□明富金融研究所 谢堃

　国际金价继春节期间强势拉升后，本周震荡回落，一方面由于本周国际主要股票市场企稳反弹，全球市场风险情绪有所回暖；另一方面，欧元区经济数据整体疲软，欧洲央行或推出更多宽松货币政策，进而刺激美元指数走强，打压黄金走势。

　近期美国经济不景气，房地产行业遭遇寒流，生产者物价指数保持负增长，通胀前景不乐观。美国2月NAHB房产市场指数降至58，触及去年5月来新低；美国1月新屋开工总数降至109.9万户，创3个月新低；美国1月营建许可总数下滑至120.2万户，体现出美国房地产市场遇冷。美国1月生产者物价指数年率回升至-0.2%，仍处于负增长状态，主要受能源价格和美元走强拖累，预示着美国通胀水平短期难以回升。整体来看，疲软的数据削弱了美元指数反弹动力，为金银价格带来支撑。

　在全球持续宽松背景下，美联储加息进程将延缓。美联储新任理事明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表中性言论，认为全球经济和金融市场发展将是3月议息会议的重要考量，而负利率是美联储在必要时可以采用的工具。美国费城联储主席哈克称，美联储需要等到更多证据显示美国通胀率上升后再继续升息，才是明智之举。他敦促美联储在货币政策制定上应采取“保守”路线。整体上看，费城联储主席哈克对于通胀、经济及货币政策的观点，与此前耶伦、杜德利较为一致，认为美国经济仍然受全球经济动荡所波及，美联储加息进程将受阻。在美国加息预期不断下降背景下，美元指数将受压，从而支撑黄金和白银走势。

　近期欧元区公布的经济数据持续疲软，欧洲央行或推出更多宽松货币政策。具体数据显示，德国2月ZEW经济状况指数52.3，低于预期55.0，前值59.7。德国2月ZEW经济景气指数1.0，大幅低于前值10.2，创一年半新低。欧元区2月ZEW经济景气指数13.6，大幅低于前值22.7。欧元区2月经济景气情况明显下跌，使得欧洲央行面临加大宽松压力。另外，德拉基发表讲话，称欧洲央行准备在3月进一步宽松。德拉基称，如欧元区经济前景受到金融市场波动威胁，欧洲央行将采取行动，以确保货币政策能够传导到实体经济，随后欧元汇价大幅走弱，打压黄金和白银价格。

　明富金融研究所认为，在世界各国持续宽松背景下，美联储加息进程将放缓，支撑黄金走强。欧元区经济数据持续疲软，美元则受到追捧，打压黄金走势。技术上看，黄金经过本周的调整，再次回到重要支撑位附近，投资者可把握逢低做多机会。

　本周白银价格走弱，但已达到正常回调幅度，逢低买盘力量开始积累。日线图当前受5日及10日均线压制，短期或维持震荡。从日线图MACD指标看，快慢线零轴上方有死叉趋势，红色动能柱开始减弱，白银上方有所压制。整体来看，白银经过本周调整，再次回到重要支撑位附近，逢低买盘力量开始积累，白银有望重回上行趋势。