3,394,638.62万元,营业利润分别为743,393.07万元、674,286.61万元、744,112.78万元和567,612.74万元;利润总额分别为746,568.42万元、679,050.74万元、747,383.04万元和569,326.49万元,实现净利润分别为559,815.92万元、509,287.00万元、557,140.78万元和424,374.68万元。

 (1)主营业务收入分析

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 公司主营业务主要包括液态铝合金、铝合金锭、铝母线、铝合金加工产品及蒸汽的生产和销售。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司主营业务收入分别为2,480,474.21万元、2,940,446.19万元、3,608,580.00万元和3,333,562.91万元,主要来源于液态铝合金销售收入和铝合金锭销售收入。2012年-2014年度,随着公司铝制品产量和销量的增加,公司主营业务收入呈逐年上升趋势。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司液态铝合金销售收入分别为1,716,178.77万元、2,352,735.13万元、3,100,919.92万元和3,010,661.96万元,占主营业务收入的比例分别为69.19%、80.01%、85.93%和90.31%。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司铝合金锭销售收入分别为676,872.80万元、495,118.56万元、275,962.69万元和142,777.22万元,占主营业务收入的比例分别为27.29%、16.84%、7.65%和4.28%。2012年-2014年度,由于公司周边铝产业集群内下游企业对铝产品需求增加,液态铝合金销售量和销售收入显著增加,相应铝合金锭销售量和销售收入呈逐年下降趋势。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司深加工产品销售收入分别为22,853.50万元、72,751.19万元、217,339.68万元和175,299.38万元,占主营业务收入的比例分别为0.92%、2.47%、6.02%和5.26%,随着公司铝板带项目的逐步投产,铝深加工产品产量增加,销售收入和占比均呈逐年上升趋势。

 (2)主营业务成本分析

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 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司主营业务成本分别为1,680,798.42万元、2,163,025.40万元、2,687,012.13万元和2,573,913.64万元,其中液态铝合金销售成本分别为1,149,442.13万元、1,708,938.93万元、2,284,804.58万元和2,295,476.28万元;铝合金锭销售成本分别为467,285.47万元、379,274.13万元、232,418.32万元和109,497.39万元;深加工产品销售成本分别为19,157.73万元、61,924.10万元、161,717.30万元和166,593.29万元。

 (1)主营业务毛利率及利润水平分析

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 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司主营业务毛利润分别为799,675.78万元、777,420.79万元、921,567.88万元和759,649.28万元,主营业务毛利率分别为32.24%、26.44%、25.54%和22.79%,其中液态铝合金销售业务的毛利率分别为33.02%、27.36%、26.32%和23.76%;铝合金锭的毛利率分别为30.96%、23.40%、15.78%和23.31%。2012年-2014年度,由于铝产品销售价格持续下降,导致液态铝合金和铝合金锭的的毛利率呈逐年下降的趋势。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司深加工产品的毛利率分别为16.17%、14.88%、25.59%和4.97%。2014年度,公司深加工产品中熔铸产品的销售占比提高,该部分产品毛利率相对较高,因此公司深加工产品的毛利率显著提高。2015年1-9月,一方面公司为调整产品结构,减少了熔铸产品的销售,深加工产品销售业务毛利率相比2014年度显著下降,;另一方面,原铝价格持续下跌,产品销售价格随之下调,导致同时铝产品价格有所下降,造成了毛利率的降低。2015年1-6月,公司为调整产品结构,减少了熔铸产品的销售,深加工产品销售业务毛利率相比2014年度显著下降。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司蒸汽业务的毛利率分别为28.64%、36.81%、45.48%和51.36%,由于煤炭价格的持续下跌,蒸汽业务的毛利率呈逐年上升的趋势。

 (2)期间费用分析

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 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司期间费用合计分别为86,847.49万元、148,487.34万元、213,554.47万元和233,302.31万元,与当期营业收入的比例分别为3.45 %、4.97%、5.82%和6.87%。2012年-2014年度,公司期间费用占比呈逐年上升趋势。

 公司销售费用主要包括销售佣金、运输费用等。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司销售费用分别为5,866.75万元、6,012.81万元、9,452.04万元和6,600.82万元,与当期营业收入的比例分别为0.23%、0.20%、0.26%和0.19%。

 公司管理费用主要包括管理人员薪酬、税金等。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司管理费用分别为26,355.36万元、33,964.56万元、41,854.79万元和43,833.72万元,与当期营业收入的比例分别为1.05 %、1.14%、1.14%和1.29%。

 公司财务费用主要为费用化的利息支出、手续费支出等。2012年-2014年度及2015年1-9月,财务费用分别为54,625.38万元、108,509.97万元、162,247.64万元和182,867.77万元,与当期营业收入的比例分别为2.17%、3.63%、4.42%和5.39%。2012年-2014年度,由于公司有息负债规模的持续增长,公司财务费用增长较快。

 (5)投资收益

 2012年度,公司签订了两份将于2015年8月17日到期的美元利率掉期合同,其中一份为名义本金为美元20,000万元的利率掉期合同,合同预订公司按浮动利率伦敦同业拆借利率(以下简称“LIBOR”)加3.3%收取利息及按固定利率3.65%支付利息;另一份为名义本金为美元5,000万元的利率掉期合同,合同约定公司按浮动利率LIBOR加3.3%收取利息及按固定利率3.644%支付利息。上述两份利率掉期合同已于2014年度全部交割。2012年-2014年度,公司利率掉期合同投资损失分别为19.57万元、200.18万元和243.11万元。

 2013年度,公司认购了五份本金合计为人民币170,000万元的理财产品,参考收益率为6.90%至7.50%,期限一年,2013年公司在到期前赎回了全部的理财产品。2013年度,公司理财产品收益为6,539.87万元。

 截至2015年9月末,公司未持有衍生产品、理财产品等。

 (6)营业外收入和营业外支出

 公司营业外收入主要包括向供应商收取的违约罚款收入、政府补助和处置固定资产利得。2012年-2014年度及2015年1-9月,公司营业外收入分别为3,204.05万元、4,766.24万元、4,120.98万元和3,048.35万元,其中罚款收入分别为3,079.05万元、4,401.12万元、4,120.98万元和3,048.35万元。

 2012年-2014年度及2015年1-9月,公司营业外支出分别为28.69万元、2.11万元、850.72万元和1,334.60万元,主要为罚没支出和处置固定资产损失等。2014年度,公司处置固定资产净损失为796.70万元,主要为2014年度公司生产设备中的电解槽大修置换,原有设备出售导致的资产处置损失,导致营业外支出显著增加。2015年1-9月,因公司进口铝矾土在海上运输过程中出现毁损,导致营业外支出显著增加。

 (二)可能影响公司盈利能力持续性、稳定性的因素分析

 发行人主要从事铝制品的生产和销售,业务较为单一,产品价格主要基于原铝的长江现货价格确定,受行业因素影响较大。近年来,铝制品价格持续低迷,导致公司主营业务毛利率持续下降。若未来原铝价格持续下跌,将对公司盈利能力的持续性和稳定性造成不利影响。

 公司铝制品生产的主要原材料为电力、氧化铝和阳极炭块等。截至2015年6月末,公司自备电厂的总装机容量达到795万千瓦,且公司持续扩建热电机组,未来将逐步提高公司电力自给率,保障能源供应的稳定性。

 公司自2012年起开始生产氧化铝;为应对印尼禁止原矿出口,保证铝矾土供应,公司境外母公司中国宏桥在印尼投资建设200万吨氧化铝生产线,在几内亚投资建设铝矾土项目,保障了原材料供应的稳定性。

 为延长产业链,公司投资建设了铝深加工项目,提高产品附加值,进一步提升公司整理盈利水平和市场竞争力。

 (三)公司未来业务发展目标

 公司未来以成为铝行业中具备领先成本优势和垂直一体化产业链的大型综合铝产品制造商为目标,推动“铝电网一体化”和“上下游一体化”的发展,进一步扩大产能,强化成本优势,提高电力自给供应率和供应稳定性,延伸产业链,提高产品附加值,提升公司的核心竞争力。

 五、本期债券发行后公司资产负债结构的变化

 本期债券发行完成后将引起公司资产负债结构的变化。假设公司的资产负债结构在以下假设基础上产生变动:

 1、相关财务数据模拟调整的基准日为2015年9月30日;

 2、假设本期债券的募集资金净额为12亿元,即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行;

 3、公司2016年1月15日完成本次债券首期30亿元的发行,募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司营运资金;2016年1月28日完成本次债券第二期18亿元的发行,募集资金扣除发行费用后10亿元用于偿还公司本部已发行的短期融资券,剩余部分用于补充公司营运资金;假设公司已发行的48亿元公司债券募集资金计入2015年9月30日的资产负债表;

 4、假设本期债券募集资金净额12亿元计入2015年9月30日的资产负债表;

 5、假设本期债券募集资金12亿元,全部用于补充公司营运资金;

 6、假设本期债券于2015年9月30日完成发行。

 基于上述假设,本期债券发行对公司资产负债结构的影响如下表:

 合并资产负债表

 单位:万元

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 母公司资产负债表

 单位:万元

 ■

 六、重大或有事项或承诺事项

 (一)公司对外担保情况

 公司对关联方担保情况详见“第六节发行人基本情况”中“十二、关联方及关联交易”相关内容。

 截至本募集说明书签署日,除上述对关联方担保外,公司无对外担保情况。

 (二)未决诉讼、仲裁事项

 公司目前不存在尚未了结的或可预见的对公司生产经营有重大影响的诉讼、仲裁、行政处罚情况。

 (三)重大承诺

 截至2015年9月末,公司已签约但尚未于财务报表确认的购建长期资产承诺为685,838.37万元,已决议审批但未签约的购建长期资产承诺为952,070.19万元,合计为1,637,908.56万元。

 (四)资产负债表日后事项

 截至本募集说明书签署日,公司无需予以披露的重大资产负债表日后事项。

 七、资产抵押、质押和其他限制用途安排

 截至2015年9月末,公司受限资产主要为货币资金、固定资产等,具体情况如下:

 截至2015年9月末公司受限资产具体情况

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 截至本募集说明书签署日,除上述披露的受限资产之外,公司无其他具有可对抗第三人的优先偿付负债的情况。

 第五节募集资金运用

 一、本期债券募集资金运用计划

 本期债券基础发行规模为6亿元,可超额配售不超过6亿元,募集资金扣除发行费用后,全部用于补充流动资金,有利于改善公司资金状况,满足公司未来经营发展对流动资金的需求,有助于公司业务规模的扩张、市场的开拓及抗风险能力的增强。

 二、募集资金运用对发行人财务状况的影响

 (一)对发行人负债结构的影响

 以2015年9月30日公司财务数据为基准且考虑已发行的48亿元公司债券募集资金的使用,本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后,本公司合并财务报表的资产负债率水平将略有上升,由发行前的62.87%上升为发行后的64.65%,将上升1.78个百分点;母公司财务报表的资产负债率水平将亦将有所上升,由发行前的70.59%上升为发行后的73.31%,将上升2.72个百分点;合并财务报表的非流动负债占负债总额的比例将由发行前的40.90%增至发行后的46.75%,母公司财务报表的非流动负债占负债总额的比例将由发行前的49.32%增至发行后的58.23%。

 (二)对于发行人短期偿债能力的影响

 以2015年9月30日公司财务数据为基准且考虑已发行的48亿元公司债券募集资金的使用,本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后,公司合并财务报表的流动比率将由发行前的0.89增加至发行后的1.05,母公司财务报表的流动比率将由发行前的0.78增加至发行后的1.13。

 公司流动比率将有一定的提高,流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升,短期偿债能力增强。

 三、募集资金专项账户管理安排

 公司按照《公司债券发行与交易管理办法》的相关要求,设立了本次公司债券募集资金专项账户,用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。专项账户相关信息如下:

 账户名称:山东宏桥新型材料有限公司

 开户银行:中国建设银行股份有限公司邹平支行

 银行账户:37050183790809888888

 第六节备查文件

 一、备查文件内容

 本募集说明书的备查文件如下:

 1、山东宏桥新型材料有限公司2012年度、2013年度、2014年度经审计的财务报告及2015年1-9月未经审计的财务报表;

 2、中信证券股份有限公司关于山东宏桥新型材料有限公司2015年公司债券的核查意见;

 3、北京市纵横律师事务所关于山东宏桥新型材料有限公司发行2015年公司债券的法律意见书;

 4、山东宏桥新型材料有限公司2016年公司债券(第三期)信用评级报告;

 5、山东宏桥新型材料有限公司2015年公司债券持有人会议规则;

 6、山东宏桥新型材料有限公司2015年公司债券受托管理协议;

 7、中国证监会核准本次发行的文件。

 在本期债券发行期内,投资者可以至本公司及主承销商处查阅本募集说明书全文及上述备查文件,或访问上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)查阅本募集说明书及摘要。

 二、备查文件查阅地点

 投资者可以自本期债券募集说明书公告之日起到下列地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件:

 发行人:山东宏桥新型材料有限公司

 住所:山东省邹平县经济开发区会仙一路

 联系地址:山东省邹平县经济开发区会仙一路

 法定代表人:张士平

 联系人:张瑞莲

 联系电话:0543-4166039

 传真:0543-4162000

 主承销商:中信证券股份有限公司

 住所:广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座

 联系地址:北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦

 法定代表人:张佑君

 联系人:杨霞、徐晨涵、姜琪、赵宇驰、张玺、刘昀、张藤一、王翔驹

 联系电话:010-60833561

 传真:010-60833504

 三、备查文件查阅时间

 本期债券发行期间,每日9:00-11:30,14:00-17:00(非交易日除外)。

 投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

 山东宏桥新型材料有限公司

 2015年 月 日

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