□潍坊农信 代长城

　25日，市场资金面整体保持宽松，资金供给充裕，但债市收益率整体上行，国债期货跳空低开，收出一条长阴线。

　昨日，10年国债150023早盘最低成交在2.84%，尾盘收于2.87%，上行3BP。5年国开债150220最低成交在2.91%，尾盘报卖2.94%，上行3BP。10年国开150210早盘最低成交在3.10%，尾盘报卖3.1275%，较上一交易日上行2BP，150218早盘最低成交在3.08%，尾盘成交在3.10%，较上一交易日上行2BP 。10年非国开债150314早盘最低成交在3.23%，尾盘成交在3.28%，较上一交易日上行5BP；10年非国开债150405早盘最低成交在3.25%，尾盘成交在3.30%，较上一交易日上行5BP。信用债方面，收益率均随利率债收益率上行而上行，买盘减少，成交分散。

　昨日债券市场收益率出现反弹，有几个原因：一是人民币贬值促使资本外流，国内资产吸引力下降，央行更倾向于稳汇率，因此再进一步放松货币政策施行的概率下降；二是近期资金面出现波动后，投资者情绪受到影响，考虑到接下来跨春节因素，机构偏向谨慎；三是上周央行座谈会提到贷款发放速度较快，这个信号对债市来说是相对利空因素，虽然实体经济反应速度滞后，但会削弱债市做多的动能；四是国债期货近期频频引领现货行情，国债期货跌势加重，影响现券市场收益率波动。