□本报记者 徐文擎

　新年20个交易日上证综指跌去16.95%，连续的大幅下挫打击了不少投资者的信心。不过，基金人士认为，在无场外杠杆风险且两融风控指标可控的前提下，市场下跌属于自然调整，部分股票估值已回归低估状态；另外，政府明确表态人民币汇率不具备持续贬值基础。因此，投资者虽然可以通过调增仓位和结构来短期避险，但已不必过度恐慌。总体上看，2016年A股是存量资金博弈的市场，整体会出现宽幅震荡格局，投资者在配置新兴产业龙头企业的同时，应注意维持组合均衡。

　无需过度悲观

　上周市场跌多涨少，尽管最后一日呈现“红包行情”，但并未能弥补上半周的跌幅。九泰基金宏观策略组认为，1月26日市场大跌反映了预期的脆弱和信心的不足。国外方面，欧美股市和原油价格纷纷重回跌势，外围市场环境再添变数；国内方面，资金流入规模下降，存量博弈乃至缩量博弈特征明显，市场对1月外储消耗和资本流出问题的担忧再起波澜，铁路货运量创5年新低也增加了市场对基本面的担忧。短期来看，A股市场情绪和预期依旧偏向谨慎，流动性环境难以出现明显好转，整体偏弱的市场格局难以改善。

　泰达宏利基金表示，A股市场以连续下跌的走势开启2016年，如此走势让本就脆弱的投资者信心雪上加霜，悲观情绪不言而喻。但不容置疑的是，逢低买入是投资市场经过多年实战经验“淘练”出的不变真理。历史经验表明，凡是在市场低点发行或在市场大幅下跌过程中成立的基金产品，往往能够获得长期可观的投资业绩。2016年开局以来已跌去22%，市场已跌破之前“6·15”暴跌行情的低点2850点，按照A股运行规律，投资者不需过度悲观，乱了阵脚，现在正是进行长期布局的好时机。目前，中国经济运行总体平稳，结构调整的步伐逐步加快，全面深化改革的动力继续释放，支撑中国资本市场向好的大逻辑并未发生根本性变化。从市场面和经济面整体分析，投资者此时理应大胆采用逆向思维，市场越是下跌反而预示着安全性在不断提高。

　维持组合均衡

　泰达宏利首席策略师庄腾飞称，2016年一季度配置思路是均衡结构、逆向操作布局个股，来自阿尔法的收益将优于贝塔。2016年是A股的制度性变化元年，市场整体风险偏好会低于2015年，指数区间波动，投资逻辑和理念可能渐变，从炒“新小奇”转为配置新兴主导产业的龙头，享有估值溢价。

　建信现代服务业股票基金拟任基金经理陶灿提到，经济增速换挡正在从快速下滑期步入缓慢探底期，增速已接近中长期底部，未来经济将呈L形，经济结构将发生巨变，从重化工业向高端制造业和现代服务业升级是趋势所向。2016年投资关注点集中在新经济形式下服务消费方式升级等热点脉络背后的结构性机会，具体包括体育、休闲旅游、环保、医疗等板块。

　私募排排网对私募的调研显示，多家私募对于2016年的行情呈中性态度。总体认为2016年市场将呈现“上有顶下有底”的结构性行情，预计上证指数将主要在2500点到4500点之间波动。至于投资机会方面，看好改革和经济转型两条主线。例如，博道投资认为，A股在2016年可能回归常态，股市不疾不徐，震荡反复，但全年方向大概率向上。从投资机会来看，各种风格的表现会比2015年均衡。翼虎投资表示，未来3至6个月，看不到单边的市场趋势——市场跌多了就会涨，涨多了就会跌，市场将多表现为区间震荡。市场的机会集中在高端制造、核电、军工、新兴消费电子、现代信息业和现代服务业上。重阳投资认为，2016年A股市场将呈现系统性均衡、结构性分化的特点，改革创新引领的价值创造和价值发现是2016年A股市场结构性行情主线。